בקואטרו שוקי הון ממליצים "קניה חזקה" על קבוצת נטו

קבוצת נטו - Neto העוסקת בייבוא, ייצור ושיווק של מוצרי מזון כשרים תחת מותגים המתמחים בקטגוריות שונות זוכה היום להמלצה של "קניה חזקה" מבית ההשקעות קואטרו שוקי הון, ומחיר יעד של 108 שקל, מחיר הגבוה ב-54% מהמחיר בו היא נסחרת היום. בבית ההשקעות צופים כי הקבוצה תסיים את שנת 2006 עם הכנסות של 1.6 מיליארד שקל, גידול של 14% לעומת 2005, ועם גידול חד של כ–100% ברווח הנקי: 32 מליון שקל, לעומת רווח נקי של 16.85 מליון בשנת 2005, בניטרול ההפרשות לחובות מסופקים בעקבות קריסת קלאבמרקט (13.45 מליון לאחר ההפרשות). בקואטרו צופים כי הגידול ברווח הנקי ימשך ובשנת 2007 יעמוד על 43 מליון שקל. חנן שוורץ, מנהל מחלקת המחקר בקואטרו, מסר, כי עיקר כוחה של הקבוצה נובע מהייעול בפעילות החברה מצד אחד ומצד שני מהסל הסנרגטי שמציעה החברה, דבר המאפשר לה להציע פתרון כולל ונוח למרכולים, מוסדות וספקים. שוורץ הוסיף, כי גם לשוק הבינלאומי, ובעיקר לעצירת ייצוא הבשר מארגנטינה, ישנה השפעה חיובית על הקבוצה. ארגנטינה, ספקית הבשר העיקרית בעולם עצרה כמעט לחלוטין ייצוא הבשר מתחומה כתוצאה מעליית מחירים מקומית. בעקבות זאת ישנו מחסור עולמי בבשר ובעקבותיו עליית מחירים התורמת משמעותית לרווחיות של נטו. במקביל מסר שוורץ, כי רוב המתחרים הלא רציונאליים של הקבוצה יצאו מהתחרות בגלל בעיות כלכליות ופשיטות רגל, עובדה שאפשרה לנטו להרחיב את אחיזתה בשוק הבשר והדגים. לגבי שפעת העופות והשפעתה על החברה העוסקת, בין השאר, בעיבוד מוצרי עוף, בקואטרו מעריכים כי ההשפעה תהיה, אם בכלל, שולית בלבד. לגבי תזרים המזומנים של הקבוצה, מציינים בקואטרו כי למרות הגידול בהיקפי הפעילות, תזרים המזומנים החזק של הקבוצה מאפשר לה להקטין את מסגרות האשראי הבנקאיות, ולחסוך בעלויות גם בסעיף זה. עובדה נוספת שתעזור בסעיף התזרים היא העסקה עם חברת מילימיט המייצרת מוצרי בשר בהכשרים מיוחדים ואשר מחזורה השנתי עומד על 160 מליון שקל. על פי העסקה שנחתמה במאי 2005 ובמסגרתה רכשה נטו את הפעילות של מילימיט, החל ממאי 2006 יחולקו שווה בשווה הכנסות החברה, דבר שצפוי להניב לנטו רווח נקי של 7 מליון שקל בשנה. בקואטרו טוענים כי הרווחיות הגולמית של נטו נמוכה בכ-60% מהחברות המובילות בענף, ולכן הם צופים שיפור ברווח הגולמי של החברה במהלך השנים הבאות. בבית ההשקעות סבורים, כי נטו צריכה להיסחר במכפיל רווח של 12.5, על רווחי שנת 2006 ועל פי הערכה זו, שווי החברה צפוי להיות 400 מליון שקל, לעומת כ-260 מליון שקל כיום.