לראשונה מאז 2023: דרום קוריאה העלתה ריבית ל-2.75%
דרום קוריאה הבנק המרכזי של דרום קוריאה העלה היום את הריבית ב-0.25 נקודת אחוז, מ-2.5% ל-2.75%, בהעלאת הריבית הראשונה במדינה מאז ינואר 2023. ההחלטה התקבלה פה אחד על ידי שבעת חברי הוועדה המוניטרית, והיא מסמנת שינוי כיוון במדיניות הבנק לאחר תקופה ממושכת שבה ניסה לתמוך בפעילות הכלכלית באמצעות ריבית נמוכה יותר.
העלאת הריבית לא ממש הפתיעה את השוק והיא הייתה יחסית צפויה, אבל המסרים שהתלוו אליה בהחלט הפתיעו את השוק. הבנק המרכזי הבהיר כי הלחצים האינפלציוניים אינם זמניים בלבד, וכי "ייתכן שיהיה צורך בהעלאות ריבית נוספות". בבנק ציינו כי הצמיחה הכלכלית התחזקה בהובלת היצוא וההשקעות, שהאינפלציה צפויה להישאר מעל היעד למשך תקופה ממושכת, וכי נותרו סיכונים ליציבות הפיננסית.
ראלי השבבים עבר מהיצוא לכלכלה המקומית
הגורם המרכזי שאפשר לבנק להעלות את הריבית הוא השיפור החד בפעילות הכלכלית. כלכלת דרום קוריאה נהנית מעלייה בביקוש העולמי לשבבי זיכרון, שרתים ורכיבים המשמשים להקמת תשתיות בינה מלאכותית. המדינה היא ביתן של שתי יצרניות שבבי הזיכרון הגדולות בעולם - סמסונג אלקטרוניקס ו-SK Hynix - וההשקעות העולמיות ב-AI תומכות ביצוא, בהשקעות הון ובהכנסות החברות המקומיות.
התוצר הדרום קוריאני צמח ברבעון הראשון ב-1.8% לעומת הרבעון הקודם - הקצב המהיר ביותר זה קרוב לשש שנים. בעקבות הנתונים העלתה ממשלת דרום קוריאה את תחזית הצמיחה לשנת 2026 ל-3%, לעומת תחזיות מוקדמות נמוכות יותר, בעוד שהבנק המרכזי עצמו אמר כי קצב הצמיחה צפוי לחרוג "במידה ניכרת" מתחזיתו מחודש מאי, שעמדה על 2.6%.
נגיד הבנק, שין היון סונג, הסביר כי בניגוד לכלכלות גדולות אחרות שמתמודדות עם התאוששות חלשה, בדרום קוריאה מתחילים לראות כיצד הגאות בתעשיית השבבים מחלחלת גם לביקושים המקומיים. העלייה ברווחי חברות הטכנולוגיה, בתשלומי הבונוסים לעובדים ובהשקעות עשויה להגדיל את הצריכה, את השכר ואת הלחצים על המחירים.
יצוא הסחורות של דרום קוריאה זינק ביוני ביותר מ-70% לעומת התקופה המקבילה, בעיקר בשל ביקוש למוליכים למחצה. הגאות הזו אמנם מחזקת את הפעילות הכלכלית, אך גם מקשה על הבנק המרכזי להצדיק ריבית שנותרה נמוכה יחסית בזמן שהמשק צומח בקצב מואץ. האינפלציה עלתה ל-3.2% - והוון ממשיך להיחלש
האינפלציה השנתית בדרום קוריאה עלתה ביוני ל-3.2% - הרמה הגבוהה ביותר זה כשנתיים וחצי ומעל יעד הבנק המרכזי, שעומד על 2%. זה היה החודש השני ברציפות שבו האינפלציה נותרה מעל 3%, על רקע עליית מחירי האנרגיה, היחלשות המטבע המקומי והתרחבות הביקושים במשק.
היחלשות הוון היא גורם נוסף בהחלטה. המטבע הדרום קוריאני איבד מתחילת השנה כ-3.4% מול הדולר, למרות עודף בחשבון השוטף והגידול ביצוא. מטבע חלש מייקר את היבוא, ובעיקר את האנרגיה וחומרי הגלם, ובכך מגביר את האינפלציה במדינה שתלויה במידה רבה ביבוא נפט וגז.
