אילון מאסק
אילון מאסק

מניית טסלה מטפסת לרמת מחיר שלא נראתה מאז פברואר: האם האופטימיות מוצדקת?

המניה נוסקת ומשלימה עלייה של 38% מאז השפל של אפריל, אבל האם טסלה באמת בכיוון הנכון? ירידות חדות במכירות באירופה וקשיים בשוק ההודי עלולים לפגוע במומנטום
אביחי טדסה | (11)
נושאים בכתבה טסלה אילון מאסק

מניית טסלה Tesla -1.04%   רושמת עלייה מרשימה של כ-5%, כאשר הסנטימנט החיובי לגבי מדיניות הסחר בין ארה"ב לסין דחף את המניה לשיא חדש מאז פברואר. מדובר בשבוע השלישי ברציפות של עליות עבור יצרנית הרכבים החשמליים, כאשר השיפור במעמדה בשוק מגיע על רקע דיווחים על הקלות במכסים מצד הנשיא טראמפ.


העלייה במניית טסלה מיוחסת בעיקר לתחושת האופטימיות בשוק, בעקבות דיווחים על אפשרות להפחתת מכסים על ייבוא סיני לקראת שיחות סחר בסוף השבוע. זאת לאחר עסקת הסחר עם בריטניה, שתרמה גם היא לאווירה החיובית. המניה עלתה ביותר מ-15% בשלושת השבועות האחרונים, בעיקר בעקבות הצהרתו של אילון מאסק כי הוא מתכנן להקדיש יותר זמן לניהול החברה עם התרחקותו מהממשל האמריקאי. עם זאת, למרות האופטימיות, לא כל החדשות חיוביות: הנתונים האחרונים מצביעים על ירידה חדה במכירות טסלה באירופה.


על אף העלייה במניה, נתוני המכירות באירופה מציירים תמונה מדאיגה. לפי איגוד יצרני הרכב בבריטניה, נרשמו רק 512 רכבים חדשים מתוצרת טסלה באפריל - ירידה של 62% לעומת השנה שעברה. גם בגרמניה, בה ממוקם המפעל האירופי היחיד של טסלה, חלה ירידה של 46% במסירות הרכב. מדינות נוספות כמו צרפת (ירידה של 59%), דנמרק (ירידה של 67%) ושבדיה (ירידה של 81%) מצביעות על מגמת ירידה חדה במכירות.


גם בארה"ב לא הכל ורוד: טסלה נאלצה להשיק גרסה חדשה וזולה יותר של דגם Model Y, במטרה לעודד את הביקוש. הדגם החדש מציע הנעה אחורית (RWD) במחיר התחלתי של 46,630 דולר לפני תמריצים. בנוסף, החברה השיקה מימון מוזל על הדגם כדי לעודד מכירות ברבעון השני.


לאחרונה דווח כי מנון פרשנת, מנהל הפעילות של טסלה בהודו, הודיע על פרישתו בתזמון לא פשוט עבור יצרנית הרכבים החשמליים. הפרישה מגיעה כאשר טסלה מתקדמת בתוכניותיה לפתוח חנויות ראשונות במומבאי ודלהי, כחלק מהניסיון לחדור לשוק ההודי - השלישי בגודלו בעולם. מנון, שכיהן כמנהל המדינה ויושב ראש הדירקטוריון של "טסלה הודו מוטורס ואנרג'י" במשך קרוב לתשע שנים, נחשב לדמות מפתח בהנחת היסודות לפעילות החברה במדינה. 

במהלך כהונתו הוביל מנון את הקמת המשרד המקומי בעיר פונה בשנת 2021 ואת המאמץ להבטיח חוזי שכירות לאולמות תצוגה מוקדם יותר השנה. בזכות מאמציו הצליחה טסלה להתגבר על אתגרי הרגולציה המורכבים בהודו ולהתקרב להשקה רשמית במדינה. על פי הדיווחים, צוותים מטסלה סין יקבלו על עצמם את האחריות לפעילות בהודו עד למינוי מחליף רשמי. הפרישה מתרחשת ברגע רגיש, כאשר טסלה קרובה מתמיד להיכנס לשוק ההודי לאחר שנים של ניסיונות כושלים ודחיות.


