אנבידיה נתקעה סביב 200 דולר, אבל בוול סטריט עדיין רואים בה כמניה עם אפסייד גבוהה

אנבידיה NVIDIA Corp. -0.63%   מתקשה להחזיק את אזור ה-200 דולר, אחרי ירידה של כמעט 7% בחמישה ימי מסחר, אבל הנתונים מהשטח ממשיכים להצביע על ביקוש חזק לבינה מלאכותית. במקביל, האנליסטים עדיין מציבים מחיר יעד ממוצע של כ-270 דולר למניה, אפסייד של כ-35% לעומת המחיר הנוכחי, והעיניים מופנות לדוחות שיתפרסמו ב-20 במאי. כלומר, המניה נחלשה בטווח הקצר, אבל הציפיות מהעסק עצמו נשארות גבוהות.

המניה עולה קלות במסחר המוקדם, כ-0.65% לאזור ה-200 דולר למניה, אחרי שסיימה את יום המסחר אתמול כמעט ללא שינוי. בשבוע שעבר היא יצאה מטווח מסחר שנמשך כמה חודשים, בערך בין 165 ל-195 דולר, על רקע התלהבות מחודשת מסקטור השבבים. אבל העלייה נעצרה מהר יחסית, והמשקיעים חזרו לבדוק אם המחיר כבר מגלם יותר מדי ציפיות או שדווקא מדובר בהזדמנות.

הסיבה המרכזית לכך שהדיון סביב אנבידיה לא נרגע היא שהעסק עצמו עדיין מציג תמונה חזקה. הביקוש למוצרי בינה מלאכותית לא נחלש, לפחות לפי הסימנים שמגיעים מהשרשרת התעשייתית. פוקסקון הטייוואנית, שותפה מרכזית של אנבידיה ואחת היצרניות הגדולות בעולם בתחום האלקטרוניקה, דיווחה על עלייה של 30% בהכנסות אפריל לעומת אפריל שעבר. זו לא רק יצרנית שמזוהה עם אפל Apple 2.06%  . כיום הפעילות הגדולה שלה היא מוצרי ענן ורשתות, כולל שרתי בינה מלאכותית.

הביקוש לשרתי בינה מלאכותית עדיין דוחף את השרשרת

הנתון של פוקסקון חשוב כי הוא נותן הצצה מוקדמת למה שקורה אצל הלקוחות הגדולים של אנבידיה. כשיצרנית ענק של שרתים, תשתיות ענן ומוצרי רשת מדווחת על צמיחה חזקה ומציינת ביקוש למוצרי בינה מלאכותית, זה מחזק את ההערכה שההשקעות בתחום עדיין נמשכות בקצב גבוה.

• מנכ"ל אנבידיה: נתח השוק שלנו בסין ירד לאפס בעקבות מגבלות היצוא
• הוא יכול היה להיות האיש העשיר בעולם - אבל הוא החליט למכור את ההחזקה באנבידיה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ברבעון השני בדרך כלל יש האטה עונתית בענף הטכנולוגיה והתקשורת, בעיקר בגלל מעבר בין דגמים ישנים לחדשים. אבל תחום הבינה המלאכותית ממשיך להתנהג אחרת. בפוקסקון מצפים שארונות שרתים לבינה מלאכותית ימשיכו לצמוח גם בתקופה שבה חלקים אחרים בענף נכנסים להפוגה. זה בדיוק האזור שבו אנבידיה נמצאת במרכז, דרך השבבים והמוצרים שמיועדים למרכזי נתונים וללקוחות ענן גדולים.

המשמעות מבחינת המשקיעים פשוטה יחסית: אם שרשרת האספקה עדיין רואה הזמנות חזקות, קשה לטעון שהבום סביב אנבידיה כבר נגמר. עם זאת, השוק לא מסתפק בסיסמאות. אחרי עלייה חזקה בשנים האחרונות, כל האטה בקצב הצמיחה או כל רמז לשולי רווח נמוכים יותר יכולים ללחוץ על המניה. לכן הדוחות הקרובים יקבלו משקל גדול במיוחד.

