איזיצ'יפ: "למיטב ידיעתנו לסיסקו אין כוונה להשתמש במעבדים אחרים"
חברת איזיצ'יפ יוצאת היום (ג') עם הבהרות בנוגע להכרזת סיסקו על המעבד החדש וביחס לספקולציות שפורסמו על פעילותה עם חברת ZTE. החברה מסרה כי לפי מיטב ידיעתה לסיסקו אין כוונה להשתמש במעבדים אחרים פרט ל-NP-5 בכל הפלטפורמות המרכזיות שלה וכי סיסקו עוד לא החליטה לגבי שימוש במעבדים אחרים פרט ל-NP5 של איזיצ'יפ.
איזיצ'יפ מאמינה כי ה-NPS-400 שלה יהיו המעבדים החזקים ביותר בתעשיה כולה בשל יכולת האינטגרציה והאפקטיביות האנרגטית הגבוהה של מעבד זה. לסיסקו תמיד היו מעבדים משל עצמה ולמיטב הידיעתה של איזיצ'יפ ההודעה של סיסקו עולה בקנה אחד עם הודעות עבר קודמות.
איזיצ'יפ גם מבהירה את עמדתה ביחס לספקולציות שפורסמו על ZTE, לפיה יוחלפו המעבדים של איזיציפ על ידי מתחרים אחרים כגון ברודקום. לדברי הנהלת איזיצ'יפ ל-ZTE יש פלטפורמות רבות שבחלקן נעשה שימוש במעבדים של איזיציפ ובחלקן נעשה שימוש במעבדים של חברות מתחרות.
הפלטפורמות של איזיצ'יפ מסוג NP-3 ו-NP-4 הן מובטחות ולמיטב ידיעת החברה ZTE מתכוונת להמשיך ולעשות שימוש עתידי גם ב-NP 5 בפלטפורמות השונות שלה.
הצלחת הנתבים מעוררת שאלות בנוגע להיגיון החלפת המעבד
מילי שנדלר, אנליסטית הטכנולוגיה של בית ההשקעות IBI מתייחסת להתפתחויות האחרונות באיזיצ'יפ תוך שהיא מותירה לעת עתה את המלצתה למניה על "קנייה" עם מחיר יעד של 38.5 דולר. האנליסטית שמציינת את הצלחת הנתבים של איזיצ'יפ כגורם המעורר שאלות בנוגע לצורך בהחלפתם במעבד החדש של סיסקו תוהה גם האם מדובר בסיבוב חוזר או בשינוי כיוון?
שנדלר מפרטת כי ביום חמישי הודיעה סיסקו על השקת מעבד רשת ראשון X1nPower . החברה סיפקה פרטים כלליים ביותר על תכונות המעבד הכולל מהירות 400Ggs ותכונות מתקדמות ביותר המשולבות בשבב בודד.
לא מדובר בבשורה משמעותית עבור סיסקו עצמה, אך מניית איזיצ'יפ השלימה ירידה של 24% בשני ימי המסחר האחרונים. לדברי האנליסטית, "המימוש האגרסיבי נובע מחשש המשקיעים שהאיום העיקרי על איזיצ'יפ (שסיסקו תתחיל להשתמש במעבדים תוצרת בית) עלול להתממש. מכיוון, שסיסקו לא סיפקה מידע בנוגע למוצרים להם מיועד המעבד החדש או סוג הנתבים, המשקיעים מוצאים עצמם באי ודאות לפחות עד ה - 24 בספטמבר, אז יוצג המעבד החדש באופן רשמי".
"נכון להיום סיסקו, תורמת מעל 40% מהכנסות איזיצ'יפ ומשתמשת במעבד NP-4 בשתי פלטפורמות דומיננטיות ASR-5000 ו-ASR9000. בעתיד הקרוב NP-4 צפוי להיות מוחלף ב-NP-5, כך שאפשרות הויתור עליו עלולה לגרום לפגיעה משמעותית הן ברמת ההכנסות והן במיצוב של איזיצ'יפ בקרב יצרניות ציוד התקשורת.
"העובדה שסיסקו מפתחת באופן רציף פתרונות בית בתחומים שונים אינה סוד. גם לאחר תחילת העבודה עם איזיצ'יפ, סיסקו המשיכה להשקיע בטכנולוגיה ולא רק מפתחת אלא גם משתמשת במוצריה לנישות מעבר לנתבי קצה כמו נתבי ליבה או transportation. המעבדים הקיימים פותחו על פלטפורמת QuantumFlow שהוצגה בשנת 2008. החברה לא נידבה פרטים, אך המסקנה שפלטפורמה nPower מיועדת להיכנס לנעליה של QuantumFlow נראית סבירה. לאור העובדה שמעבדי QuantumFlow לא מתחרים ב-NP-4/5, הפגיעה בהקצאת איזיצ'יפ מתוך סך המוצרים לא עשויה להיות משמעותית.
