כלכלני לאומי: צפי להמשך עליות בטווח הקצר, תנודתיות צפויה

הניתוק הזמני שהתרחש השבוע בין שוקי ההון הישראליים לחו"ל בעקבות מימושי רווחים לא צפוי למנוע את המשכה של המגמה החיובית בשוק המניות. יחד עם זאת, רמת התנודתיות צפויה להיוותר ברמה גבוהה. כך כותבים כלכלני בנק לאומי.

בשבוע שעבר ביצעו המשקיעים הישראלים מימושי רווחים זאת לאחר שבועות רבים של עליות החדות. מימושי הרווחים ניכרו בכל הענפים, כאשר מנגד בסקטור התקשורת ניכרה יציבות יחסית. המגמה השלילית לוותה בעלייה בסטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף, ו"מדד הפחד" שבגל העליות האחרון ירד אל מתחת ל-20%, הגיע במהלך השבוע אל כ- 30%.

"בטווח הקצר צפויה המגמה להיות חיובית, בעיקר על רקע ריבוי סימנים להתייצבות המצב הכלכלי והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים", מעריכים כלכלני בנק לאומי בסקירת סוף השבוע. "יחד עם זאת, רמת התנודתיות צפויה להיוותר ברמה גבוהה".

אגרות חוב

המסחר באגרות החוב הממשלתיות התנהל השבוע במגמה מעורבת, בין היתר על רקע עלייה נוספת בציפיות האינפלציוניות. בסיכום שבועי עמדו תשואותיהן של אגרות החוב הממשלתיות השקליות והצמודות למדד בעלות מח"מ של כ- 10 שנים על כ- 5.9% וכ- 2.9%, ללא שינוי משבוע שעבר.

האפיק הקונצרני התנהל השבוע במגמה שלילית, שנבעה בין היתר ממימוש רווחים כתוצאה מהעליות החדות שנרשמו בו בשבועות האחרונים. בסיכום שבועי ירדו מדדי התל-בונד 20 והתל-בונד 40 עד 0.7%.

"הציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק ההון המשיכו כאמור לעלות השבוע, זאת על אף הודעתו של בנק ישראל כי יפסיק את הרכישות הקבועות בשוק המט"ח בהמשך להפסקת ההתערבות בשוק אגרות החוב הממשלתיות. רכישות אלו תרמו לאפשרות כי הלחצים האינפלציוניים במשק יגברו", כותבים הכלכלנים.

בבנק מעריכים כי הסיכון הכרוך בהשקעה באגרות החוב הממשלתיות עודנו גבוה, בפרט לנוכח רמת התשואות בהן הן נמצאות. זאת בעיקר בשל הצפי לעלייה עתידית בריבית במשק והצפי להיקף גבוה של גיוסי האוצר בהמשך השנה. לכן הם ממליצים למשקיעים אשר אינם מעוניינים להגדיל את חשיפתם לסיכון "להסתפק בהשקעות קצרות טווח ברמת תשואות נמוכה ביותר".

שוק מטבע החוץ

השבוע נחלש הדולר מול השקל בחדות בניגוד למגמה בעולם. היחלשות זו נובעת בין היתר מהודעת בנק ישראל על אימוץ מדיניות חדשה לפיה יפסיק זה את הרכישות הקבועות היומיות של 100 מיליון דולר. נזכיר כי בשבוע שעבר חלה עלייה חדה בדולר מול השקל עקב הודעתו של הנגיד כי בנק ישראל יפעל בשוק המט"ח במקרה של תנודות חריגות בשער החליפין אשר אינן תואמות את התנאים הכלכליים הבסיסיים.

כלכלני לאומי צופים, כי העלייה בתיאבון לסיכון בשילוב עם הסנטימנט החיובי כלפי השקל יביאו להמשך היחלשותו של הדולר.