כחלק מאסטרטגיית הצמיחה העתידית שלה, טסלה ממשיכה להמר על פיתוח רובוטקסי (Robotaxi), אך נתקלה במכשול משפטי כאשר משרד הפטנטים האמריקאי (USPTO) דחה את בקשתה לזכות בלעדית על המונח "Robotaxi". המשקיעים ממשיכים לשאול האם העליות במניה אכן מוצדקות, במיוחד לאור הביצועים המסחריים החלשים באירופה והצורך בהשקות חדשות כדי לשמור על הביקוש בארה"ב. על אף הנתונים המאכזבים, תחושת הביטחון שמשרה מאסק, יחד עם הציפיות לשיפור ביחסי הסחר עם סין, ממשיכים לתמוך במניה.

קיראו עוד ב"גלובל"


מניית טסלה היא סיפור של סנטימנט שוק יותר מאשר ביצועים פיננסיים. כל עוד האווירה הכללית בשוק נותרת חיובית ומאסק ממשיך להציג תוכניות שאפתניות, ייתכן שהמשקיעים ימשיכו לתת אמון במניה - גם כאשר הביצועים בפועל לא תמיד מצדיקים את השווי הגבוה. העתיד של טסלה ייקבע בעיקר על פי הצלחתה לשמור על קצב מכירות יציב בארה"ב, לצד התמודדות עם האתגרים באירופה והמשך הפיתוח של פרויקט הרובוטקסי השאפתני.


שווי השוק של טסלה עומד על כ-963 מיליארד דולר, מניית החברה ירדה ב-26% מתחילת השנה, ובמהלך 12 החודשים האחרונים עלתה ב-74%, מכפיל הרווח העתידי של המניה עומד על 96. ברבעון הראשון של 2025, החברה רשמה רווח למניה של 27 סנט על הכנסות של 19.3 מיליארד דולר, כאשר בוול-סטריט ציפו לרווח למניה של 41 סנט על הכנסות של 21.34 מיליארד דולר. במבט על ביצועי המגזרים השונים, ההכנסות מרכבים היו האכזבה הגדולה ביותר, עם 13.97 מיליארד דולר לעומת צפי של 15.82 מיליארד, ירידה חדה של 20% לעומת השנה הקודמת.

המסירות הגלובליות ירדו ב-13% ל-336,681 כלי רכב, כאשר מסירות מודל 3/Y ירדו ב-12% ודגמים אחרים ירדו ב-24%. הייצור הכולל ירד ב-16% ל-362,615 יחידות, ומלאי הרכבים גדל ל-22 ימים לעומת 12 ימים ברבעון הקודם. נקודת אור משמעותית הייתה מגזר האנרגיה, שרשם צמיחה חזקה של 67% עם הכנסות של 2.73 מיליארד דולר, למרות שגם אלו היו מתחת לתחזיות.

