יורו דולר - לקראת מהלך משמעותי
הדינאמיקה של היורו דולר, לפחות כפי שהיא מסתמנת ולפחות לפי המסקנות אליהן היא מובילה, אמורה להיות גן עדן לסוחרי מט"ח. סוג של חלום רטוב שכל בר דעת שיש לו נגיעה לשוק זה היה מעוניין להיות שם. יחד עם הדשדוש בשוקי המניות, גם היורו החל להיעצר וזאת לאחר גל עליות מרשים שנשא את מחירו לרמות של 1.4340 דולר ליורו, מחיר שנרשם בתחילת יוני השנה.
המגמה
הגרף המצורף הוא גרף נרות יומי של היורו דולר ומבט ממוקד יחשוף מספר מרכיבים אליהם יש לתת את הדעה:
1. במהלך השבועות האחרונים נוטה היורו לדשדש במקומו חסר יכולת להחליט. לאחר ההגעה לרמת 1.4340 דרדר גל ירידות את היורו 1.3750 דולר ליורו. מיד לאחר מכן החל מהלך עליות שנבלם ברמת 1.4200 דולר ליורו. הירידה שבאה לאחר מכן החזיקה מעמד היטב סביב 1.3830.
2. דינמיקה זו יוצרת תהליך של דשדוש המייצג תבנית של "משולש סימטרי". מהלך בו הקונים מוכנים לרכוש כל כמות במחירים עולים, בעוד שהמוכרים מוכנים למכור כל כמות במחירים הולכים ויורדים. חילוקי דעות במיטבם לגבי המשך הדרך.
3. כדי לגבות את היווצרות המשולש במרכיב אובייקטיבי, אפשר לעשות שימוש ב"רצועות בולינגר". כלי זה מגדיר את רצועת הניוד של היורו ומסייע בהבנת התנודתיות. כפי שאפשר לראות על הגרף המצורף, הופכות הרצועות לאופקיות והמרחק ביניהם הולך ומתכווץ. המשמעות היא שהתנודתיות הולכת ודועכת ומכאן שתנועה חדה עומדת בפתח.
היעדים
כיוון הפריצה אינו בר ניחוש. העובדה שקיימים חילוקי דעות מהותיים לגבי המשך הדרך, אינה מאפשרת לזהות מבעוד מועד את כיוון הפריצה. עומק הדשדוש הוא 590 פיפס כאשר המשמעות היא שפריצה מעלה או מטה יניבו מהלך הזהה באורכו לעומק הדשדוש.
מכאן, שפריצה מטה של רמת 1.3830 אמורה להניב מהלך של 590 פיפס לפחיות ולדרדר את היורו לפחות לרמת 1.3240. מאידך, פריצה מעלה של רמת 1.4200 תהיה סימן לגל עליות לפחות לרמת 1.4790.
מכאן, הכל עניין של המתנה.
*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות את הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
הכלכלנים מצפים לעלייה של 14% בשער הדולר ביחס לשקל בטווח הארוך, מה יקרה בטווח הקצר ומה הם חושבים על שאחר המטבעות?
שער הדולר בדוח מעודכן של בנק אוף אמריקה מסבירים הכלכלנים מדוע הם צופים לחולשת הדולר בעולם, למעט מול מספר מצומצם של מטבעות, לרבות השקל. הבנק צופה שהדולר, שנסחר כיום בסביבות 3.35 שקל, דולר שקל רציף -0.53% עשוי להגיע בטווח הארוך לשער שווי המשקל הכלכלי של כ-3.8 שקל - עלייה של כ-14% שתשקף את השווי ההוגן של המטבע הישראלי מול האמריקני.
