מיקרון מתחזקת 4.5%, אינטל 2.5%; הנפט והזהב בירידות - מה עושים החוזים?

וול סטריט חוזרת מסוף השבוע הארוך כשהיא מנסה (שוב) לעכל את ההתפתחויות סביב איראן, בינתיים השוק נראה מאוזן יחסית. יש התקדמות מסוימת במגעים הדיפלומטיים והסכמה על יצירת מנגנון תקשורת בין איראן לארה"ב, שנועד למנוע תקריות ולאפשר מעבר בטוח של כלי שיט מסחריים אבל עדיין לא ברור אם המגעים יבשילו להסכם של קבע.

החוזים על הדאו עולים ב-0.1%, החוזים על ה-S&P יורדים ב-0.1%, והחוזים על הנאסד"ק עולים ב-0.2%. המגמה המעורבת הזאת משקפת לנו שהשוק לא מתעלם מהמתיחות, אבל גם לא מתמחר בשלב הזה הסלמה מיידית. הירידה במחירי הנפט עוזרת להרגיע מעט את החשש מאינפלציה שתיובא ליבשת הצפונית דרך מחירי האנרגיה. מחיר הנפט מסוג ברנט יורד ב-1.9% ל-79 דולר לחבית וה-WTI יורד ל-76.7 דולר לחבית. בסוף השבוע שוב נרשמה מתיחות סביב מצר הורמוז, לאחר שאיראן הודיעה על סגירה מחודשת של המעבר בטענה להפרת תנאי הפסקת האש, בעוד שבפועל דווח כי חלק מהתנועה הימית נמשכה. הדיווחים על קו תקשורת חדש בין איראן לארה"ב, שנועד למנוע תקריות ולאפשר מעבר בטוח של כלי שיט מסחריים, מחזירים מעט אוויר לשוקי הסחורות.

עם זאת, הסיפור המרכזי של הבוקר לא נמצא רק בנפט או בגיאופוליטיקה, אלא גם בשוק האג"ח. תשואות האג"ח הממשלתיות בארה"ב ממשיכות לטפס, למרות הירידה במחירי הנפט ולמרות הדיווחים על התקדמות בשיחות בין ארה"ב לאיראן. התשואה לשנתיים עולה לכ-4.22%, והתשואה ל-10 שנים מטפסת לכ-4.48%, כאשר בשוק כבר מתחילים לעכל מחדש את הטון הניצי יותר של יו"ר הפד קווין וורש. אחרי שהפד חתך את תחזית הצמיחה ל-2026 ל-2.2% והעלה את תחזית האינפלציה לפי מדד ה-PCE ל-3.6%, המשקיעים מבינים שסביבת הריבית עשויה להישאר קשוחה יותר מכפי שקיוו.

המשמעות מבחינת המניות היא שהשוק מקבל בבת אחת שני מסרים שונים. מצד אחד, הירידה במחירי הנפט וההתקדמות הדיפלומטית סביב איראן נותנות תמיכה מסוימת לסנטימנט. מצד שני, העלייה בתשואות והתחזקות הדולר מקשות על מניות הצמיחה, בעיקר כשהשוק מתחיל לתמחר הסתברות גבוהה יותר להעלאת ריבית כבר בספטמבר. לפי התמחור הנוכחי, ההסתברות להעלאת ריבית בפגישת הפד בספטמבר עולה לכ-75%, ובשוק מגולמות כ-41 נקודות בסיס של הידוק מוניטרי עד סוף השנה, מהטווח הנוכחי של 3.5%-3.75%.

גם הדולר מוסיף ללחץ על השוק. מדד ה-DXY עולה ל-100.9, אחרי שביום שישי הגיע לשיא של שנה ברמה של 101.12. דולר חזק יותר בדרך כלל מקשה על חברות אמריקאיות עם פעילות בינלאומית, ובמקביל מחזק את התחושה שהשוק חוזר לתמחר סביבת ריבית גבוהה יותר. בינתיים, המשקיעים ממתינים לנתוני המאקרו של השבוע, בהם נתוני ה-PMI של S&P Global שיתפרסמו מחר ונתוני האינפלציה, מדד ה-PCE שצפויים ביום חמישי. אלה עשויים לתת לשוק תמונה ברורה יותר האם הפד באמת נמצא בדרך להקשחה נוספת, או שהטון הניצי האחרון יישאר בעיקר מסר תקשורתי.

