מיטב חוצה את רף ה־80% בהחזקה פנינסולה; לקראת מחיקה מהמסחר?

בית ההשקעות מיטב ביצע היום רכישה נוספת של מניות פנינסולה בעסקה מחוץ לבורסה, כאשר רכש את יתרת מניותיה של סיגלית אלל - כ-10.5% ממניות החברה לפי מחיר של 271 אגורות למניה, בהיקף כולל של כ-64 מיליון שקל. בעקבות העסקה מחזיק בית ההשקעות מיטב כעת בלמעלה מ־80% מהון המניות של פנינסולה, שנסחרת לפי שווי שוק של כ-640 מיליון שקל. הרכישה מצטרפת לרכישה קודמת שביצע מיטב אתמול, אז רכש כ-13 מיליון מניות נוספות של פנינסולה דרך תיק הנוסטרו, בהיקף של כ-35 מיליון שקל ובמחיר של 269.27 אגורות למניה. בסך הכול, רכש בית ההשקעות מניות פנינסולה ביותר מ־100 מיליון שקל בתוך יומיים, במהלך שמציב אותו כבעל שליטה דומיננטי ומעורר שאלות בשוק לגבי המשך הדרך.

השתלטות מיטב על פנינסולה אינה מקרית מדובר בזרוע האשראי המרכזית שלו, לצד החזקות בשליטה בלוטוס (אשראי ליזמי נדל"ן באירלנד) ובקרן רגיו, העוסקת באשראי לנדל"ן באמצעות טכנולוגיה פיננסית. תחום האשראי הפך בשנים האחרונות למנוע צמיחה מובהק עבור מיטב, שתרומתו להכנסות טיפסה ל־20% מהרווח התפעולי ברבעון הראשון של השנה. המהלכים האחרונים משתלבים באסטרטגיה רחבה יותר של מיטב לבסס ולהרחיב את פעילותו בתחום האשראי, מגמה שמאפיינת גם מוסדיים נוספים כמו הפניקס, הראל, כלל ומנורה. אלא שבניגוד למוסדיים שבחרו ברכישת חברות כרטיסי אשראי מסורתיות, מיטב בונה תשתית אשראי ישירה, עם שליטה גבוהה והחזקות מלאות. 

השתלטות זו מגיעה לאחר שמו"מ קודם בין מיטב לבין פנינסולה על מיזוג פעילות האשראי של מיטב לתוכה כולל קרן לוטוס ומיטב הלוואות, מהלך שנבלם באוקטובר האחרון בעקבות חילוקי דעות. מאז, החלה מיטב להגדיל את החזקתה במניה בשוק הפתוח ובמחוץ לו מגמה שהובילה לשיעור החזקה של כ-59.5% באפריל, 69.6% בתחילת השבוע, ויותר מ־80% לאחר העסקה מהיום.

ריכוז גבוה כל כך של מניות בידי גוף מוסדי יחיד מעלה תהיות לגבי עתידה של פנינסולה כחברה ציבורית. ייתכן כי מיטב עשויה לשקול מהלך של הצעת רכש מלאה לצורך מחיקת החברה מהמסחר, אך מהלך כזה מחייב הגעה ל־95% מהון המניות, כלומר, השגת הסכמות גם מבעלי מניות המיעוט. סיגלית אלל, שמכרה כעת את מלוא אחזקותיה, הייתה בעלת עניין משמעותית וכעת כמעט שאין גופים מוסדיים נוספים בין בעלי המניות, מה שעשוי לפשט מהלך מחיקה אם יוחלט עליו. אפשרות אחרת היא מיזוג משולש הופכי או איחוד עם אחת מזרועות האשראי האחרות של מיטב, תרחישים שיכולים לייעל את מבנה הפעילות ולהגביר את הסינרגיה התפעולית בתוך קבוצת מיטב.

• למה המחירים בסופר עולים? הסיבה האמיתית
• מיטב מזנקת: רווח נקי של 107 מיליון שקל ברבעון, עלייה של 70%, המניה כבר עלתה ב-250% בשנה

בתוך כך, מניית פנינסולה עלתה מתחילת השנה בכ-43%, ובמהלך 12 החודשים האחרונים ב־111%. שווי השוק של החברה עומד על כ-645 מיליון שקל.