הכלכלנים של הבנק ממשיכים לצפות ל"ירידה מתונה של הדולר בסביבה מאקרו כלכלית מעט סטגפלציונית", אולם זו לא חולשה דרמטית אלא בתיקון לאחר תקופה של עלייה משמעותית. הכלכלנים מדגישים כי "למרות החזרה האחרונה בציפיות להפחתת ריבית, אנו נותרים דוביים באופן כללי מול רוב מטבעות ה-G10". אך להבדיל מתחזיות קודמות של הבנק על ירידה דרמטית בשער הדולר, התחזית כעת מתונה. ונעשה סדר - הדולר צפוי להיחלש בעולם, אבל להתחזק מול השקל.
השווי ההוגן של השקל מול הדולר - 3.8 שקל לדולר
הכלכלנים מסבירים כי שערי המטבעות שהם מנתחים ומחירי היעד נגזרים ממודל FX Compass. זהו כלי של בנק ההשקעות שבודק את השווי ההוגן של מטבעות לטווח הארוך על בסיס גורמים כלכליים פונדמנטליים. המודל מנסה לענות על השאלה - מה יחסי המטבעות (יחסי השערים) בין כל המטבעות.
לפי מודל זה, השקל הישראלי נמצא כיום בפער לרעה של 13.7% מול הדולר. בהתבסס על השער הנוכחי של 3.35 שקל לדולר, השער ההוגן לפי הבנק צריך להיות בסביבות 3.8 שקל לדולר. להערכת בנק אוף אמריקה, השקל חזק יותר ממה שהנתונים הכלכליים מצדיקים וזה יכול לקרות מסיבות שונות - ביקוש גבוה לשקל מצד משקיעים זרים, הזרמת הון זר גדולה, או אמון גבוה במשק הישראלי למרות האתגרים הגיאופוליטיים. אבל המסקנה הברורה שלהם היא שיש מקום משמעותי להחלשת השקל בעתיד. הדולר עשוי להתחזק באופן ניכר מול השקל. עם זאת, בתחזית אין תוקף זמן להגעה לשיווי המשקל כשבדוח עצמו הכלכלנים מתייחסים למחיר יעד קרוב באזור השער הנוכחי ואף נמוך במעט מ-3 שקלים. במילים אחרות, כנראה שבבנק מעריכים עלייה של השקל ואז החלשות דרמטית.
- חברה לישראל עלתה 5%, חלל נפלה 10.5%; סגירה חיובית בת"א
- אלקטריאון זינקה 10%, מלם-תים 6.6%, חלל תקשורת צנחה 11% - סגירה חיובית בת"א
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבנק מדגיש שמצב זה של "הערכת-יתר" של השקל אינו בר קיימא לטווח הארוך, והשוק בסופו של דבר יתקן את עצמו לכיוון השער ההוגן. כל זה יקרה כשהדולר כאמור צפוי להיחלש מעט בעולם המשמעות היא שהכלכלנים בעצם צופים להתחזקות משמעותית יותר של יתר המטבעות מול השקל. חשוב להזכיר כאן שתחזיות על שער הדולר ומט"ח בכלל, הן תחזיות מאוד מורכבות. להבדיל מאנליסט שמנתח דוחות של חברה שתלויה במספר פרמטרים גדול אבל תחום, הגורמים המשפיעים על מט"ח הם כמעט אין סופיים. הגורמים הבסיסיים המשפיעים על הדולר הם אומנם ברורים - תנועות הון, תנועות של יבואנים ויצואנים, השפעות של הבדלי הריבית בין ישראל לארה"ב, אך לזה מצטרפים בשוטף שורה של פרמטרים לרבות - מצב גיאופוליטי, תזוזות של משקיעים זרים, תזוזות של הגופים המוסדיים, שינוים שנובעים ממצב ביטחוני ועוד. על פניו, ובהתאם להערכות של כלכלנים ובתי השקעות, הנתונים הבסיסיים מחזקים את העלייה בשקל מול הדולר שכן התנועות הן יותר לכיוון של יצוא ומכירת דולרים ורכישת שקלים, וכך גם תנועות ההון. מבחינה זו, התחזית של בנק אוף אמריקה יחסית מפתיעה.