"אם סיסקו מפתחת מעבדים חדשים באופן רציף שלא זוכים לתזכור בתקשורת, למה דווקא השקה של פלטפורמה חדשה זוכה להודעה בולטת כשבועיים לפני כנס של החברה? בתקופה האחרונה וביום המשקיעים האחרון בפרט, סיסקו ספגה ביקורת על התנהלותה בתחום הנתבים בהשוואה למתחרה המסורתית Alcatel Lucent שמזמן הודיעה על מעבד 400Gg/s.
"לדברי סיסקו נתבי core הם אלה שפוגעים בביצועי החברה ולא נתבי קצה. דברים אלו גורמים לנו להעריך שהפרסום נועד לתת מענה על הביקורת, להצביע על התקדמות ולמשוך תשומת לב לכנס.
"סיסקו משתמשת במעבדי איזיצ'יפ עבור שתי פלטפורמות מובילות של נתבי קצה ASR900ו-ASR5000. בהתאם לפרסומים רבעוניים, שתי הפלטפורמות זוכות להצלחה ושומרות על קצב גידול דו ספרתי גבוה. הצלחת הנתבים מעוררת שאלות בנוגע להיגיון החלפת המעבד בייחוד לאור העלות הגבוהה של פיתוח והתאמה לנתב מוגמר.
"שינוי בסדרת NP-4 לא נראה סביר וגם NP-5 הצפויה להיכנס בעתיד נמצאת כבר בשלב ה-sampling. השאלה שמעוררת את החשש טמונה בנכונות של סיסקו להמשיך עם NPS. לדברי הנהלת איזיצ''יפ, סיסקו לא קיבלה החלטה בנוגע לדור המשך כלשהו, אך לטענתה התכונות הטכנולוגיות של NPS עולות על אלו של nPower X1 ברוב הפרמטרים.
היסטוריה חוזרת ?
"במקרה ונעלה את הודעות סיסקו על QuantumFlow מפברואר 2008, נראה שגם אז החברה הודיעה על השקה שבועיים לפני כנס בלי הסבר מפורט על המוצר או הנישה לה הוא מיועד. הודעת החברה גם אז נראתה דרמטית במיוחד ועוררה תגובות דומות להפליא והותירה משקיעים ואנליסטים באי ודאות".
- 5.אויי כנרת שלי... ההיית או חלמתי חלום. .. (ל"ת)לנאופטיקס 19/09/2013 10:26הגב לתגובה זו
- 4.בטווח הקרוב לפחות 30% למעלה. (ל"ת)משקיע זהיר 18/09/2013 10:47הגב לתגובה זו
- 3.סוחר חתיך 17/09/2013 20:48הגב לתגובה זואני קונה ביום א כאשר מחיר היעד הוא 10000 נק בתא.... תוך חודש תתקן הכללל כסף על הריצפה
- 2.איזיציפס איזיגואוס (ל"ת)איזיציפס תלמה 17/09/2013 20:28הגב לתגובה זו
- 1.ראובן 17/09/2013 18:42הגב לתגובה זויצחקתם אותי
- לזה כרגע אין תשובה 18/09/2013 14:14הגב לתגובה זואם השבב החדש של סיסקו מיועד להחליף את השבבים של איזיציפ, זו תהיה בעיה לאיזיציפ. אבל יקח כמה שנים עד שהשבבים הללו יכנסו לשוק. לכן, בהודעה של איזיציפ, הם מדווחים על שבב חדש שהוא התשובה לסיסקו. אין לזלזל ביכולת של איזיציפ לפתח שבבים מובילים. בזמנו אף אחד מהתחום לא האמין שסיסקו תשתשמש בשבבים של איזיציפ. הסתבר בסוף, אחרי הרבה שנים של הימנעות, שסיסקו אט אט החלה להשתמש בשבבים שלהם כדי לעמוד בתחרות. עכשיו הם משתמשים כבר בדור שלישי של שבבי NP של איזיציפ. לכן עדיין לא ברור מי ינצח בתחרות. איך איזיציפ עושים את שבבים הרבה יותר טובים מכל המתחרים. תהרוג אותי, אני לא יודע. אגב, עד היום האב טיפוס הראשון - כבר עובד. ואם השבב החדש יעבוד לצד השבבים של איזיציפ אז הנייר יחזור קרוב לשער הקום. תשובה רק אחרי המצגת של סיסקו ב 29 לחודש.
