כלל פיננסים: הורדת המלצה ל"תשואת חסר" לאפריקה

"בהמשך לחששות בנוגע לפעילות היזמית בכלל ולפעילות בארה"ב וברוסיה בפרט, ועליית המנייה ב-14% תוך התנתקות מוחלטת משוק ההון המקומי אנו מורידים את המלצתנו למנית אפריקה ישראל מ"תשואת שוק" ל"תשואת חסר" תוך שאנו מותירים את מחיר היעד על 250 שקל". כך פותח האנליסט יובל בן זאב את המלצתו למנית אפריקה ישראל.

את מחיר היעד לחברה מעדכן האנליסט מכלל פיננסים על פי השווי הנכסי העדכני העומד על 250 שקל למניה, נמוך ב-2% בלבד ממחיר המניה בשוק.

מבין הגורמים להורדת ההמלצה מתייחס בן זאב לחשש מפני "השנים הרזות" בפעילות היזמית, שתתבטא בירידת רווחי הפעילות היזמית החל מהמחצית השנייה של 2007. על פי ההערכה בבית ההשקעות החל מהמחצית השניה של 2007 לא צפויות השלמות פרוייקטים גדולים בארה"ב וברוסיה עד לתחילת 2009, כך שעשויה להיות ירידה חדה ברווחים בשנים הבאות.

גורם נוסף שמציין בן זאב, הינו ההאטה במשק האמריקני שעשויה לפגוע בפעילות היזמית של אפריקה ישראל בפרוייקטים קיימים כדוגמת SOLEIL במיאמי ובפרוייקטים עתידיים.

בנוסף, מציינים בבית ההשקעות את רמת הסיכון בפעילות היזמית. סיכון זה מתומחר דרך היוון של פרוייקטים עתידיים, אך עם זאת מציינים כי הסביבה העסקית הנוכחית הינה קשה ועל כן הסיכון היזמי גדל בהתאמה.

באשר להצפת הערך של החברה באירופה בדרך של הנפקה ציבורית, מציע בן זאב לקנות דוקא את אפריקה נכסים שכן היא תיהנה מהצפת ערך גדולה יותר מחברת האם.