דראגי מפציץ: הודיע על תוכנית להאצת הצמיחה - בהיקף של 400 מיליארד אירו

המספרים יצאו. הבנק המרכזי האירופי (ECB) הפחית היום את הריבית על הפקדונות בגוש האירו מ-0% למינוס 0.1%. מדובר במהלך היסטורי שמטרתו להאיץ בבנקים להלוות כספים ובכך לתמוך בצמיחה. מדובר במהלך שהינו בהתאם לתחזיות הכלכלנים ועדיין - הבנק המרכזי האירופי הוא הראשון בעולם שנוקט במדיניות של "ריבית שלילית". בתוך כך, בשוק ציפו שריבית הבנצ'מרק תופחת מ-0.25% ל-0.1% ובפועל דראגי הפחית את הריבית ל-0.15% בלבד.

ממסיבת העיתונאים: בשעה 15:30, מייד עם פתיחת מסיבת העיתונאים, הבהיר דראגי שהבנק משיק היום שורה של צעדים לתמיכה בצמיחה. מעבר להורדת ריבית הבנצ'מרק והריבית על הפקדונות, דראגי הכריז על תוכנית תוכנית להאצת הצמיחה - TLTRO (תוכנית הלוואות לבנקים). מדובר בסוג של QE אבל בגירסה אירופית - שהיא פחות אטרקטיבית. בתוך כך, דראגי הבהיר שהריבית תישאר נמוכה לזמן רב. לגבי ה-TLTRO, היקף התוכנית יהיה 7% מסך המאזנים של הבנקים אבל דראגי עצמו נקב במספר ברור במהלך מסיבת העיתנאים - 400 מיליארד אירו.

לגבי תחזית הצמיחה, פה קיימת אכזבה מסוימת. ה-ECB מפחית את תחזית הצמיחה ב-2014 ל-1% אבל צופה שיפור ב-2015 ל-1.7% ובשנת 2016 כבר 1.8%.

מדדי המניות באירופה שהגיבו במתינות להורדת הריבית, מגיבים בעוצמה למסיבת העיתונאים וההודעה על השקת ה-TLTRO. מדד הדאקס עולה כבר 0.7% וה-CAC 40 מזנק 1.5%. מדד המעו"ף ביצע עם פרסום עדכון הריבית באירופה תנודה כלפי מעלה - עד לעלייה של 0.51% - צפו בגרף.

נציין כי המשמעות של ריבית שלילית היא שהבנק המרכזי האירופי למעשה קונס את הבנקים שישאירו את הכסף העודף שלהם בבנק המרכזי ובכך מעודד את הבנקים להלוות את הכסף הזה לצרכנים.

• בהתאם לציפיות: ה-ECB מוריד את הריבית ב-0.25% ל-3%
• לראשונה מאז 2019: ה-ECB הוריד את הריבית - 3.75%

אלדד תמיר, מנכ"ל ובעלים תמיר פישמן: "סוף כל סוף רואים צעד משמעותי כלל אירופאי. אנו עדים לצעד משמעותי אמנם באיחור לא אלגנטי של הבנק המרכזי האירופי . חשיבות הצעד היא בעיקר ביצירת ביטחון ומנהיגות כלל אירופאית. מעין הצהרה האומרת.. לא רק האמריקאים יכולים. בעוד ארה"ב נחלצה מקיפאון באמצעות צעדים דרסטיים של הבנק המרכזי, אירופה אומנם נחלצה מסיכון פיננסי, אך עדיין לא עברה לשלב צמיחה ראוי. אין ספק שזה משמעותי בכיוון הנכון. אפשר עכשיו גם להעריך כי יקל על בנק ישראל להוריד גם כאן את הריבית בחודש הבא".

אורי גרינפלד, כלכלן ראשי בפסגות: "הודעתו של דראגי, נשיא הבנק המרכזי האירופי, היום לא הפתיעה את הכלכלנים שחזו אותה ואולם נראה כי למרות הצעד שנראה דרמטי מדובר בצעד שהוא בבחינת הכרחי אך לא מספק. כאשר שיעור האבטלה ברחבי גוש האירו נותר דו-ספרתי והפירמות נאבקות בביקוש נמוך וברגולציה חונקת, קשה להאמין שהבנקים האירופאים יעדיפו לקחת את הסיכון שבהגדלת היצע האשראי במקום פשוט לשלם ל-ECB רבע אחוז בשנה על מנת שישמור להם על הכסף במקום בטוח."

"לכן, על מנת לתמרץ את שוק האשראי לא מספיק שה-ECB ישנה את מחיר הנזילות אלא הוא חייב לתת לבנקים אפשרות להקטין באופן משמעותי את הסיכון שבהוצאת אשראי. הדרך לעשות זאת היא תוכנית הרחבה כמותית שתתרכז ברכישת הלוואות מהבנקים כך שלמעשה הבנקים יוכלו להגדיל את היצע האשראי במשק ולהעביר חלק מסיכון האשראי אל הבנק המרכזי. כיוון שהודעתו של דראגי הייתה צפויה וכללה רק הפחתת ריבית, ניתן להניח כי לאחר התגובה הראשונה השווקים יבינו כי זה לא מספיק ויתאכזבו, מה שעשוי לבוא לידי ביטוי בהתחזקות האירו ובירידות בשוקי האג"ח והמניות. על מנת למנוע זאת דראגי צריך להודיע בקרוב גם על הוצאה לפועל של הרחבה כמותית או לפחות להראות כי ל-ECB יש תכנית הרחבה כמותית שמוגדרת היטב והוא מוכן להוציאה לפועל ברגע הנכון."

• הדולר מאבד 0.9% - למה זה טוב לארה״ב?
• הדולר והאירו צונחים - מה מושך אותם למטה?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

כלכלני A TRADE: "מהלך הריבית השלילית הוא אמנם מהלך היסטורי אך מגיע מאוחר מדי ולכן יכול להיות שלא יהיה אפקטיבי בצורה מספקת. התכניות המשלימות להורדת הריבית בדמות הזרמת הכספים הינן צעד נכון שמעורר תקווה ביחס לשיפור האווירה הכלכלית באירופה ובוודאי יאותתו לכיוון חיובי של השווקים בתקופה הקרובה. אין ספק שמהלך היסטורי כזה באירופה יקל על בנק ישראל לקבל את ההחלטה להמשיך בצעדים של הורדת ריבית, דבר שיעודד את הצמיחה בישראל וישפיע על שער החליפין שהפך להיות בעיה כואבת לייצוא הישראלי".