גיורא סרצ'נסקי: "מאז אפריקה, השוק הקונצרני מעיק על המניות"
הבורסה בתל-אביב הפגינה עד לפני מספר שבועות עוצמה יחסית לשווקים אחרים בעולם, כשהמדדים המקומיים רשמו תשואה עודפת בהרבה מול המדדים של הבורסות באירופה וצפון אמריקה, וגם מול חלק מהשווקים המתפתחים.
ואולם, בשבוע שעבר הפגין השוק המקומי חולשה, ונראה שמעל השוק "מסתתרת" קבוצת מוכרים גדולה ומשמעותית שמחכה לכל הזדמנות בכדי לזרוק סחורה ובדרך להפיל את המדדים. מנגד, הקונים מהססים, מה שבא לידי ביטוי במחזורים הנמוכים.
בשיחה עם Bizportal התייחס גיורא סרצ'נסקי, מנכ"ל ישיר בית השקעות, להתפתחויות האחרונות.
"השוק הישראלי היה שוק מאוד מאוד חזק מתחילת השנה, גם בגלל שלפני כן הירידות היו מאוד חזקות וגם בגלל שהחששות מהמשבר היו מאוד גבוהים. כמובן שהריבית המאוד מאוד נמוכה תרמה את שלה, בין היתר לעליות גם בשוק המניות וגם בשוק האג"ח".
"אני חושב שחלק ניכר מהפערים הכלכליים כבר נסגרו והיום יש חששות בשוק המניות מהמשך העלאות ריבית, יש חששות מעוד קונצרנים שיבקשו לפרוס את החוב וכל זה מקשה על המשך העליות. אלה שני אלמנטים חשובים. אני מעריך שהיום התמחור הוא סביר ולא זול".
בטווח הארוך המגמה תהיה חיובית בסך הכל
"לכן, קשה לראות את הבורסה ממשיכה באותו קצב, אם כי בטווח הארוך אני חושב שהמגמה החיובית תימשך. כמה שנים קדימה הבורסה תהיה גבוהה יותר. בטווח הקצר והבינוני תהיה תנודתיות בשני הכיוונים, עם דשדוש". שוק האג"ח הקונצרני התקרר בימים האחרונים. מה קורה שם ?
"נכון. עצם הסדר החוב של לבייב מגדיל את ההסתברות שחברות נוספות, חלק לא בהצדקה, ינסו להגיע להסדרי חוב. זה פתאום נהיה יותר לגיטימי. זה בא לידי ביטוי בתשואות של חלק מהחברות".
"בנובמבר-דצמבר היתה פאניקה מוגזמת. אנחנו אמרנו אז שיש הזדמנות מאוד גדולה באג"ח הקונצרני. היום המצב שונה וחלק גדול מאחורינו. אני עדיין חושב שחלק גדול מהאג"ח הקונצרני נסחר בזול אבל צריך להיות מאוד סלקטיבי ולשמור על פיזור גבוה. עדיין יש שם הזדמנויות, למרות שיהיו עוד חברות שיכריזו על חדלות פרעון".
פישר כבר בתוך אסטרטגיית יציאה
ומה בנוגע למה שקורה בשוק המט"ח?
"פישר מנסה לתמוך ביצוא. אנחנו יודעים שהוא כרגע בהתערבות אקראית סביב רמה של 3.70 שקלים. הוא יודע שבסך הכל הדולר נחלש בעולם ולכן זה יקרה גם בארץ. אבל, הוא רוצה לתת לזה לקרות בצורה יותר הדרגתית ולתת ליצואנים להסתגל לזה".
"צריך לזכור גם שאנחנו עדיין בתוך משבר מאוד גדול ומשמעותי ונפילה של הדולר עלולה להחמיר מאוד את המצב במשק ולהגדיל את שיעור האבטלה. אפשר לעשות גם צעדים אחרים על מנת לתמוך ביצוא אבל זה כבר הממשלה. אני מעריך שזה גם מה שיקרה בטווח הבינוני, יהיו צעדים ממשלתיים שיעזרו ליצואנים להתמודד ואז פישר לא יצטרך להתערב. בסך הכל הוא כבר נמצא באסטרטגיית יציאה".
