האם זהו הזמן לבצע "שורט" על אגרות החוב של ארה"ב?

למרות הסימנים כי הפד' בדרך להוריד את הריביות בתקופה הקרובה, הנפקות האג"ח של ארה"ב זוכות השבוע לביקושים נמוכים במיוחד. במקביל, ההיצע של אגרות החוב צפוי לזנק החל מהשבוע הבא. הריביות בדרך לזנק?
|
(6)
דולר, צילום: iStock

משהו מוזר מתרחש בשוקי האג"ח של ארה"ב. למרות הצפי בשוק להורדה של הריביות בארה"ב מצד הפד' בחודשים הקרובים, ההנפקות שהתרחשו השבוע לטווחים של 2-7 שנים זכו לביקושים נמוכים במיוחד. הדבר מעלה את הסבירות לזינוק חד בריביות בתקופה הקרובה, כאשר השוק צפוי להיות מוצף באג"ח אמריקני. 

הערב הנפיק הממשל האמריקני אג"ח לתקופה של 7 שנים, בסכום כולל של 32 מיליארד דולר. התשואה בהנפקה עמדה על 1.967%, לעומת תשואה של 1.889%. יחס הביקוש להיצע עמד על 2.274, לעומת יחס של 2.44 בהנפקת אג"ח דומה בחודש שעבר, וכאשר הממוצע ל-6 ההנפקות האחרונות עמד על יחס של 2.48. בנוסף נציין כי מדובר בנתון הנמוך ביותר מאז פברואר 2016. 

ה-"Tail" בהנפקה היום, כלומר הפער ההצעה הגבוהה ביותר להצעה הנמוכה, עמד על 1.4 נק' בסיס. בהנפקות לתקופה של 5 ושנתיים מוקדם יותר השבוע ה-"Tail" עמד על 1 נק' בסיס ו-0.2 נק' בסיס בהתאמה. הדילרים בארה"ב נאלצו לקחת היום כ-24.8% מההנפקה, נתון גבוה מהממוצע של 6 החודשים האחרונים שעמד על לקיחה של 20% מהנפקה. בהנפקה אמש לתקופה של 5 שנים נאלצו הדילרים לקחת 33% מהסכום הכולל, לעומת ממוצע של 23% בחודשים האחרונים. ובקיצור, נראה כי זהו שבוע לא מוצלח במיוחד למשרד האוצר האמריקני, וכל זה מתרחש כאשר יש צפי להורדה של הריבית בתקופה הקרובה.

אם אלו הנתונים כעת, נשאלת השאלה מה יקרה בחודשים הקרובים כאשר השוק יוצף באג"ח אמריקני. בהנחה שההסכם על "תקרת החוב" יעבור בימים הקרובים, החל מה-2.8 צפויה קופת האוצר האמריקני להתחיל לטפס באופן משמעותי. הערכות מדברות על 650-600 מיליארד דולר שיגויסו בחודשים הקרובים. רק עלייה משמעותית בתשואה יכולה למשוך את המשקיעים הזרים. סיטואציה בהחלט מעניינת.

נוסיף כי השקעה באגרות החוב הממשלתיות הפכו בחודשים האחרונים לטרייד פופולארי במיוחד, וזאת ברקע לצפי לתמריצים מצד הבנקים המרכזיים. כאשר טרייד הופך לפופולרי מידי, הסיכויים להתהפכות של המגמה שתחייב סגירת פוזיציות מהירה, עולים משמעותית.

גרף תשואת האג"ח של ארה"ב לתקופה של 30 שנה בשנה האחרונה: ראו תחתית?

** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.

תגובות לכתבה(6):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 6.
    למה שיהיה ביקוש לאג"ח של מלווה שחייב 22 טריליון $. (ל"ת)
    nav 26/07/2019 14:16
    הגב לתגובה זו
    2 0
    סגור
  • 5.
    יש ישנים ויש ישנים בעמידה
    בני גור 26/07/2019 11:17
    הגב לתגובה זו
    0 1
    נראה לי שאתה במקרה הטוב, יש באלכסון, אתה לא רואה את התשואות יורדות כל יום על מה אתה מדבר, האג"ח ל 10 שנים עומד היום על 2.08, שבוע הבא עם קבלת הידיעה על ירידת הריבית אתה, אתה תראה אותו ב 1.95-1.97, קשקשן היית, וקשקשן תישאר.
    סגור
  • 4.
    איך אג'נדה פוליטית משפיעה
    איציק 26/07/2019 08:51
    הגב לתגובה זו
    0 0
    על " הערכות " כלכליות ...
    סגור
  • 3.
    כמה קשקשת
    שלבי 26/07/2019 02:01
    הגב לתגובה זו
    2 0
    עמית טל מקשקש כל השנה אלף נתונים וגרפים ולא פוגע עכשיו הקשקוש עם ההנפקות בפער ריביות כאלה כולם ירוצו לאגח של ארהב ושורט תציע לגורביץ שהוא בשורט מסוף 2018 די עם הכתבות המטופשות האלה כביכול חכמות
    סגור
  • 2.
    השוק מנבא
    לרון 25/07/2019 23:55
    הגב לתגובה זו
    0 0
    בעיה!
    סגור
  • 1.
    ואולי
    אבי 25/07/2019 22:30
    הגב לתגובה זו
    3 0
    ואולי בעצם לא תהיה הורדת ריבית החודש ולכן התשואה בעצם עולה ולא יורדת
    סגור
חיפוש ני"ע חיפוש כתבות