הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
פאואל פד
צילום: gettyimages

לאחר שלל נתוני מאקרו חיוביים, האם הפד יוריד ריבית בסוף החודש?

"ברגע שהשווקים השתכנעו שהריבית יורדת, קשה מאוד לפעול נגד המגמה הזו, והתופעה מתפשטת למדינות נוספות כמו אש בשדה קוצים". זה מה שחושבים הכלכלנים?
ערן סוקול | (3)
נושאים בכתבה ECB אבסולוט אורי גרינפלד איראן בנק הפועלים יונתן כץ לידר שוקי הון פדרל ריזרב פסגות ריבית

שלל נתוני מאקרו חיוביים פורסמו לאחרונה בארה"ב, מנגד לתמונת מצב שעדיין מציירת האטה כלכלית נוספת החל מסוף 2019 ולאורך שנת 2020. בזירה הגיאופוליטית, אירועי סוף השבוע במיצרי הורמוז מגבירים את רמת חוסר הוודאות בשווקים, למרות שהמומחים לא צופים מלחמה אזורית. על רקע הדברים, מרבית הכלכלנים סבורים כי הפד יפחית את הריבית בסוף החודש, בעיקר לצורך "הקדמת תרופה למכה". בשוק מגולמת בהסתברות של 100% הפחתת ריבית בסוף החודש, עם סבירות של כ-19% להפחתה של 0.5% והסתברות של 63% לתרחיש בו הריבית תגיע בסוף השנה לרמה של 1.75% (שלוש הפחתות ריבית).

כלכלני בנק הפועלים: "השתלטות משמרות המהפכה של איראן על מכלית הנפט הבריטית הגבירה את אי-הוודאות והסיכונים הגיאו-פוליטיים בעולם. מרבית המומחים הפוליטיים מעריכים שלא תהיה הסלמה למלחמה אזורית או לסגירת מצר הורמוז, אך אין ספק שהקשר בין ארה"ב ומדינות המערב לבין איראן, רוסיה, ואחרים יוסיף להיות גורם של אי-וודאות לשווקים".

גל הורדות ריבית לפנינו

בבנק הפועלים מציינים כי מלחמת הסחר וההאטה בכלכלה הגלובלית, צפויות להביא כ-15 בנקים מרכזיים ברחבי העולם להפחית את הריבית במחצית השנייה של 2019, בעיקר בכדי להתמודד עם העלייה בסיכונים, או כדבריו של חבר הפד - להקדים תרופה למכה.

 

"עוד ועוד בנקים מרכזיים בעולם צפויים להפחית ריבית בקרוב, וביניהם ארה"ב, ה-ECB, קנדה, ניו-זילנד, קוריאה, ברזיל, צ'ילה, דרום אפריקה, טורקיה ועוד. הבנקים המרכזיים מעדיפים לנקוט בצעדי מנע, נוכח התגברות גורמי אי-ודאות רבים", מציינים כלכלני בנק הפועלים ומוסיפים כי אמנם קיים רפיון מסוים בנתונים הכלכליים, אבל ספק אם בימים כתיקונם זה היה מספיק בכדי להביא לגל של הפחתות ריבית.

אין אינפלציה, אז יש מלחמת מטבעות

יו"ר הפד פאוול אמר בעדותו בקונגרס, שהאינפלציה התנתקה מהפעילות הכלכלית, והיא נמוכה בשנים האחרונות מהיעד המקובל של 2%. בעניין זה מציינים בבנק הפועלים כי הבנקים המרכזיים מנוטרלים מדאגה לאינפלציה, והם יכולים לדאוג למטרות אחרות של המדיניות, כמו למשל שמירה על שער-חליפין תחרותי (מלחמת מטבעות).

"במידה רבה זה מצב שהוא גם כר פורה להפעלת לחצים פוליטיים על הבנקים המרכזיים, במטרה לעודד עלייה במחירי נכסים פיננסיים לדוגמה. טראמפ התבטא לא פעם שריבית נמוכה יותר הייתה מזניקה את מחירי המניות. ברגע שהשווקים השתכנעו שהריבית יורדת, קשה מאוד לפעול נגד המגמה הזו, והתופעה מתפשטת למדינות נוספות כמו אש בשדה קוצים", סיכמו בבנק הפועלים.

גם אורי גרינפלד הכלכלן הראשי של פסגות בית השקעות, מעריך כי הפד כנראה ימשיך עם התכנית שלו להפחית את הריבית. לדבריו הנתונים בארה"ב טובים, אבל לא מספיק. 