- אנונימי 18/09/2013 13:31הגב לתגובה זוהמניה תעלה 40 אחוז
"מטריקס תיכנס לת"א 35 ותהפוך לאחת מעשר חברות ה-IT הגדולות בעולם"
המיזוג הענק בין שתי ענקיות ה-IT עליו הודיעו במרץ כבר הקפיץ את השווי המצרפי של 2 החברות מהמקום ה-10 ל-8 בארה"ב ומהמקום ה-4 ל-3 באירופה; בלידר סוקרים את ההשפעות של המיזוג ההיסטורי, את הסינרגיה וגם אחרי קפיצה של 62% במטריקס מאז ההודעה הפונטציאל עדיין גדול
בתחילת נובמבר מטריקס מטריקס -0.07% ומג'יק מג'יק -1.71% נכנסו לשלב המכריע של המיזוג כשמסגרת ההבנות שסוכמה במרץ נסגרה בין השתיים. אם הכל יתקדם כמתוכנן, ב-10 לחודש תיערך אסיפת בעלי המניות של שתי החברות כשהשלמת העסקה צפויה במהלך ינואר 2026.
על פי תנאי העסקה, מג'יק תימחק מהמסחר ותהפוך לחברה פרטית בבעלות מלאה של מטריקס, כשבעלי מניותיה יקבלו 0.5883 מניות מטריקס לכל מניה שזה יחס שמעמיד את בעלי המניות על כ-31% מהחברה המאוחדת. בסקירה שפרסמה דינה קורשונוב, אנליסטית בלידר שוקי הון היא אומרת "להערכתנו, יחס ההחלפה בין המניות אינו צפוי להשתנות עד להשלמת המיזוג לאור המורכבות המשפטית הכרוכה בהשלמת העסקה".
השוק כבר מבין לאן העסק הזה צועד והוא כבר החל לתמחר
את המיזוג חודשים לפני החתימה הרשמית אבל עוד ובעיקר מאז פרסום מזכר ההבנות במרץ. מאז ועד היום זינקה מניית מג'יק בכ-79% לשווי של כ-4 מיליארד שקל בעוד מטריקס הוסיפה כ-62% והיא נסחרת בשווי של 9 מיליארד שקל. כמו השוק, גם בלידר סבורים שהמיזוג ייצור גוף משמעותי בהיקף
הפעילות שלו. ביחד הקבוצה הממוזגת תגיע לשווי שוק מצרפי של כ-3.3 מיליארד דולר כ-10.5 מיליארד שקל. למטריקס צפויות הכנסות שנתיות של כ-2 מיליארד דולר ומצבת העובדים תסתכם על 15 אלף. הנתונים האלה מציבים את החברה המאוחדת בין עשר חברות
ה-IT הציבוריות הגדולות בארה"ב ובאירופה.
סינרגיה בעיקר בתחום הענן
בלידר מתעכבים גם על הסינרגיות שיהיו במיזוג, ומסבירים כי החיבור בין שתי החברות לא מסתכם רק בהיקף פעילות גדול יותר אלא יוצר יתרון תחרותי ממשי בשווקים שבהם הביקוש הולך
וגובר, כמו ענן, דיגיטל, סייבר, דאטה ו-ERP. מטריקס מגיעה לתהליך עם פעילות ענן רחבה ומוכרת בישראל ועם התרחבות פעילה באירופה, בעוד מג'יק מוסיפה יכולת משלימה בשוק האמריקאי שבו היא מחזיקה נוכחות משמעותית וכ-1,500 אנשי מקצוע מקומיים. שילוב כזה, לפי לידר, מאפשר לבנות
קו עסקים בינלאומי מגובש יותר, כזה שמגדיל את עומק ההיצע של החברה המאוחדת ומספק לה רגל יציבה בכל אחד מהשווקים המרכזיים בעולם.
- לפני המיזוג: מגי'ק עם הכנסות שיא, עלייה של 17% ברווח הנקי והעלאת תחזית
- לקראת המיזוג עם מג'יק: מטריקס סוגרת רבעון שיא
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החיבור בין שתי הפעילויות משפיע לא רק על פריסה גיאוגרפית אלא גם על האופן שבו החברה המאוחדת יכולה להציע פתרונות מקצה לקצה.