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    אחד העם 10/05/2025 09:38
    הגב לתגובה זו
    תפנימו מניות כמו טסלה לא באמת מתנהגות לפי מכפיל רווח או ביצועים כאלה ואחרים. יש כאן הייפ שמתדלק משקיעים. הייתי נזהר להחזיק אותה שנים אבל בטווח הקצר אין כל קשה בין מחיר המניה לביצועי החברה.הדיווח האחרון היה לא פחות מנוראי המצב באירופה בכי רע גם בסין ובארהב המחירים יורדים כי יש מתחרות זולות. והמניה אשכרה עולה. לך תבין
  • בשונה משאר החברות ב7 המופלאות (ל"ת)
    אנונימי 10/05/2025 23:19
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    שמשון 10/05/2025 07:16
    הגב לתגובה זו
    השוק בכלל מתומחר יקר. לא לאורך זמן.
  • 6.
    אנונימי 10/05/2025 06:58
    הגב לתגובה זו
    לפחות חץ אחד יפגע. כלומר לא אמרתה או חידשתה כלום.
  • 5.
    אחלה מכונית חרא מניה (ל"ת)
    הרכב הכי מוצלח שהיה לי 10/05/2025 01:05
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    אנונימי 09/05/2025 23:20
    הגב לתגובה זו
    אז יש FSD אבל זה לא שווה הייפ ןטריליונים. לא עכשיו. עד שיקרה משהו הסינים כבר יביאו את ה FSD שלהם טסלה תנוטרל.
  • אנונימי 11/05/2025 00:48
    הגב לתגובה זו
    הטכנולוגיה של טסלה לדברי החברה בנויה על מצלמות פשוטות ולא לייזרים יקרים רצח לידארוהעיבוד של התמונה נעשה על ידי בינה מלאכותית ייעודית ככך שיש פה גם עלויות זולות פר רכבוגם תוכנת שמעבדת מציאות במהירות גבוהה מאד שיכולה להיות רלוונטית לעוד הרבה דבריםכרגע לדוגמה התוכנה הזו משמשת גם את הרובוטים שלהם
  • 3.
    החיים 09/05/2025 22:49
    הגב לתגובה זו
    חברת רכבמכירות תקועות על כמה מאות אלפי כלי רכב ברבעוןעם מגוון דגמים דלנסחרת במכפיל מטורף על רווחים שלא יהיו גם עוד עשר שניםכנראה משקיעה לעולם לא יחזרו לקרקע המציאות
  • 2.
    אנונימי 09/05/2025 22:05
    הגב לתגובה זו
    מאסק זה חלאה
  • 1.
    אנונימי 09/05/2025 22:01
    הגב לתגובה זו
    אף מניה אחרת אין מכפיל רווח כל כך גבוה של 160 כאשר חברת מכוניות אחרות כמו טיוטה המכפיל רווח הוא 8 זאת אומרת מנית טסלה פי 20 יותר יקר. מה רכבים חשמלים והיברידים של טיוטה לא טובים
  • לא מכפיל רווח 10/05/2025 07:01
    הגב לתגובה זו
    לטסלה יש הכנסות משמעותיות לא רק ממכוניות. באוסטרליה ההכנסות על אנרגיה גבוהות מעל כלי רכב.להשוות את טסלה לחברת רכב זה לא נכון ומראה על חוסר הבנה של השוק.יש חברות אחרות עם מכפיל הכנסות גבוה בסדרי גודל משל טסלה ולכן גם זה לא נכון.
שנת 2026שנת 2026

אחרי העליות ב-2025 - אלה התחזיות של בתי ההשקעות ל-2026

לאחר ראלי שהובל בעיקר על ידי מניות הטכנולוגיה והציפיות למהפכת הבינה המלאכותית, בתי ההשקעות מציגים תחזיות מתונות יותר לשוק האמריקאי - עם דגש על רווחיות, פיזור מקורות התשואה וסביבה מוניטרית שעדיין נותרת הדוקה יחסית

אדיר בן עמי |

לאחר גל העליות שנרשם בשווקי המניות בארצות הברית בשנת 2025, ושנשען במידה רבה על מגזר הטכנולוגיה והציפיות למהפכת הבינה המלאכותית, בתי ההשקעות הגדולים מפנים כעת את המבט אל שנת 2026. מבחינתם, השנה הקרובה אמורה לשמש מבחן מרכזי לשאלה האם השוק האמריקאי יצליח לעבור משלב של עליות המונעות בעיקר מסנטימנט וציפיות, לשלב של צמיחה בת־קיימא המבוססת על רווחיות, שיפור בפריון והתרחבות רחבה יותר של הפעילות הכלכלית.

בשונה מתחזיות קצרות טווח, המתמקדות לרוב בנתון אינפלציה בודד או בהחלטת ריבית נקודתית, תחזיות לשנת 2026 מחייבות את בתי ההשקעות לבחון תמונה רחבה ועמוקה יותר. במסגרת זו הם נדרשים לגבש הנחות לגבי שלב המחזור הכלכלי שבו נמצאת הכלכלה האמריקאית, כיוון המדיניות של הפדרל ריזרב והאופן שבו תנאים אלו משפיעים על שוק ההון כולו. בפועל, מדובר בהערכה של גורמי יסוד: חוזק הצרכן האמריקאי לאורך זמן, נכונות החברות להמשיך ולהשקיע, והיכולת של שוק העבודה לשמור על יציבות בסביבה שבה הריבית נותרת גבוהה יחסית לעשור שקדם לה.