המניות הבולטות בוול סטריט

אינטל Intel Corp 4.94%  בולטת במסחר המוקדם עם עלייה של כ-4.4%, כשהמניה ממשיכה את המומנטום החיובי אחרי שביום חמישי זינקה ב-10.6% וננעלה בשיא של כל הזמנים, במחיר של 133.99 דולר. העלייה החדה מגיעה אחרי שנשיא ארה"ב דונלד טראמפ אמר כי יצרנית השבבים זכתה בעסקת ייצור שבבים מול אפל. מבחינת המשקיעים, מדובר בעוד סימן לכך שאינטל חוזרת להיות שחקנית משמעותית יותר בשרשרת הייצור האמריקאית של שבבים, במיוחד בתקופה שבה הממשל בוושינגטון ממשיך לדחוף לייצור מקומי ולהפחתת התלות באסיה. העלייה הנוכחית מציבה את המניה בדרך לשיא נוסף, והיא משקפת את הציפייה שהחברה תוכל ליהנות לא רק מביקוש לשבבים, אלא גם מהמדיניות התעשייתית האמריקאית שממשיכה לתמוך בתחום.

מיקרון Micron Technology, Inc 5.91%   נסחרת גם היא בעליות, עם קפיצה של יותר מ-3% במסחר המוקדם, אחרי שגם היא ננעלה ביום חמישי בשיא כל הזמנים. המשקיעים ממשיכים להיכנס למניה לקראת פרסום הדוחות שלה ביום רביעי, כשהציפייה המרכזית היא לראות עד כמה הביקוש לשבבי זיכרון ממשיך ליהנות מההאצה בתחום הבינה המלאכותית וממרכזי הנתונים. מיקרון הפכה בחודשים האחרונים לאחת המניות שמרכזות עניין סביב שרשרת הערך של ה-AI, משום שהצמיחה בתחום לא נשענת רק על מעבדים מתקדמים, אלא גם על רכיבי זיכרון מהירים ויקרים יותר. העלייה במסחר המוקדם משקפת את האמון של השוק בכך שהחברה תציג המשך שיפור בביקושים, או לפחות תספק תחזית שתאשר שהמחזור החיובי בשוק הזיכרונות עדיין נמשך.

סופר מיקרו קומפיוטר Super Micro Computer 10.55%  , ווסטרן דיגיטל WDC, סנדיסק SNDK, סיגייט טכנולוג'י STX וקורנינג GLW נסחרות גם הן בעליות חדות יחסית לפני הפתיחה, כחלק מהתנועה הרחבה יותר במניות שנקשרות להשקעות בבינה מלאכותית. המשקיעים ממשיכים לחפש חשיפה לא רק לחברות שמפתחות שבבים מתקדמים, אלא גם לחברות שנמצאות סביב התשתית הפיזית של המחשוב, אחסון הנתונים, השרתים, הכוננים והרכיבים האופטיים. סנדיסק SNDK בולטת במיוחד עם עלייה של יותר מ-11%, והמהלך במניות האלה מלמד שהשוק עדיין מוכן לשלם פרמיה על חברות שיכולות ליהנות מהגידול בהיקפי הדאטה ומהצורך בהרחבת תשתיות מחשוב. זה לא בהכרח אומר שכל החברות האלה נהנות מאותו מנוע צמיחה או מאותו פרופיל רווחיות, אבל בשלב הזה הסנטימנט סביב ה-AI ממשיך למשוך למעלה גם מניות שנמצאות במעגלים הרחבים יותר של התחום.