בלידר מציינים כי פעילויות ה-ERP של שתי החברות כולל הפתרונות שמג'יק מביאה עמה, מרחיבות את סל השירותים שמטריקס יכולה להציע ללקוחותיה, מחזקות את נאמנות הלקוחות ומאפשרות להיכנס למכרזים גדולים ומורכבים יותר, במיוחד בארגוני אנטרפרייז גדולים. במקביל, העובדה שגם מטריקס
וגם מג'יק מחזיקות בקשר אסטרטגי עם AWS יוצרת יתרון כפול, הן נהנות מגישה טובה יותר לטכנולוגיות ולכלי ענן מתקדמים, והן יכולות לגשת יחד לשיתופי פעולה שדורשים היקף פעילות גדול יותר.
מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור
המוסדיים יקנו, אבל האם הם היו קונים אם זה היה הכסף האישי שלהם? ארית בתקופה נהדרת ואחרי שהיתה על סף פשיטת רגל והמדינה הצילה אותה, היא מרוויחה מהמדינה מאות מיליונים ברווחיות של חברת אנבידיה - גאות בשוק הביטחוני היא סיבה נהדרת לצבי לוי למכור-להנפיק לפי 5 מיליארד שקל, אבל האם הרווחים האלו יימשכו? ממש לא בטוח
אם המוכר רוצה למכור במחיר מסוים, אז ברור שהמחיר מתאים לו, המחיר טוב מבחינתו. אם הקונה רוצה לקנות במחיר הזה - אז יש עסקה. האם יכול להיות שהמחיר טוב לשני הצדדים. כן, אם שניהם "מקריבים" בדרך ומתכנסים לעסקה. בהנפקות זה לא קורה, כי לרוב יש א-סימטריה של מידע. המוכר יודע יותר מהקונה, וגם כי הקונים הם לא באמת שמים את הכסף שלהם, אלא "כסף של אחרים".
במצב המתואר, האם זו עסקה במחיר ראוי-נכון? האם כשגופים מוסדיים יקפצו עכשיו על ההנפקה של ארית-רשף זו עסקה ראויה? אי אפשר לדעת מה יהיה והמניה בהחלט יכולה להמשיך לעלות, אבל אפשר לדעת דבר אחד ברור - ארית שהיתה חברה של 100-150 מיליון שקל, קפצה לשווי של 5 מיליארד שקל בזכות המלחמה. ההצטיידות היתה גדולה, המחירים היו בשמיים - משרד הביטחון קנה כנראה בלי לחשוב יותר מדי - המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים
זה לא יכול להימשך. נכון שיש שינוי תפיסתי עולמי ונכון שההצטיידות הצבאית עלתה, אבל זה גם יביא תחרות ויוביל לשחיקה ברווחיות. כמו כמעט כל דבר שעולה מהר, יש גם ירידות, טלטלות וגלים בדרך. ארית לא מפתחת שבבי AI שהיא יכולה להרוויח עליהם 75% , היא לא אינבידיה, היא חברה של לואו טק שעושה עבודה טובה, מייצרת מערכות וכלים טובים מאוד, אבל יש גאות בעסקיה, בשל ניצול הזדמנות של ההנהלה והבעלים. אגב, כשהחברה קרסה והגיעה לפשיטת רגל, המדינה הצילה אותה מספר פעמים. עכשיו כשצריך אותה, היא - ואין לנו טענות על כך, זו המטרה של עסק - ממקסמת רווחים ומוכרת במחירים גבוהים.
הטענות שלנו הן כלפי המוסדיים שאם יעשו שיעורי בית יפנימו שהתוצאות של ארית ימשיכו להיות טובות עוד שנה, אולי שנתיים, אבל מה אחר כך? לקנות חברה במכפיל רווח של 8 זה לא תמיד נכון, השאלה אם זה יימשך לאורך זמן. וכל זה כשהטכנולוגיה משתנה - התותחים החדשים שייכנסו לצבא מתוצרת אלביט לא יעבדו כנראה רק עם סוגי המרעומים של ארית.
- ארית מציגה מרווחים של אנבידיה; איפה מסתתרת החולשה בדוחות?
- ארית במזכר הבנות עם חברה אירופית לשיווק וייצור מרעומים למדינות נאט"ו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
וכמובן שדגל האזהרה הגדול הוא המכירה - ארית מנפיקה את רשף שהיא כאמור כל הפעילות של ארית, היא בעצם מוכרת את עצמה. אם המצב כל כך טוב, והצמיחה ברורה והרווחים הגדולים ימשיכו, אז למה להנפיק? מה יודע המוכר, צבי לוי, הבעלים ויו"ר החברה שהקונים לא יודעים? ולמה הוא כנראה יצליח לסדר אותם?
