חברת בזן מפרסמת היום מסר חיובי למשקיעים כאשר היא מדווחת לבורסה כי תציג בדוחותיה הכספיים לרבעון השלישי מרווח זיקוק מנוטרל של מעל 7 דולר לחבית. מרווח הזיקוק לרבעון השלישי לפי רויטרס עומד על 1.7 דולר.

לפי הדיווח של בזן, החברה מעריכה כי מרווח הזיקוק שלה ברבעון השלישי, בניטרול השפעות שינויים בערך המלאי ושינויים בשווי ההוגן של נגזרים על מחירי הסחורות שתציג בדוחות הכספיים, יעלה בצורה משמעותית על המרווח המתפרסם ע"י "רויטרס" עבור דוגמת בית זקוק בים התיכון, בעל יכולת פיצוח נפט גולמי מסוג "אורל", ויהיה ככל הנראה גבוה מ- 7 דולר לחבית.

בתגובה להודעה מגיבה מניית בזן עם זינוק של כ-8% במחזור גבוה, למחיר של 1.92 שקל למניה. שווי שוק החברה עומד על כ-3.85 מיליארד שקלים.

גל רייטר, אנליסטית בכלל פיננסים, אומרת בשיחה עם Bizportal כי "מדובר בהפתעה גמורה. יש בהודעה משהו מאוד מאוד חיובי. כנראה שהשדרוגים שהם עשו בחצי הראשון של השנה תרמו (שדרוג תפעולי מזג 4, שמאפשר לחברה מגוון רחב יותר בסוגי נפט שונים). בתחילת הרבעון השני הם הסבו את המתקן להדחת גופרית ("מהד") לפצחן מימני מתון, וזה מאפשר להם לשדרג את התמהיל של בית הזיקוק".

"כנראה ששני הגורמים האלה תרמו לתוצאה הטובה מאוד ברבעון השלישי. לגבי הרבעון הרביעי עדיין מוקדם לדעת מה יקרה. באופן כללי ברור שהתוכנית האסטרטגית תלך ותשפר את מרווח הייחוס של בזן ביחס למרווח הכללי. זה כמובן תלוי גם במצב השוק, זה עדיין לא ברור. הרבעון השלישי היה אמור להיות דומה לרבעון השני, כלומר חלש יחסית, ולכן יש כאן הודעה מאוד משמעותית וחיובית".

רייטר פרסמה לאחרונה עדכון להמלצה שלה על מניות בזן, עם מחיר יעד של 2.30 שקל למניה. רייטר ציינה, בין השאר, כי ההשקעה עליה הכריזה בזן לאחרונה היא דרמטית וצפויה להביא לקפיצה משמעותית בתוצאות.

האנליסט גיל דטנר מאקסלנס מעריך כי שתי סיבות עיקריות איפשרו לבז"ן להכות את המרווח בפער כל כך גדול. הראשונה, תמהיל חומרי גלם. "נכון לעכשיו מחיר נפט מסוג אורל הוא יקר יחסית עקב קיצוצי התפוקה ש-OPEC ביצעו השנה כאשר רוב הקיצוצים היו בגלמים כבדים יותר. זה ייקר את מחירי הגלמים הכבדים, כמו אורל, וכיווץ את המרווח לנפט זה. בפועל, בז"ן מזקקת רק 20%-30% נפט מסוג אורל, כך שהשימוש בגלמים קלים יותר הוביל לשיפור משמעותי לעומת המרווח המייצג".

הסיבה השניה - השפעה של פעילות ההגנה על המלאי המוגן. "למעט מלאי לא מוגן של 600 אלף טון, בז"ן מגנה על שאר המלאי שלה ע"י מכירת מוצרים בשוק העתידי. ההשפעה של פעילות זאת שונה מרבעון לרבעון, ולהערכתנו השפיעה לטובה באופן משמעותי ברבעון השלישי".

ללא ספק, אומר דטנר, "ההודעה של החברה הינה בשורה חיובית, מכיוון שמדובר ברבעון שלישי רווחי ביותר, בעוד שהשוק ציפה לתוצאות גרועות על רקע המרווחים הנמוכים. יתר על כן, נראה שנכון לעכשיו, כל עוד הדינמיקה בהפרש המחירים בין הגלמים הכבדים והקלים פועלת לטובת בז"ן, החברה מסוגלת להכות את המרווח המיצג בפער גדול מהממוצע ההיסטורי, אם כי זה לא בא לידי ביטוי במחצית הראשונה של השנה.