בכלל מאמינים בענף הנדל"ן: חוזרים על המלצת "קניה" לאפריקה נכסים
בבית ההשקעות כלל פיננסים בטוחה חזרו היום (ד') על המלצת "קניה" למניית אפריקה נכסים, אולם הורידו את מחיר היעד ל-224 שקל למניה לעומת מחיר יעד קודם של 309 שקל. מחיר היעד החדש מהווה אפסייד של 32% למחיר הסגירה אתמול בבורסה.
האנליסט, יובל בן זאב, מציין כי לפני קצת יותר מחודשיים פרסמו בכלל המלצת קניה לאפריקה נכסים תוך הדגשת הפעילות היזמית באירופה. הבוקר מעדכנים בבית ההשקעות את מחיר היעד אך ממשיכים בהמלצת הקניה.
בן זאב מדגיש, כי הסיבה העיקרית להורדת מחיר היעד הוא מצב השווקים בכלל וענף הנדל"ן בפרט. עליית התשואות בנכסים המניבים באירופה מביא לירידת ערך הנכסים. על רקע זה, ביצעו בכלל, עדכון במודל של חברת אפריקה נכסים אשר כלל את המרכיבים הבאים: עדכון תחזיות בייזום הנכסים, לרבות הנחות שמרניות יותר לגבי קצב השלמת הפיתוח. כמו כן, העלאת מחרי ההון בהערכת שווי הנכסים בשיעור של כ-0.75% בנכסים באירופה.
בן זאב מוסיף, כי לחברה מנוף פיננסי גבוה, לאפריקה נכסים חוב נטו של כ-4.5 מיליארד שקל, לפי ערכי שוק מהווה החוב כ-63% מסך הנכסים. לכאורה חוב גבוה, אולם בן זאב סבור, כי העובדה שהחברה היא חלק מקבוצת אפריקה תסייע לאפריקה נכסים במימון הפעילות. יתרה מזו, בכלל סבורים כי תמחור נכון יותר של החברה היה מביא אותנו לשיעור חוב של כ-55%.
בכלל מוסיפים כי אחד הצעדים המשמעותיים להצפת ערך , אותו מתכננת החברה זמן רב, הוא הנפקה של החברה הבת אפי-אירופה בבורסה בלונדון. להערכת כלל, במצב השוק הנוכחי הנפקה כלל לא עומדת על הפרק.
עם כל זאת, בכלל חיוביים לגבי החברה עקב עליית שכר דירה בנכסים בישראל בשילוב שיעורי תפוסה גבוהים, הן בבנייני המשרדים והן במרכזי הקניות שם נהנית החברה מעליה בפדיות למ"ר.
כמו כן, התקדמות החברה בפעילות היזמית בתחום מרכזי הקניות באירופה. פרויקט הדגל יהיה קוטצ'ן פארק ברומניה ויחד איתו חשוב לזכור גם את פדוביצה פאלאס (צ'כיה) וארד פאלאס (רומניה).
בן זאב מוסיף, כי יזמות הבניה למגורים במזרח אירופה צפויה להבשיל ולהביא לרווחים גבוהים כאשר הביקוש במזרח אירופה ממשיך להיות חזק.
לסיכום מציין בן זאב, כי החברה נסחרת במכפיל הון 1.1 אשר לא מביא לידי ביטוי את הפעילות היזמית.
