אינווסטק על אמ-סיסטמס: תמשיך לצמוח בשיעורים ניכרים

האנליסט, אלון סנובסקי מבנק ההשקעות, אינווסטק מותיר את המלצתו על מניית אמ-סיסטמס ברמת "קנייה" ולאור עדכון התחזיות עבור החברה הוא מעלה את מחיר היעד ל-24.5 דולר, עך מציין: המלצה ומחיר יעד מעודכנים יפורסמו לאחר פרסום הדו"חות ב-31 בינואר הקרוב.

סנובסקי מעריך, כי השיפור בתוצאות נובע בעיקר בשל הביקוש הרב למוצרי החברה ובמיוחד ל-DOK בתקופת החגים (באינווסטק צופים שההכנסות מה-DOK צמחו רבעונית בלמעלה מ-30%). הוא מזכיר, שברבעון הקודם החברה רשמה תוצאות יחסית חלשות שנבעו מירידה משמעותית בהכנסות רכיב ה-DOK, בשל דחיית הזמנות לרבעון הרביעי.

להערכתו של האנליסט, בשל העובדה שמרבית הגידול הצפוי ברבעון הרביעי יבוא, כאמור, מצמיחה חזקה בתחום ה-DOK המאופיין בשולי רווח נמוכים יחסית, אזי המרווח הגולמי של החברה יישחק ויעמוד על כ-22.5% בהשוואה ל-24.5% ברבעון הקודם וזאת תחת הנחה שברבעון זה החברה לא תידרש למחוק מלאים כפי שנאלצה לעשות ברבעון הקודם.

באינווסטק מעריכים שהחברה צפויה להמשיך ולצמוח בשיעורים ניכרים, כך שהכנסותיה בשנת 2005 ושנת 2006 יצמחו בכ-50% וכ-30%, בהתאמה. מנועי הצמיחה העיקריים יהיו, לדעתם, ה-MDOC ובהמשך גם ה-MegaSIM (שבב SIM עם נפח זכרון של מאות מגה בייטים שצפוי לצאת לשוק במחצית השניה של שנת 2005), וכן מרכיבי הזיכרון המיועדים ל-XBOX2 שצפויים לצאת לשוק בעתיד הרחוק יותר.

בבנק ההשקעות החליטו לנקוט בשלב זה בגישה שמרנית לפיה תחום ה-DOK ירשום בעתיד שיעורי צמיחה שנתיים מתונים בלבד, בשל שחיקת מחירים והחשש מרוויה. אולם, הם מציינים, שהצמיחה עשויה לקבל דחיפה משמעותית (שטרם לקחנו אותה בחשבון במודל הערכת השווי) מכיוון המיזם המשותף U3 של אם סיסטמס וסנדיסק, שמטרתו למנף את הטכנולוגיה של ה-USB Flash Drive לכזו שמאפשרת, בעזרת קביעת סטנדרט אחיד לפתח מגוון רחב מאוד של אפליקציות המותאמות במיוחד לרכיב זה, ולהריצן מכל מחשב PC (המוצרים החדשים יצאו לשוק לקראת הקיץ הקרוב).

באינווסטק מדגישים, כי בראייתם, יש חשיבות רבה בשיתוף הפעולה עם SanDisk, בשל מעמדה הדומיננטי בשוק רכיבי הזיכרון הניידים הן מבחינת יכולות השיווק וההפצה והן מבחינת יכולות הפיתוח הטכנולוגי.