ספייסX SpaceX -6.8%   נסחרת בירידה של כ-3.7% במסחר המוקדם, כשהחברה של אילון מאסק בדרך ליום שלישי ברציפות של ירידות. הירידה במניה בולטת בעיקר משום שהיא מגיעה דווקא ביום שבו חלק גדול ממניות הטכנולוגיה והתשתיות הקשורות לחדשנות ממשיכות ליהנות מביקושים. המשקיעים בוחנים את ספייסX לא רק כחברת חלל, אלא גם כחלק מהמערכת הרחבה יותר של עסקים שבנה מאסק, ולכן כל חולשה במניה מקבלת תשומת לב גבוהה. הירידה הנוכחית מצביעה על כך שהשוק לא מתייחס לכל מניות הצמיחה באותה צורה, וגם בחברות שנתפסות כייחודיות או בעלות סיפור ארוך טווח, יש שלבים שבהם המשקיעים מעדיפים לממש רווחים או להקטין חשיפה.

• אינטל מזנקת 9% - טראמפ סיפר על לקוח גדול
• וול סטריט דרוכה לקראת הריבית; אינטל מתאוששת 3.5% יחד עם מניות השבבים - מה קורה בחוזים?

אלפבית Alphabet -3.04%   נסחרת בירידה קלה במסחר המוקדם, והיא מצטרפת לשורה של ענקיות טכנולוגיה שפותחות את השבוע בחולשה, בהן אמזון AMZN, טסלה TSLA, אנבידיה NVDA וברודקום AVGO. הירידות האלה בולטות דווקא על רקע העליות במניות השבבים והזיכרון, וממחישות שהשוק לא נע כמקשה אחת. מצד אחד, מניות מסוימות בתוך שרשרת ה-AI ממשיכות לטפס לשיאים חדשים, ומצד שני, חלק מהחברות הגדולות ביותר במדדים מתקשות לשמור על המומנטום בתחילת השבוע. ייתכן שהמשקיעים בוחרים לבצע הבחנה בין חברות שנהנות ישירות מהביקוש לתשתיות לבין חברות שכבר נסחרות בשווי גבוה מאוד ונדרשות להצדיק את התמחור שלהן בכל רבעון מחדש.

אפוג'י ת'רפיוטיקס Apogee Therapeutics 46.75%   מזנקת בכ-54% למחיר של 139.38 דולר במסחר המוקדם, אחרי דיווח שלפיו אבווי נמצאת במגעים לרכישת חברת הביוטכנולוגיה תמורת 10.9 מיליארד דולר במזומן. הזינוק החד במניה משקף את הפרמיה שהשוק מגלם בעסקה אפשרית, וגם את העניין המחודש של חברות הפארמה הגדולות ברכישת חברות ביוטק עם צנרת פיתוח מבטיחה. מבחינת אפוג'י, עצם הדיווח על מגעים לרכישה משנה את מוקד התמחור של המניה, ממניה שמוערכת לפי פוטנציאל קליני עתידי למניה שמתומחרת לפי הסתברות לעסקת מזומן. אבווי ABBV עצמה עולה בכ-4.2%, מה שמרמז שהשוק לא רואה בעסקה האפשרית עומס פיננסי חריג מבחינתה, אלא מהלך שעשוי לחזק את צנרת המוצרים שלה.

ארקוסה Arcosa 7.92%   עולה בכ-11.5% במסחר המוקדם, על רקע דיווחים שלפיהם חברת חומרי הבנייה האירית CRH מתקרבת לעסקה לרכישתה ביותר מ-8 מיליארד דולר. העלייה במניה משקפת את ציפיית המשקיעים לפרמיית רכישה, וגם את העניין הגובר בתחום תשתיות הבנייה והחומרים, שנהנה בשנים האחרונות מביקוש יציב יחסית על רקע השקעות בתשתיות, אנרגיה ותעשייה. במקרה של ארקוסה, הדיווח מציב את החברה במרכז עסקה אפשרית שיכולה לחזק את הנוכחות של CRH בשוק האמריקאי. בשלב זה החברות לא מגיבות לדיווחים, אבל השוק כבר מתמחר אפשרות שהמהלך יתקדם ויהפוך לאחת מעסקאות המיזוג והרכישה הבולטות של התקופה בענף הבנייה והתשתיות.