המניה ירדה, אבל התמחור כבר לא נראה חריג כמו בעבר

אנבידיה נסחרת כיום במכפיל רווח עתידי של בערך 22. זה מספר שנשמע גבוה לחברה רגילה, אבל לא בהכרח גבוה לחברה שמובילה שוק עם צמיחה מהירה ורווחיות גבוהה. לשם השוואה, AMD Advanced Micro Devices 2.82%   נסחרת במכפיל עתידי של יותר מ-40, למרות שהיא עדיין מנסה לצמצם פערים מול אנבידיה בתחום שבבי הבינה המלאכותית. קראו עוד על AMD לקראת הדוחות - AMD לקראת הדוח: המניה זינקה בחודשים האחרונים, אבל הייצור עלול לבלום את הקצב

• פייפאל חותכת עלויות עם AI: המנכ"ל החדש מחפש את מנוע הצמיחה הבא; המניה יורדת
• IBM דוחפת למודל חדש בארגונים: ניהול סוכני AI בקנה מידה רחב
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ההימור של האב: 245 אלף דולר שהפכו להשקעה הגדולה בהיסטוריה

זה אחד ההסברים לכך שחלק גדול מהאנליסטים עדיין רואה באנבידיה מניה לא יקרה ביחס לפוטנציאל שלה. מחיר היעד הממוצע עומד על 269.82 דולר, כלומר אפסייד של כ-35% ביחס למחיר הנוכחי סביב 199 דולר. במילים אחרות, למרות העליות החזקות בשנים האחרונות, ההערכה הרווחת בשוק היא שיש עוד פער כלפי מעלה על בסיס התחזיות ל-12 החודשים הקרובים. עם זאת, מחיר יעד משקף הנחות לגבי הכנסות, רווחיות וקצב ההשקעות של ענקיות הטכנולוגיה, ולא ודאות.

אנבידיה הציגה ב-12 הרבעונים האחרונים צמיחה חזקה מאוד בהכנסות, וההערכה בשוק היא שאין כרגע סימן ברור לכך שהביקוש לבינה מלאכותית נחלש. כל עוד ההזמנות לתשתיות מחשוב ולשרתים נשארות גבוהות, המשקיעים מוכנים לשלם על החברה יותר מאשר על יצרנית שבבים רגילה.

הדוחות של 20 במאי יהיו המבחן הבא

המשקיעים באנבידיה סופרים עכשיו את הימים עד לפרסום הדוחות ב-20 במאי . הדוחות הקרובים אמורים לתת תשובה ברורה יותר לגבי קצב הביקוש לשבבי בינה מלאכותית, ההכנסות ממרכזי הנתונים והיכולת של החברה לשמור על רווחיות גבוהה גם בזמן מעבר לדורות מוצרים חדשים.

הירידה של 6.9% בחמשת ימי המסחר האחרונים לא משנה את התמונה העסקית לבדה. היא כן מראה שהשוק נהיה רגיש יותר למחיר. סביב 200 דולר, המשקיעים כבר לא קונים כל עלייה בלי לבדוק את המספרים. מצד שני, אם אנבידיה תציג שוב צמיחה חזקה ותיתן תחזית שמראה שהביקוש לא נחלש, הלחץ האחרון במניה יכול להתברר כתיקון בתוך מגמה רחבה יותר.

במקביל, הדוחות של AMD, שמתפרסמים אחרי סגירת המסחר ביום שלישי, יכולים להשפיע גם הם על הסנטימנט סביב כל סקטור השבבים. אם AMD תציג ביקוש חזק לשבבי בינה מלאכותית, זה יחזק את ההערכה שהשוק כולו עדיין מתרחב. אם היא תאכזב, המשקיעים עלולים להשליך את זה גם על אנבידיה, למרות שהפער בין החברות עדיין גדול.אנבידיה נמצאת בשלב שבו כל נתון מקבל משקל גבוה יותר מצד המשקיעים. סביב 200 דולר, השוק בוחן מקרוב את קצב הצמיחה, את ההזמנות ואת התחזיות קדימה, במיוחד לקראת פרסום הדוחות הקרובים.