הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל

הפרוטוקולים נחשפים: "התועלת השולית מרכישות האג"ח פוחתת", צפויות להסתיים במחצית השניה של 2014

רוב בכירי הפדרל רזרב תמכו בצמצום הרכישות החודשיות, כך מראים הפרוטוקולים שפורסמו הערב - וול סטריט הגיבה בתנודה חדה
ידידיה אפק | (1)
נושאים בכתבה ארה"ב הפד

בכירי הפדרל רזרב הסכימו בפגישתם האחרונה בחודש האחרון לצמצם את היקף רכישות האג"ח החודשיות ב-10 מיליארד דולר, והיום נודע שרובם מאמינים ש"התועלת השולית של הרכישות החודשיות פוחתת ככל שתכנית הרכישות נמשכת", לפי הפרוטוקולים שפורסמו היום בשעה 21:00 שעון ישראל.

המדדים המובילים בוול סטריט הגיבו לפרסום הראשוני בתנועה חדה מטה - כ-5 דקות לפני הפרסום נסחר מדד ה-S&P 500 בטווח החיובי, אך עבר לירידה של 0.12% תוך דקות ספורות.

לפי סקר שנערך לפני פתיחת הועידה, מסתמן כי רוב בכירי הפד' בעלי זכות ההצבעה בועידה מאמינים שניתן לסיים את הרכישות החודשיות שתמכו בשוק בשנה האחרונה "עד סוף 2014".

בסיום הועדה, כאמור, ההחלטה לצמצם את רכישות האג"ח החודשיות בפעם הראשונה מאז החלה התכנית בספטמבר 2012 התקבלה ברוב של 9 מול 1. מהפרוטוקולים עולה כי הפד' החליט להפחית את היקף הרכישות ב-10 מיליארד דולר בלבד כ"צעד ראשון זהיר", כשמספר בכירים דאגו שהמהלך יפגע בצמיחה הגוברת.

האם האינפלציה בארה"ב תעלה בקרוב? חלק מהבכירים בפד' חושבים שכן

כמו כן, בכירי הפד' דנו גם בשאלה אם היעד של שיעור אבטלה של 6.5% הוא היעד הנכון - מספר מצומצם של בעלי זכות בחירה בועדה ביקשו להוריד את הרף ל-6%. כזכור, יו"ר הפד' בן ברננקי הכריז מספר פעמים בשנה האחרונה כי הפד' מעוניין ששיעור האבטלה ירד לרמת 6.5%, ורק אז ישקול להעלות את הריבית. בחודש נובמבר ירד שיעור האבטלה ל-7%.

מסקנה מעניינת נוספת העולה מהפרוטוקולים - רוב הבכירים בבנק המרכזי מצפים שהאינפלציה תרים את ראשה בזמן הקרוב ותתקרב ליעד של 2%. רק מספר נמוך מחברי הועדה "העלו את האפשרות שהירידות האחרונות באינפלציה עלולות להעיד כי התאוששות הכלכלה אינה חזקה כמו שרבים חשבו".

איאן שפרדסון, הכלכלן הבכיר ב-Pantheon Macroeconomics, סיכם את הפרוטוקולים במשפט אחד: "נתוני תעסוקה טובים יותר, פחות חשש מדיפלציה, ותועלת שולית פוחתת ל-QE הביאו לצמצום הרכישות".

קיראו עוד ב"גלובל"

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    Z13 08/01/2014 22:50
    הגב לתגובה זו
    אם אין לכם מה לכתוב .למה אתם כותבים שטויות.כמו שהתחיל המסחר ככה ניגמר
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטיוטה. קרדיט: רשתות חברתיות

טויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר

ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה 

רן קידר |
נושאים בכתבה טויוטה

ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.

ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.

הגורם הסיני 

עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1% לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים, כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.

הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות. עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.

מגמה מעורבת בשאר העולם

בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת, מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן
אסיסי נשיא מצרים
צילום: מצרים

מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה

האינפלציה במצרים 12.3%, הריבית על הלוואות כ-20%

משה כסיף |
נושאים בכתבה ריבית מצרים

הבנק המרכזי של מצרים הודיע על הפחתת ריבית חמישית בשנת 2025, לאחר שהאינפלציה הפתיעה כלפי מטה ואפשרה למעשה מדיניות מוניטרית מקלה יותר. הריבית על פיקדונות ירדה ב-100 נקודות בסיס לרמה של 18%, והריבית על הלוואות ירדה באותו שיעור ל-21%.

המהלך, של הבנק המרכזי שיצר הפתעה בקרב חלק מהכלכלנים, משקף את ניסיונה של קהיר לאזן בין הורדת עלויות המימון של המדינה והמערכת הבנקאית לבין שמירה על יציבות מחירים. למרות שהאינפלציה עדיין נמצאת ברמה דו-ספרתית, ההאטה האחרונה בקצב עליית המחירים מאפשרת לבנק המרכזי להמשיך בהדרגתיות במסלול ההורדות.

אינפלציה נמוכה מהצפוי

הגורם המרכזי שהביא להורדת הריבית הנוספת הוא ירידת האינפלציה הכללית ל-12.3% בנובמבר, נתון מפתיע לנוכח קיצוץ בסובסידיות הדלק שנעשה כחלק מרפורמות בתמיכת קרן המטבע. הבנק המרכזי ציין כי עדיין קיים לחץ מתמשך באינפלציה שאינה מזון, כמו עלויות שירותים וסחורות שאינן בסיסיות, וכן מתיחות גיאופוליטית עולמית כגורמי סיכון. המסר הוא שהקיצוץ מהווה התאמה זהירה לנתונים ולא שינוי מהותי במדיניות.

נזכיר כי בתחילת 2024, מצרים העלתה את הריבית לשיא והפחיתה את ערך המטבע בכ-40%. צעדים אלו היו חלק מתיקון רחב שנועד לייצב את שוק המטבע, לצמצם עיוותים ולאפשר כניסת מימון חיצוני. במקביל, מצרים קיבלה חבילת תמיכה גלובלית בהיקף של כ-57 מיליארד דולר כדי להתמודד עם לחצים חריפים כמו מחסור במטבע זר ותשלומי ריבית כבדים על התקציב. כל שינוי בריבית נבחן גם דרך הפריזמה של שירות החוב: ריבית גבוהה מדי מכבידה על המדינה, אך ריבית נמוכה מדי עלולה לפגוע ביכולת למשוך הון זר.

המטרה: אטרקטיביות למשקיעים זרים

מאז תחילת 2025, מצרים מבצעת הורדה הדרגתית בריבית תוך שמירה על פער מספיק גדול כדי להישאר אטרקטיבית למשקיעים זרים באפיקי חוב מקומיים. זהו איזון מורכב: הורדת הריבית מקלה על התקציב ועל פעילות עסקית, אך אם היא מהירה מדי, עלולה להתחדש לחץ על המטבע ועל האינפלציה.

להמשך הכתבה לחץ כאן