מניית הנדל"ן בת"א שקיבלה אפסייד של 22%
בראק אן וי בית ההשקעות IBI מאשרר היום המלצת 'קנייה' למניית בראק NV ומעלה את מחיר היעד ל-295 שקל למניה - אפסייד של 22% על מחיר השוק. ב-IBI מעריכים כי בראק נסחרת במכפיל הנמוך ב-50% מחברות מקבילות בתחום הפועלות בגרמניה וצופה כי שערוכי הנדל"ן הקרובים יטיבו עם המניה.
מתחילת השנה מניית בראק NV איבדה 4% אך בסיכום 12 החודשים האחרונים המניה עלתה בכ-8%.
בתקופות בהן שיעורי ההיוון נמוכים היסטורית ושווי הנכסים נע מעלה, קשה למצוא עסקאות אטרקטיביות. עם זאת, במצב הנוכחי הצמיחה בפעילות חברות נדל"ן מניב לשנה הקרובה צפויה לנבוע מגידול אורגני ב-NOI, השבחה של נכסים קיימים ופיתוח פרויקטים קיימים שצפוים למתן עליית ריבית נוכחית. אנליסט הנדל"ן של IBI, יניב סיילן, כותב כי בראק NV היא בדיוק החברה לתקופה שכזו.
"החברה מציגה שיפור בכל הפרמטרים לאורך זמן, מצליחה להעלות את שכר הדירה העקביות בחוזים קיימים וחדשים, להציג שיעורי תפוסה גבוהים במח"מ שכירויות ארוך בנדל"ן המסחרי וגם פרויקט הדגל בדיסלדורף מוכיח את עצמו עם רווחיות מרשמיה ועלייה המחירי המכירה בשלב ב'. פעילות החברה ממשיכה לייצר ערך לבעלי המניות כאשר במהלך השנה האחרונה ההון העצמי לבעלי המניות צמח בכ-45 מיליון אירו".
סיילן קובע כי המניה עדיין מתומחרת במחיר נמוך משמעותית בהשוואה לחברות מקבילות הפועלות בגרמניה.
כמה נמוך? "משקיע שקונה את מניית בראק NV נהנה מפעילות מניבה ומפעילות יזמית במכפיל FFO נמוך בכ-30% מחברות ההשוואה העוסקות רק בפעילות מניבה. ואם להשוות תפוחים לתפוחים אז החברה נסחרת במכפיל הנמוך בכ-50% (!) מהחברות המקבילות".
- השליטה בבראק אן וי עוברת בדיסקאונט של 35% על מחיר השוק
- המוסדיים מוכרים את בראק אן.וי ל-LEG הגרמנית במיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לדברי סיילן ההסבר מאד פשוט. "בעוד שיעורי התשואה על נכסים בגרמניה המשיכו לרדת השנה ועסקאות דומות בשוק בוצעו בשיעורי תשואה נמוכים משל החברה, לא בוצעו שערוכים משמעותיים בדו"חות השנה ולכן אנו מצפים לשיערוכים בטווח הקרוב".
בשורה התחתונה, "שוק הנדל"ן בגרמניה ובעיקר שוק המגורים להשכרה צפוי להציג צמיחה בשנים הקרובות וכך גם פעילות בראק NV. בנוסף, להערכתנו אנו צפויים לראות שערוכי נכסים בטווח הקרוב וזאת בשל שיעורי היוון הגבוהים בהם מהוונים נכסי החברה בהשוואה לשוק וכן בהתאם לשיעורי ההיוון מעסקאות דוחות שבוצעו בשנה האחרונה בגרמניה".
מניית בראק NV ב-12 החודשים האחרונים:
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