קיראו עוד ב"גלובל"

זה לא שהנתונים טובים, אלא התחזיות שהונמכו

"אחרי תקופה ארוכה של הפתעות שליליות, השבוע האחרון אופיין בלא מעט נתונים חיוביים בארה"ב. למרות הנתונים הטובים באופן יחסי, הפד ימשיך כנראה עם התוכנית שלו להפחית את הריבית בסוף החודש וזאת משתי סיבות: ראשית, רוב ההפתעות החיוביות נובעות מכך שהתחזיות פשוט הונמכו ולא מכך שהנתונים טובים באופן אבסולוטי. שנית, מרבית האינדיקאטורים המקדימים ממשיכים לצייר תמונה של האטה בפעילות הכלכלית לקראת סוף השנה ולאורך 2020. מאותה סיבה בדיוק גם תוואי הריבית שהחוזים מתמחרים (עוד שלוש הפחתות ריבית של 25 נ"ב כל אחת) נראה לנו סביר ביותר", כותב גרינפלד.

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    זה לא משנה 22/07/2019 12:20
    הגב לתגובה זו
    25 נק' 50 נק' אין לזה שום משמעות אמתית , השוק בדרך לצניחה מטורפת . הדבר היחידי שעשוי לעזור זוהי תכנית רכישת מניות ... אבל כנראה שגם ההשפעה שלה תהיה מוגבלת . זה שהפד אומר שיש לו כלים ... נו אז אמר ... כאשר מחירי הנכסים כל כך מנופחים זו המפולת היא רק שאלה של זמן.
  • 2.
    אין אינפלציה בארץ 22/07/2019 09:20
    הגב לתגובה זו
    אצלנו נפלה פי 3 מהצפי. הנגיד עשוי להוריד ריבית לדעת כלכלנים
  • 1.
    רק למעלה תרוויחו 22/07/2019 09:11
    הגב לתגובה זו
    כולם יורידו ריבית ויזרימו כסף. משחק הכי קל בעולם במניות שימו ותרוויחו.רק רק רק רק למעלה
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטיוטה. קרדיט: רשתות חברתיות

טויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר

ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה 

רן קידר |
נושאים בכתבה טויוטה

ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.

ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.

הגורם הסיני 

עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1% לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים, כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.

הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות. עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.

מגמה מעורבת בשאר העולם

בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת, מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן
אסיסי נשיא מצרים
צילום: מצרים

מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה

האינפלציה במצרים 12.3%, הריבית על הלוואות כ-20%

משה כסיף |
נושאים בכתבה ריבית מצרים

הבנק המרכזי של מצרים הודיע על הפחתת ריבית חמישית בשנת 2025, לאחר שהאינפלציה הפתיעה כלפי מטה ואפשרה למעשה מדיניות מוניטרית מקלה יותר. הריבית על פיקדונות ירדה ב-100 נקודות בסיס לרמה של 18%, והריבית על הלוואות ירדה באותו שיעור ל-21%.

המהלך, של הבנק המרכזי שיצר הפתעה בקרב חלק מהכלכלנים, משקף את ניסיונה של קהיר לאזן בין הורדת עלויות המימון של המדינה והמערכת הבנקאית לבין שמירה על יציבות מחירים. למרות שהאינפלציה עדיין נמצאת ברמה דו-ספרתית, ההאטה האחרונה בקצב עליית המחירים מאפשרת לבנק המרכזי להמשיך בהדרגתיות במסלול ההורדות.

אינפלציה נמוכה מהצפוי

הגורם המרכזי שהביא להורדת הריבית הנוספת הוא ירידת האינפלציה הכללית ל-12.3% בנובמבר, נתון מפתיע לנוכח קיצוץ בסובסידיות הדלק שנעשה כחלק מרפורמות בתמיכת קרן המטבע. הבנק המרכזי ציין כי עדיין קיים לחץ מתמשך באינפלציה שאינה מזון, כמו עלויות שירותים וסחורות שאינן בסיסיות, וכן מתיחות גיאופוליטית עולמית כגורמי סיכון. המסר הוא שהקיצוץ מהווה התאמה זהירה לנתונים ולא שינוי מהותי במדיניות.

נזכיר כי בתחילת 2024, מצרים העלתה את הריבית לשיא והפחיתה את ערך המטבע בכ-40%. צעדים אלו היו חלק מתיקון רחב שנועד לייצב את שוק המטבע, לצמצם עיוותים ולאפשר כניסת מימון חיצוני. במקביל, מצרים קיבלה חבילת תמיכה גלובלית בהיקף של כ-57 מיליארד דולר כדי להתמודד עם לחצים חריפים כמו מחסור במטבע זר ותשלומי ריבית כבדים על התקציב. כל שינוי בריבית נבחן גם דרך הפריזמה של שירות החוב: ריבית גבוהה מדי מכבידה על המדינה, אך ריבית נמוכה מדי עלולה לפגוע ביכולת למשוך הון זר.

המטרה: אטרקטיביות למשקיעים זרים

מאז תחילת 2025, מצרים מבצעת הורדה הדרגתית בריבית תוך שמירה על פער מספיק גדול כדי להישאר אטרקטיבית למשקיעים זרים באפיקי חוב מקומיים. זהו איזון מורכב: הורדת הריבית מקלה על התקציב ועל פעילות עסקית, אך אם היא מהירה מדי, עלולה להתחדש לחץ על המטבע ועל האינפלציה.

להמשך הכתבה לחץ כאן