העלאת הריבית מצמצמת גם את פער הריביות בין דרום קוריאה לארה"ב, ובכך עשויה להפחית חלק מהלחץ על הוון. לאחר ההחלטה הצטמצם הפער בין הריביות לכ-1 נקודת אחוז. עם זאת, תגובת המטבע הייתה מתונה, בין היתר משום שההחלטה כבר תומחרה בשווקים.
- הימור ממונף על שבבים: תעודת הסל הגדולה בסקטור צנחה כ-45%
- בסיאול חוגגים שיא היסטורי בבורסה - וכמעט 40% מהקשישים חיים בעוני
לצד האינפלציה והמטבע, הבנק המרכזי ממשיך לעקוב אחר החוב הגבוה של משקי הבית ועליית מחירי הנדל"ן. דרום קוריאה מתמודדת זה שנים עם רמות גבוהות של אשראי למשקי הבית, ועלייה מחודשת במחירי הדירות עלולה להחריף את הסיכונים הפיננסיים. ריבית גבוהה יותר עשויה לצנן את הביקוש לאשראי, אך במקביל להכביד על לווים ועל הצריכה הפרטית.
בשוק צופים לפחות העלאה נוספת
המשקיעים מעריכים כי ההחלטה הנוכחית אינה מהלך חד-פעמי. מרבית התחזיות מצביעות על העלאת ריבית נוספת של 0.25 נקודת אחוז עד סוף השנה, שתביא את הריבית ל-3%. תחזית הקונצנזוס היא שהריבית תגיע ל-3.25% ברבעון הראשון של 2027 ותישאר ברמה זו לפחות עד סוף השנה הבאה.
הנגיד ציין שני נתונים מרכזיים שיקבעו את המשך המדיניות - נתוני הצמיחה לרבעון השני ונתוני האינפלציה של חודש יולי. אנליסטים בדרום קוריאה פירשו את ההתייחסות המפורשת לנתונים כאיתות שהבנק משאיר פתוחה גם אפשרות להעלאות ריבית רצופות, אם הצמיחה והאינפלציה ימשיכו להפתיע כלפי מעלה.
החלטת הבנק המרכזי מקרבת את דרום קוריאה למגמת ההידוק שנרשמת בחלקים נוספים באסיה. יפן העלתה לאחרונה את הריבית לרמה הגבוהה ביותר זה 31 שנה, וגם הבנקים המרכזיים באוסטרליה, ניו זילנד, אינדונזיה והפיליפינים נקטו צעדי הידוק. המגמה באזור שונה מזו שנראתה בשנים קודמות, כאשר מדינות רבות באסיה ביקשו להגן על הצמיחה באמצעות ריבית נמוכה, וכעת נאלצות להתמודד עם שילוב של מחירי אנרגיה גבוהים, מטבעות חלשים וגידול בביקושים.
שוק המניות בדרום קוריאה מגיב בירידות חדות, מדד הקוספי איבד יותר מ-6%. עם זאת, עיקר הלחץ הגיע מהמימוש במניות השבבים ולאו דווקא מהחלטת הריבית עצמה: SK הייניקס וסמסונג רושמות ירידות חזקות בהמשך למימושים במניות השבבים בארה"ב. תשואת האג"ח הממשלתית לשלוש שנים דווקא ירדה מעט לכ-3.86%, סימן לכך שהמשקיעים אינם מתמחרים בשלב זה מסלול העלאות אגרסיבי במיוחד.
- גל הנפקות ענק מציף את וול סטריט ומאיים על השוק השורי
- פלנטיר מזהירה: המודלים הסיניים נשענים על ידע שנלקח מחברות AI אמריקאיות
האתגר של הבנק המרכזי יהיה למנוע מהגאות בענף השבבים להפוך לגל רחב יותר של אינפלציה, מבלי לפגוע יתר על המידה במשקי הבית ובענפים שאינם נהנים מבום ה-AI. נכון לעכשיו, חוזקת היצוא מאפשרת לו להתמקד ביציבות המחירים והמטבע - אך ככל שהריבית תמשיך לעלות, הפער בין חברות הטכנולוגיה המובילות לבין הכלכלה המקומית הרחבה עשוי להפוך למשמעותי יותר.
