בכלל מאמינים בענף הנדל"ן: חוזרים על המלצת "קניה" לאפריקה נכסים
בבית ההשקעות כלל פיננסים בטוחה חזרו היום (ד') על המלצת "קניה" למניית אפריקה נכסים, אולם הורידו את מחיר היעד ל-224 שקל למניה לעומת מחיר יעד קודם של 309 שקל. מחיר היעד החדש מהווה אפסייד של 32% למחיר הסגירה אתמול בבורסה.
האנליסט, יובל בן זאב, מציין כי לפני קצת יותר מחודשיים פרסמו בכלל המלצת קניה לאפריקה נכסים תוך הדגשת הפעילות היזמית באירופה. הבוקר מעדכנים בבית ההשקעות את מחיר היעד אך ממשיכים בהמלצת הקניה.
בן זאב מדגיש, כי הסיבה העיקרית להורדת מחיר היעד הוא מצב השווקים בכלל וענף הנדל"ן בפרט. עליית התשואות בנכסים המניבים באירופה מביא לירידת ערך הנכסים. על רקע זה, ביצעו בכלל, עדכון במודל של חברת אפריקה נכסים אשר כלל את המרכיבים הבאים: עדכון תחזיות בייזום הנכסים, לרבות הנחות שמרניות יותר לגבי קצב השלמת הפיתוח. כמו כן, העלאת מחרי ההון בהערכת שווי הנכסים בשיעור של כ-0.75% בנכסים באירופה.
בן זאב מוסיף, כי לחברה מנוף פיננסי גבוה, לאפריקה נכסים חוב נטו של כ-4.5 מיליארד שקל, לפי ערכי שוק מהווה החוב כ-63% מסך הנכסים. לכאורה חוב גבוה, אולם בן זאב סבור, כי העובדה שהחברה היא חלק מקבוצת אפריקה תסייע לאפריקה נכסים במימון הפעילות. יתרה מזו, בכלל סבורים כי תמחור נכון יותר של החברה היה מביא אותנו לשיעור חוב של כ-55%.
בכלל מוסיפים כי אחד הצעדים המשמעותיים להצפת ערך , אותו מתכננת החברה זמן רב, הוא הנפקה של החברה הבת אפי-אירופה בבורסה בלונדון. להערכת כלל, במצב השוק הנוכחי הנפקה כלל לא עומדת על הפרק.
עם כל זאת, בכלל חיוביים לגבי החברה עקב עליית שכר דירה בנכסים בישראל בשילוב שיעורי תפוסה גבוהים, הן בבנייני המשרדים והן במרכזי הקניות שם נהנית החברה מעליה בפדיות למ"ר.
כמו כן, התקדמות החברה בפעילות היזמית בתחום מרכזי הקניות באירופה. פרויקט הדגל יהיה קוטצ'ן פארק ברומניה ויחד איתו חשוב לזכור גם את פדוביצה פאלאס (צ'כיה) וארד פאלאס (רומניה).
בן זאב מוסיף, כי יזמות הבניה למגורים במזרח אירופה צפויה להבשיל ולהביא לרווחים גבוהים כאשר הביקוש במזרח אירופה ממשיך להיות חזק.
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים בנובמבר - צפי לירידה של 0.5%
על מחירי הדירות, הריבית - והאם היא תשתנה בקרוב, ועל האינפלציה הצפויה בשנה הקרובה
מדד המחירים לצרכן מדד המחירים לחודש נובמבר יתפרסם מחר ב-18:30 והכלכלנים צופים מדד שלילי של בין מינוס 0.4% למינוס 0.5%. הסיבה המרכזית לכך היא ירידה במחירי הטיסות. הכלכלנים מצפים לירידת מדרגה במדד ב-12 החודשים הקרובים לאזור 2% עד 2.3%. הציפיות האלו מגולמות בשווקים - במחירי אגרות החוב. למעשה, התחזיות האלו עדיין לא מגולמות בריבית בנק ישראל שעומדת על 4.25% - כ-2% מעל האינפלציה. בנק ישראל שמרן בגישתו ומוריד את הריבית במשורה.
לטענת בנק ישראל - העלות של הטעות אם תהיה גדולה פי כמה וכמה מהתועלת שבהפחתה. הבנק מודע לצורך ולרצון של העסקים והציבור בהפחתה של הריבית על המינוס והופחתה של החזרי המשכנתאות, אבל בנק ישראל חושש מכל דבר לטעות. אם תהיה הפחתה גדולה בריבית ויתברר שהאינפלציה שוב תרים ראש, כי אחרי הכל הריבית היא נשק לריסון האינפלציה, אזי התחמושת תהיה מעטה ויקרה יותר להמשך.
ולכן, למרות מדד שלילי משמעותי ולמרות שגם בדצמבר צפוי מדד שלילי של 0.1%, אל תצפו שבמועד הקרוב על החלטת הריבית - בינואר, הנגיד יוריד את הריבית. צריכים להיות סימנים מאוד חזקים של התמתנות באינפלציה ובמשק כדי להוריד את הריבית בהמשך. בינתיים, שוק העבודה חזק מאוד ומשדר ביקושים גבוהים לעבודה, אבטלה נמוכה, ושוק כזה מבטא בעקיפין גידול בצריכה-צמיחה קדימה.
ובכלל - תחזית צמיחה עם עלייה בצריכה היא לא קרקע נוחה להפחתת ריביות. הצריכה והצמיחה מחממות את השוק הריאלי ומעלות לרוב מחירים. ובכלל - צריך לחזור על זה: ריבית בנק ישראל בגובה של 4.25% צפויה לרדת, אבל תשכחו מריבית נמוכה כפי שהיתה לפני גל העליות בריבית. זה לא יהיה בקידומת 1%, גם לא בקידומת 25, בנק ישראל מדבר על 3.75% עוד כשנה. יש גם הערכות ל-3.5%, אבל לא מתחת.
- מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת
- בכמה יעלה מדד המחירים מחר? והאם מחירי הדירות ימשיכו לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לצד הירידה החדה במדד המחירים לצרכן יהיה מעניין לראות אם ובכמה יורדים מחירי הדירות. אנחנו בודקים בשוטף את המחירים בשכונות וערים שונות, המחירים הם בירידה של מעל 7% מתחילת השנה. בלמ"ס סופרים משמעותית פחות מכך גם כי הנתונים שלהם בדיליי של חודשיים וחצי - מחר הם יפרסמו מה קרה בספטמבר-אוקטובר, וגם כי הם לא סופרים את ההנחות השונות. אתם רואים מבצעים של 20/80 - התשלום בסוף הדרך מבטא הנחה מימונית גדולה, בלמ"ס לא מעדכנים את ההנחה הזו שמגיעה ל-5%-7%. הקבלנים מוכרים עכשיו דירות עם תשלום שנה אחרי המסירה - זו הנחה של כמה אחוזים טובים - גם את זה לא תקבלו בנתוני הלמ"ס. הקבלנים התחילו למכור דירות בטרייד אין. באים עם דירה ישנה היא מקבלת שמאות מורידים 6%, וזה שווי העסקה מול הקבלן. יש כאן הנחה משמעותית, אבל לא תראו אותה במחירים הרשמיים.