בשל כך, עיקר ההתייחסות נעשית דרך מדד S&P 500, הנחשב למדד הייצוגי ביותר של הכלכלה האמריקאית. מעבר לכך שהוא כולל מגוון רחב של סקטורים, הוא גם נקודת הייחוס המרכזית לרוב מנהלי ההשקעות והמכשירים הפסיביים, ולכן שינויים בתמחורו מקרינים ישירות גם על הנאסד״ק עתיר הטכנולוגיה ועל הדאו ג’ונס, שמבטא באופן מסורתי חברות בוגרות יותר.


המשך עליות מתון ומדורג

מהתחזיות האחרונות עולה כי השווקים אינם מצפים לחזרה לראלי חד ומהיר, אלא לתקופה של עליות מתונות ומדורגות יותר. בבתי ההשקעות מדגישים כי כאשר רמות התמחור כבר מגלמות ציפיות גבוהות, המשך העליות אינו יכול להישען על סנטימנט בלבד, אלא מחייב תשתית עסקית חזקה יותר, בדמות צמיחה עקבית ברווח למניה, שליטה בהוצאות ותזרים מזומנים יציב לאורך זמן.

אחד הנושאים שחזר כמעט בכל התחזיות הוא שינוי צפוי במבנה ההובלה של השוק. בבתי ההשקעות מעריכים כי השוק עשוי להתרחק ממודל שבו מספר מצומצם של מניות גדולות מושך את המדדים כלפי מעלה, ולעבור למבנה רחב יותר שבו הביצועים נקבעים לפי איכות הרווחים, חוסן מאזני ויכולת לשמור על מרווחים גם בסביבה תחרותית ולוחצת. עבור המשקיעים, המשמעות היא מעבר לשוק סלקטיבי יותר, שבו בחירת מניות חשובה יותר מהסתמכות על עלייה כללית של המדדים.


ביל אקמן (רשתות)ביל אקמן (רשתות)

יוזמה למס חדש של 5% על מיליארדרים בקליפורניה

חדש על מיליארדרים בקליפורניה: מהפכה פיסקלית או בריחת הון?
רן קידר |
נושאים בכתבה מס קליפורניה

יוזמה חדשה להטלת מס חד-פעמי בשיעור של 5% על נכסי מיליארדרים בקליפורניה מעוררת סערה פוליטית וכלכלית. המס, שמקודם על ידי איגוד עובדי שירותי הבריאות, נועד לגייס כ-100 מיליארד דולר למילוי פערים תקציביים במדינה, בעיקר לקראת קיצוצים צפויים בתוכניות סיוע רפואי ממשלתיות. אולם עשירי העל, במיוחד בתחום הטכנולוגיה, מביעים התנגדות חריפה וטוענים כי המס עלול לדחוק יזמים ולגרום לבריחת כישרונות והון מהמדינה.

המס יוטל על נכסים כמו מניות, יצירות אומנות וזכויות קניין רוחני, ולא על הכנסות שוטפות. התשלום יתפרס על פני חמש שנים ויחול רטרואקטיבית על תושבים שהתגוררו בקליפורניה בתחילת השנה הנוכחית. במקביל ליוזמה, מספר משקיעים בכירים באזור סיליקון ואלי כבר החלו להעביר חלק מפעילותם מחוץ לקליפורניה - חברת ההשקעות של פיטר טיל חתמה על חוזה למשרדים במיאמי, וחברת ההון סיכון Craft Ventures פתחה סניף באוסטין, טקסס. ביל אקמן הוא מהמתנגדים הגדולים למס הזה שאמור לחול על נכסיו.  


יש חשש כי המס יביא לנטישת מיליארדים ולפגיעה במערכת הכלכלית של המדינה, במיוחד אם עשירים יאלצו למכור נכסים חשובים, אך היוזמה שמגיעה מלמטה זוכה לתמיכה מאוד גדולה. אחרי הכל, מדובר בעיקר בכספים שנדרשים לקהילה, במיוחד בנושאי בריאות ורווחה. 

בקליפורניה, יש 255 מיליארדרים - המספר הגבוה ביותר בארצות הברית והיא מרוויחה חלק נכבד מהמסים שלה מהעשירון העליון. לכן, העלאת מס לעשירי העל נתפסת ככלי לגיבוי תשתיות המדינה, במיוחד בתחום הבריאות. עם זאת, יש חשש כי הם יחליטו לעזוב.