מניית הקוואנטים שהתחילה להיסחר היום וקופצת ב-9%
החברה שיצאה מהאניוול תתחיל להיסחר בנאסד״ק תחת הסימול QNT, אחרי שהמחיר לקראת ההנפקה נסק, השווי כבר מתקרב לכ-16 מיליארד דולר; האם המניה תזנק היום?
מניות הקוואנטים הנפקת הקוונטום הגדולה: קוואנטינום גייסה 1.68 מיליארד דולר לפי 60 דולר למניה - קוואנטינום, חברת המחשוב הקוונטי שנולדה מתוך הפעילות הקוונטית של האניוול (HON), השלימה הנפקה ראשונית לפי מחיר של 60 דולר למניה. החברה גייסה 1.68 מיליארד דולר באמצעות מכירת 28 מיליון מניות, והתחילה להיסחר תחת הסימול QNT. החתמים קיבלו אופציה ל-30 יום לרכוש עוד 4.2 מיליון מניות, אם הביקוש יישאר גבוה גם אחרי תחילת המסחר.
מדובר באחת ההנפקות הטכנולוגיות הבולטות של השנה, ובאירוע חשוב במיוחד לענף הקוונטום. קוואנטינום העלתה את היקף ההנפקה ואת המחיר בתוך ימים: בתחילה דובר על מחיר של 53 עד 55 דולר למניה, אחרי טווח מוקדם יותר שהיה נמוך יותר, ובסוף המחיר נקבע על 60 דולר. זה משקף ביקוש חזק מצד משקיעים, אבל גם מעלה את רף הציפיות מהחברה.
לפי המחיר שנקבע, שווי קוואנטינום עומד על כ-15.6 מיליארד דולר. זה מציב אותה כאחת מחברות הקוונטום הציבוריות הגדולות בעולם, לצד איונקיו (IONQ), שכבר הפכה בשנים האחרונות לשם המרכזי עבור משקיעים שמחפשים חשיפה לתחום. להרחבה על ההנפקה והמבנה של החברה: מניית הקוונטים החדשה של וול סטריט מכוונת גבוה.
מה קוואנטינום עושה?
קוואנטינום הוקמה ב-2021 ממיזוג בין Honeywell Quantum Solutions לבין הסטארט אפ הבריטי Cambridge Quantum. החברה מפתחת מחשבים קוונטיים בטכנולוגיית יונים לכודים, גישה שנחשבת לאחת המבטיחות בענף בגלל רמות דיוק גבוהות יחסית. המערכת המרכזית של החברה, Helios, הציגה לפי הנתונים שפורסמו רמת דיוק של 99.921% בשערים דו קיוביטיים ו-99.9975% בשערים חד קיוביטיים. בעולם הקוונטום אלה מספרים חשובים, כי כל טעות בחישוב יכולה להרוס את התוצאה.
המטרה הגדולה היא להגיע למחשב קוונטי יציב, גדול ומסחרי, כזה שיוכל לפתור בעיות שמחשבים רגילים מתקשים לפתור. זה יכול להיות רלוונטי לתחומים כמו תרופות, כימיה, חומרים, פיננסים, הצפנה, תעופה ואנרגיה. אבל הדרך לשם עדיין ארוכה. הענף מתקדם, אומנם, אבל ברוב החברות ההכנסות עדיין קטנות וההפסדים נמשכים.
קוואנטינום נהנית מגב חזק. האניוול צפויה להישאר בעלת השליטה גם אחרי ההנפקה, כולל זכויות הצבעה. בנוסף, החברה קיבלה תמיכה ממשלתית בארה״ב: משרד המסחר צפוי להזרים לה עד 100 מיליון דולר כחלק מתוכנית רחבה יותר לחיזוק תחום המחשוב הקוונטי, ובתמורה לקבל החזקה קטנה בחברה.
למה המשקיעים מתלהבים ומה הסיכון?
ההתלהבות מגיעה מכמה כיוונים. ראשית, הקוונטום נתפס כגל הטכנולוגי הבא אחרי הבינה המלאכותית. שנית, קוואנטינום מגיעה לשוק במסלול הנפקה רגיל, ולא דרך מיזוג עם ספאק, בניגוד לחלק מהחברות האחרות בענף. זה נותן לה לכאורה תו איכות גבוה יותר בעיני חלק מהמשקיעים. שלישית, מאחורי החברה עומדים שמות כבדים, כולל האניוול, אנבידיה (NVDA) ואמג׳ן.
אבל הסיכון משמעותי. חברות קוונטום עדיין לא מוכרות מוצר המוני ורווחי. קוואנטינום, כמו המתחרות שלה, צפויה להמשיך להשקיע סכומים גדולים במחקר, בפיתוח, במהנדסים ובתשתיות. לכן גם אחרי הנפקה גדולה, המשקיעים צריכים להביא בחשבון שהדרך לרווחיות יכולה לקחת שנים. במילים אחרות, זו לא מניית תוכנה עם מודל הכנסות ברור, אלא הימור על טכנולוגיה עמוקה שיכולה להיות ענקית, אבל עדיין רחוקה מהוכחה מסחרית מלאה.
ההשוואה לאיונקיו כמעט בלתי נמנעת. איונקיו הפכה למעין מניית הדגל של הקוונטום בוול סטריט, אבל גם היא תנודתית מאוד, עם הכנסות קטנות ביחס לשווי ועם הפסדים מתמשכים. דוחות חזקים ל-IonQ: אז למה השוק שולח את המניה לירידות? ממחישים את הקושי של המשקיעים בתחום: גם כאשר חברה מציגה התקדמות, השוק שואל כמה מהר זה יתורגם להכנסות ורווחים.
עבור האניוול, ההנפקה היא חלק ממהלך רחב יותר של מיקוד עסקי. החברה צפויה להישאר בעלת מניות מרכזית בקוואנטינום, אבל ההנפקה מאפשרת לתת לפעילות הקוונטית שווי נפרד, לגייס הון חיצוני ולהפוך אותה לחברה ציבורית שעומדת בפני עצמה. זה גם יכול להציף ערך להאניוול, אם קוואנטינום תצליח לעמוד בציפיות.
בשורה התחתונה, קוואנטינום מגיעה לשוק בעיתוי נוח יחסית: משקיעים מחפשים את הדבר הבא אחרי AI, והקוונטום מספק סיפור גדול, טכנולוגי וארוך טווח. עם זאת, מחיר של 60 דולר למניה ושווי של כ-15.6 מיליארד דולר כבר כוללים הרבה מאוד אמונה. מי שנכנס להנפקה קונה חשיפה לאחת החברות המעניינות בתחום, אבל גם מקבל סיכון גבוה של תחום שעדיין צריך להוכיח שהמדע יכול להפוך לעסק גדול ורווחי.
