לאחר הדוחות הטובים: מידרוג מאשררת דירוג Aa1 באופק יציב לסדרות האג"ח של בזק
לאחר פרסום הדוחות הטובים של השבוע שעבר מקבלת היום בזק אישור לחברת מידרוג לחוזק היחסי שלה. וועדת הדירוג של מידרוג אשרה מחדש דירוג Aa1 באופק דירוג יציב לסדרות האג"ח 4 ו-5 של החברה.
במדרוג מציינים כי הדירוג נתמך בחוסן העסקי של הענף בו פועלת החברה, במעמדה האיתן בענף, בתמהיל הפעילות המפוזר שחולש על כלל שוק התקשורת הישראלי, וביחסי כיסוי לחוב מהירים.
הסיכונים העסקיים הבולטים בפעילות החברה כרוכים ברגולציה האינטנסיבית בענף שמטרתה הגברת רמת התחרות וכן בצורכי השקעות גבוהים ומתמשכים על מנת לשמר את היקף ההכנסות.
החברה מאופיינת ביחסי כיסוי מהירים הנובעים מחוזק תזרימי המזומנים השוטפים. מידרוג מעריכה כי רמת ההשקעות לטווח הקצר והבינוני, מדיניות חלוקת מלוא הרווח הנקי כדיבידנד וחלוקת דיבידנד חד-פעמי משערוך שווי האחזקה בדי.בי.אס יובילו להעלאת רמת החוב.
יחד עם זאת, "גם בתרחיש זה, יחסי הכיסוי ימצאו בטווח הדירוג, זאת בין השאר בשל כך שבעקבות שערוך שוויה של האחזקה בדי.בי.אס (בעקבות המעבר משיטת איחוד לשיטת השווי המאזני) ינוטרל מחובות הקבוצה חוב של די.בי.אס בסך כ-1.7 מיליארד שקל", מציינים במדרוג.
בשנים הקרובות צפוי, מנגד, עומס פירעונות החוב בחברה לגדול נוכח תחילת הפירעון של אג"ח סדרה 5 המצטרפת לפירעונות אג"ח סדרה 4, וכן עקב פירעון הלוואה בנקאית שנלקחה השנה. במידרוג מעריכים כי לצורך המשך תמיכה במדיניות חלוקה של 100% מהרווח הנקי מדי שנה, תידרש החברה למחזור חובות, נוסף על תזרימי המזומנים השוטפים.
עוד מציינים במדרוג כי בחודשים הקרובים צפויה העברת גרעין השליטה בבזק לקבוצת החברות בבעלות איש העסקים מר שאול אלוביץ' אשר פועל לאורך שנים בשוק התקשורת המקומי באמצעות חברות ציבוריות ופרטיות שבבעלותו, זאת לעומת החזקת גרעין השליטה בידי קרנות השקעה פרטיות.
להערכת מידרוג, למרות החלפת השליטה, אופק הדירוג (לטווח 12-18 חודשים הקרובים) נותר יציב נוכח הערכת מידרוג כי יש לבחון את השלכות חילופי השליטה לאורך זמן, בהיותם של בעלי השליטה החדשים משקיעים אסטרטגיים. כמו כן, מדיניות הדיבידנד, הנוקטת כבר היום בחלוקת מלוא הרווח הנקי, נתמכת בתזרימי המזומנים החזקים של החברה. מידרוג מצפה כי החברה תוסיף לנקוט במדיניות פיננסית שמרנית ולשמור על יחסי כיסוי מהירים ההולמים את רמת הדירוג.
בשבוע שעבר דיווחה בזק על תוצאות חזקות לרבעון השלישי של השנה. בשורה העליונה דיווחה החברה על הכנסות של 2.92 מיליארד שקל, גידול של 4.2% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. בשורה התפעולית דיווחה החברה על רווח תפעולי של 875 מיליון שקל, גידול של 12.9% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
