שוק העבודה בארה"ב עדיין יציב: המגזר הפרטי הוסיף 109 אלף משרות באפריל
לפי נתוני סקר ADP אודות שוק התעסוקה האמריקני, החברות הפרטיות הוסיפו 109 אלף עובדים במהלך חודש אפריל ועברו את התחזיות בעוד השכר עלה בקצב שנתי של 4.4%, המשמעות: לפד יש פחות לחץ להוריד ריבית בזמן שהאינפלציה עדיין גבוהה
שוק העבודה האמריקאי ממשיך לשדר יציבות כאשר המגזר הפרטי בארצות הברית הוסיף בחודש אפריל 109 אלף משרות, כך לפי נתוני ADP, נתון העומד מעל תחזית הכלכלנים שעמדה על 84 אלף משרות. מדובר גם בשיפור לעומת מרץ, אז נוספו 61 אלף משרות בלבד אחרי עדכון קל כלפי מטה.
הנתון טוב מהצפוי, אבל הוא לא משנה לגמרי את תמונת המאקרו. מדובר עדיין בשוק עבודה של "מעט גיוסים ומעט פיטורים" בו חברות לא ממהרות לפטר עובדים, אבל גם לא פותחות את הברז בגיוסי עובדים חדשים. זה מצב שמוכר היטב לבנק הפדרלי בחודשים האחרונים: הכלכלה לא מתקררת מספיק מהר כדי להצדיק הורדת ריבית מהירה, אבל גם לא מראה האצה רחבה שמחייבת הידוק נוסף.
הבריאות והחינוך ממשיכים להוביל
כמו בחודשים קודמים, עיקר הגידול בתעסוקה מגיע ממספר קטן יחסית של ענפים. תחומי החינוך והבריאות הוסיפו 61 אלף משרות באפריל, והם ממשיכים להיות מנוע התעסוקה המרכזי. זה לא מפתיע. הביקוש לשירותי בריאות וחינוך יציב יחסית, פחות מחזורי, ומושפע גם ממגמות דמוגרפיות ארוכות טווח.
ענפי המסחר, התחבורה והתשתיות הוסיפו 25 אלף משרות, והבנייה הוסיפה 10 אלף משרות. גם הפעילות הפיננסית תרמה 9,000 משרות. לעומת זאת, השירותים המקצועיים והעסקיים איבדו 8,000 משרות. זה נתון שכדאי לשים לב אליו, כי מדובר בענף שמושפע יותר מהאטה בהשקעות, מקיצוצי עלויות ומזהירות של חברות לגבי הוצאות מטה, ייעוץ, טכנולוגיה ושירותים עסקיים.
- מספר דורשי העבודה זינק במרץ לכ-400 אלף: שוק העבודה ספג מכה זמנית מהמלחמה
- צניחה חדה במשרות הפנויות במרץ: שוק העבודה מתקרר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הייצור כמעט לא זז למרות המכסים
אחת הנקודות המעניינות בדוח היא ענף הייצור. למרות הניסיון של ממשל טראמפ להשתמש במכסים כדי לעודד החזרת משרות ייצור לארצות הברית, התוספת באפריל הייתה צנועה מאוד - 2,000 משרות בלבד. כלומר, בינתיים לא רואים קפיצה משמעותית בגיוסים בענף.
זה לא בהכרח אומר שהמדיניות לא תשפיע בהמשך, אבל זה כן מזכיר ששינוי בשרשראות ייצור הוא תהליך איטי. חברות לא מעבירות מפעלים, ספקים וכוח אדם בגלל חודש אחד של מכסים. הן בוחנות עלויות, ביקוש, רגולציה, זמינות עובדים ותמריצים. במילים אחרות, השפעה על תעסוקה בתעשייה, אם תגיע, כנראה לא תופיע מיד בנתוני חודש אחד.
החברות הקטנות והגדולות מגייסות, האמצע חלש יותר
מבחינת גודל החברות, הנתונים מראים תמונה מעניינת. חברות קטנות עם פחות מ-50 עובדים הוסיפו 65 אלף משרות, בעוד חברות גדולות עם 500 עובדים ומעלה הוסיפו 42 אלף משרות. החולשה מגיעה בעיקר מהחברות הבינוניות.
