אחת הטעויות הנפוצות המאפיינות את המשקיע הממוצע היא הניסיון לנחש את השוק. זו מעין תחרות שהמשקיע מנהל עם עצמו ועם משקיעים אחרים שלעיתים הוא אינו מכיר כלל וסביר להניח שלא יתוודע אליהם לעולם. התחושה שחייבים לרכוש בזול (מה זה בכלל זול?), מניעה ויוצרת דינמיקה המובילה לקבלת החלטות שגויה.

גם לבחירת סוג המניות יש חלק לא מבוטל בהפסדים. בדרך כלל, המניות המעניינות יותר הן אלה שלא כותבים עליהן. מניות שמתנהגות באופן קל וברור לניתוח. ממילא, הדבר היחידי שמשקיע יכול לשלוט בו הוא ההפסד. אז מדוע להטיח את הראש בקיר. משקיע בעל היגיון פשוט, יבחר מניות בעלות סוג מסויים של התנהגות. התנהגות שהוכיחה את עצמה בעבר כבעלת יכולת לספק השקעה ברמת סיכון נמוכה יחסית, הפסדים נשלטים ורווחיות גבוהה ולאורך זמן.

מניית אי.סי.איי רשמה עליות חדות שהחלו במחיר שפל של 1.25 דולר למניה בשלהי אוקטובר 2002. מי שהחזיק בה לכל אורך מגמת העלייה (אין אפילו אחד כזה אבל כולם אומרים שהם כן החזיקו) רשם רווח אדיר כאשר המניה העפילה למחיר שיא של 9 דולר לפיסת נייר בסוף ינואר השנה.

אם נביט על מבנה המחירים, הרי שניווכח כי המגמה היתה מושלמת. המחזורים נטו להתרחב ככל שמהלך העליות התעצם, רמות ההתנגדות שנשברו כלפי מעלה הפכו מיד תפקיד ושימשו כרמת תמיכה, והתיקונים הטכניים סיימו את חייהם בטווח שבין 33%-66% מהמהלך המגמתי הקודם. אלא שלכל דבר טוב יש סוף וגם מהלך העליות ארוך הטווח אמור היה לעבור תיקון בשלב כלשהו.

מאז אותה רמת שיא לא חזרה המניה לאיתנה. המוכרים החלו לשפוך כמויות אדירות של היצעים במחיר של 9 דולר, וכל ניסיון לחצות רמה זו כלפי מעלה מאז תחילת 2004 נכשל כישלון חרוץ. אלא שהקונים מאמינים במניה. ובאמונה שלמה זו הם רוכשים כמות נכבדה ממניות החברה במחירים הולכים ועולים. ההיצע האדיר הקיים במחיר של 9 דולר אינו מרתיע אותם וכפי שאפשר לראות על הגרף, בכל פעם הם מוכנים לשלם עבור המניה מחיר גבוה יותר מהמחיר אותו שילמו קודם.

דינמיקה זו מעמידה את המניה בעמדת תקיפה טובה לקראת שבירתה מעלה של רמת 9 דולר. אלא שלא ברור מתי זה יקרה ואם יתקיים גל ירידות נוסף טרם השבירה. כל הידוע בשלב הנוכחי הוא הדינמיקה הקיימת, המעידה על סיכוי טוב יותר לפריצה כלפי מעלה. פריצה, שאם תתקיים תוך מחזור גבוה, עשויה לספק מהלך עליות ארוך טווח ועתיר אחוזים.

* אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

* הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.