מריל לינץ': "מניות הבנקים בישראל לא כל כך זולות כפי שהן נראות"

"מניות הבנקים בישראל לא כל כך זולות כפי שהן נראות". כך מכריזים היום האנליסטים חיים ישראל ומיכה גולדברג מבית ההשקעות מריל לינץ'. מדוע? למרות שבדוחות הרבעון השני לא צפויים להיראות סימנים של חולשה כלכלית, ההאטה המסתמנת ב-2009 תפגע בתוצאות הכספיות של הבנקים בישאל ברבעונים הבאים.

"לבנקים בישראל יהיה קשה להשיג אפסייד ברווחים", אומרים האנליסטים. "השגת ההכנסות תהפוך קשה יותר ושווי הנכסים צפוי להידרדר, בייחוד בצל סוף מעגל הצמיחה בקרב החברות במשק".

מניות הבנקים בישראל נסחרות לפי מכפיל 6.8 על הרווח הצפוי ב-2009 ומכפיל הון 0.9, גם כן לפי התחזית ל-2009. הן נסחרות אמנם בדיסקאונט של 20%-40% לעומת חברותיהן בשוקי ה-EEMEA (מזרח אירופה, המזרח התיכון ואסיה), אולם האנליסטים מציינים כי מניות הבנקים בישראל נראות זולות באופן מסורתי והיום ניתן להשוות אותן פחות למתחרות בעולם לעומת העבר.

הבנק היחידי שאוהבים האנליסטים במריל לינץ' הוא בנק הפועלים, אותו הם מגדירים "זול יחסית" לאור תשואה להון מתמשכת של 14%-15% ותשואת דיבידנד לטווח ארוך של 7%-8%.

הבנקים הגדולים בישראל יפרסמו את דוחות הרבעון השני בסוף החודש, ובמריל לינץ' מצפים לדוחות חזקים. אך בשוק, כידוע, מסתכלים תמיד קדימה, ובמבט לעתיד כנראה שישנה סיבה לכך שמניות הבנקים זולות כעת, שכן ברבעונים הקרובים החולשה הכלכלית תבוא לידי ביטוי. "אנו נייטרלים על סקטור הבנקים בישראל", מסכמים האנליסטים.