- סערה פנימית בפאלנטיר: עובדים חוששים מהעמקת שיתוף הפעולה עם מדיניות ההגירה של טראמפ
- סולאראדג' עקפה בהכנסות אבל פספסה ברווח; המניה יורדת אחרי תחזית פושרת
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- ההימור של האב: 245 אלף דולר שהפכו להשקעה הגדולה בהיסטוריה
זה משתלב עם הסביבה הנוכחית. חברות גדולות נהנות ממשאבים, גישה להון, יכולת ספיגה ושימוש בטכנולוגיה. חברות קטנות, מנגד, יכולות לזוז מהר יותר ולהתאים את עצמן למציאות משתנה. החברות שבאמצע לעיתים חשופות יותר ללחץ משני הכיוונים: אין להן את הכוח של הגדולות, אבל הן גם פחות גמישות מעסק קטן.
השכר מתמתן, אבל לא מספיק כדי להרגיע את הפד
השכר לעובדים שנשארו באותו מקום עבודה עלה בקצב שנתי של 4.4%, ירידה קלה של 0.1 נקודת אחוז. זו התמתנות, אבל עדיין קצב יחסית גבוה ביחס ליעד האינפלציה של הפד. עבור הבנק המרכזי, שוק עבודה יציב ושכר שעדיין עולה בקצב גבוה יחסית הם שילוב שמקשה על הורדת ריבית.
הפד נמצא כעת במצב עדין. מצד אחד, אין סימן לקריסה בתעסוקה. מצד שני, האינפלציה עדיין עקשנית, בין היתר בגלל השפעות המכסים והעלייה במחירי האנרגיה סביב המלחמה מול איראן. לכן, כל נתון תעסוקה טוב מהצפוי מחזק את הטיעון להמתנה נוספת לפני הורדת ריבית.
ועדת השוק הפתוח של הבנק הפדרלי השאירה בשבוע שעבר את הריבית ללא שינוי. ההחלטה עצמה לא הפתיעה, אבל מה שכן בלט הוא מספר חריג יחסית של מתנגדים בתוך הוועדה. חלק מהבכירים רצו לשנות את הניסוח בהודעת הריבית, כך שלא ישתמע שהמהלך הבא יהיה בהכרח הורדת ריבית. זה חשוב, כי השוק התרגל בשנים האחרונות לנסות לנחש מתי הפד יתחיל להוריד ריבית. אבל נתונים כמו אלה של ADP מקשים על הסיפור הזה. אם התעסוקה מחזיקה, השכר עדיין עולה, והאינפלציה לא מתכנסת מהר מספיק, לפד יש פחות סיבה למהר. הוא יכול להרשות לעצמו להמתין לעוד נתונים.
המבחן הבא: דוח התעסוקה הרשמי
כעת תשומת הלב עוברת לדוח התעסוקה הרשמי שיתפרסם ביום שישי. התחזית בוול סטריט היא לתוספת של 55 אלף משרות בלבד ולשיעור אבטלה של 4.3%. צריך לזכור שנתוני ADP מתייחסים למגזר הפרטי בלבד, בעוד הדוח הרשמי כולל גם משרות ממשלתיות. בנוסף, בסיס הנתונים של ADP מוטה יותר לחברות קטנות ובינוניות, ולכן לא תמיד הוא מנבא במדויק את הדוח הרשמי.
ועדיין, הנתון הנוכחי מראה כי שוק העבודה האמריקאי מתקרר, אבל לא נחלש בצורה חדה. עבור המשקיעים זה נתון מעורב. הוא טוב כי הוא מצביע על כלכלה יציבה וצרכן שלא נשבר. אבל הוא גם פחות טוב למי שמחכה להורדות ריבית מהירות. כל עוד שוק העבודה מחזיק והאינפלציה נשארת גבוהה, הפד כנראה ימשיך לשבת על הגדר.
