לאומי – עיין ערך מוכרים

מניית בנק לאומי נותחה בפעם האחרונה ב-22 ליולי כאשר המסקנה הייתה שמתקיים בה תהליך של פיזור סחורה. תהליך שמתקיים לקראת סיומה של מגמת עלייה ארוכת טווח. למעשה, הערכתי כבר אז שמניית לאומי אמורה להיות מחוץ לתיק ההשקעות של המשקיע הפרטי. המניה הפסיקה לספק את הסחורה בתחילת 2006 כאשר הגיעה למחיר שיא של 16.94 שקלים למניה וזאת אחרי מגמת עלייה ארוכת טווח שהחלה בתחילת 2003 במחיר של כ-3.16 שקלים למניה.

פיזור סחורה מהו ?

פיזור סחורה הוא תהליך שמתרחש אחרי גל עליות ארוך. תהליך בו גוף גדול מעריך שמחיר המניה הרקיע שחקים, ומיצה את הפוטנציאל שהיה גלום בו, מגיע למסקנה ולפיה מחירה הנוכחי של המניה מייצג הזדמנות מכירה. במרבית המקרים, מדובר בגופים גדולים המחליטים למכור כל כמות במחיר קבוע מראש. תהליך זה נמשך לפחות מספר חודשים ובמקרים מסוימים יכול להגיע גם למספר שנים. באותה תקופה נעשה מאמץ לפזר כל כמות אפשרית.

פיזור הסחורה בלאומי הוא מעניין. אפשר לראות את הלחץ המסיבי שמפעילים המוכרים כל אימת שהמניה מנסה לעלות. על גבי הגרף המצורף אפשר לראות ששלושת נקודות השיא האחרונות, 18, 17.5 ו-16 שקלים למניה, מסודרות בסדר יורד. כלומר, האחת נמוכה מקודמתה. המשמעות היא שכל ניסיון עליות שחוותה המניה מספק למוכרים תמריץ למכור את המניה במחיר נמוך יותר מהפעם הקודמת. אין דרך אחרת לפרש התנהגות זאת למעט לחץ כלפי מטה וחוסר אמון בסיסי בטיב הסחורה.

ומה עם הקונים? כפי שאפשר לראות על הגרף, הללו אנמיים למדי ומקובעים סביב רמת 14 שקלים למניה. הם אינם עושים ולו גם צעד אחד קטן מעלה אלא רוכשים כל כמות של סחורה במחיר קבוע מראש. השאלה היא מי ישבר קודם. בדרך כלל, מבנה מחירים מסוג זה מעיד על סבירות גבוהה לשבירה מטה.

השבירה ויעד המחירים

מן הידועות הוא שכאשר תהליך של דשדוש נשבר לאחד משני הכיוונים האפשריים, נוטה המניה להמשיך כברת דרך הזהה באורכה לפחות לעומק הדשדוש. כמו במקרה פועלים ששברה מטה וצללה עד למחיר של 12.15 שקלים למניה, יש להתכונן לאפשרות שפריצה מטה של הדשדוש האמור, סביב רמת 14 שקלים למניה, תדרדר את מניית לאומי עד לשפל של לפחות 10.30 שקלים למניה. פריצה מעלה, תשמש בסיס לגל עליות משמעותי. אבל תרחיש זה מקבל סבירות נמוכה יותר.

מסקנות

מניית לאומי אינה פתוחה לפרשנויות מיותרות. המגמה ארכת הטווח כבר מזמן אינה מגמת עלייה ומאז 2006, שהייתה שנת גאות ובטח השנה שלאחריה, איש לא הצליח להרוויח שם משמעותית. ויתרה מכך, הלחץ פונה בבירור כלפי מטה. המשמעות היא שהתנהלות מניית לאומי מציעה רמת סיכון גבוהה יחסית לעומת סיכוי נמוך. שבירה של רמת 14 שקלים מניה תהווה בסיס לתחילתה של מגמת ירידה משמעותית.

* הערה : כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.

* אין בסקירה זו משום המלצה לקנות או למכור את השוק או מניות ספציפיות. סקירה זו מוגשת כאינפורמציה טכנית נוספת. העושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.