״למכור במאי״? הנתונים מראים: הכלל הישן כבר לא עובד כמו פעם
האמרה הישנה של וול סטריט, "תמכור במאי ותלך" (Sell in May and go away), חוזרת לכותרות בכל שנה בדיוק בתקופה הזו. הרעיון שמאחוריה פשוט: למכור את המניות במאי, לצאת מהבורסה במהלך חודשי הקיץ, ולחזור להשקיע רק בנובמבר.
באירופה נרשמו עליות, כשמדד Stoxx Europe 600 והדאקס הגרמני סיימו את החודש ברמה הגבוהה ביותר שלהם מזה יותר משנה. באיטליה, מדד FTSE MIB עלה בכמעט 9%. גם בארה״ב נרשמה מגמה דומה, כאשר מדדי S&P 500 והנאסד״ק סגרו את החודש הטוב ביותר שלהם מזה כמה שנים.
בעבר, הכלל "למכור במאי" נחשב די אמין. במשך שנים היה נראה שחודשי הקיץ , מאי עד אוקטובר חלשים יותר בבורסות לעומת התקופה שבין נובמבר לאפריל. ההסבר היה די פשוט: בקיץ יש פחות פעילות בשוק, הרבה משקיעים יוצאים לחופשות ונפח המסחר יורד. כשיש פחות מסחר, התשואות נוטות להיות נמוכות יותר ולעיתים גם התנודתיות עולה.
בנוסף, משקיעים מוסדיים רבים נהגו להפחית חשיפה לשוק בתקופה הזו, מה שחיזק עוד יותר את הדפוס. במשך תקופות ארוכות זה באמת עבד לא רע, ולכן הכלל הפך לסוג של "חוק אצבע" מקובל בשוק ההון.
- נייס ואודיוקדס זינקו ב-11%; הנאסד"ק עלה ב-0.9%
- אפל עולה 3%, רדיט מזנקת 16% ורובלוקס נופלת 24% - מה קורה בחוזים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בארה״ב: אין ירידות קבועות בקיץ
לפי נתונים של בנק ההשקעות ג'יי פי מורגן, בעשר השנים האחרונות מדד ה-S&P 500 דווקא עלה בממוצע גם במהלך חודשי הקיץ. המספרים מראים עלייה של 1.5% במאי, 1.9% ביוני ו-3.4% ביולי.
למרות שהקיץ נחשב בדרך כלל לתקופה חלשה יותר בבורסה, בשנים האחרונות רואים בעיקר עליות. כמובן שזה לא מבטיח שגם השנה זה ייראה אותו דבר, אבל זה כן מוכיח שאין חוק קבוע שאומר שהשוק חייב לרדת בקיץ. לכן, ההחלטה למכור הכל ולצאת מהשוק באופן אוטומטי בתחילת מאי היא לא תמיד צעד נכון או מוצדק.
באירופה הכלל לא מוכיח את עצמו
גם באירופה בדקו איך הכלל הישן הזה עובד בפועל. הבנק הגרמני Deutsche Bank בחן את הביצועים של מדד Stoxx Europe 600 לאורך עשרות שנים, וגילה שב-25 מתוך 39 שנים מי שמכר במאי קיבל תוצאה פחות טובה ממי שפשוט נשאר מושקע. במילים אחרות, לאורך זמן אין לשיטה הזו יתרון אמיתי, והיא לא מנצחת את הגישה הפשוטה של קנייה והחזקה.
- נינטנדו נפלה כבר ב־45%: הזינוק במחירי השבבים פוגע ברווחיות
- ה-AI מגיע לחשבונות הבנק: האיום שמדאיג את וול סטריט
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- ארה"ב מציבה טיל היפרסוני מול איראן - המסר מגיע גם למוסקבה...
מצד שני, אי-אפשר להתעלם מהסיכונים. למרות העליות האחרונות, המצב הכלכלי עדיין לא יציב: מחירי האנרגיה ממשיכים להיות תנודתיים, יש מתחים גיאופוליטיים שמעלים את הסיכון לשיבושים באספקה, והבנקים המרכזיים נזהרים מאוד כי האינפלציה עדיין לא נעלמה. לכן, הריבית והמדיניות הכלכלית ימשיכו להשפיע בצורה משמעותית על כיוון השווקים בתקופה הקרובה.
ג'רום פאוול אמר שהאינפלציה עדיין גבוהה. במקביל, כריסטין לגארד, שעומדת בראש הבנק המרכזי האירופי, עוקבת מקרוב אחרי בעיות בשרשראות האספקה. גם באנגליה התחזיות לגבי עליות המחירים לא נראות מעודדות. כל זה אומר שגם אם הבורסות עולות עכשיו, הריבית והאינפלציה עדיין יכולות לשנות את הכיוון של השוק מהר מאוד.
עונת הדוחות עדיין בעיצומה
באירופה ובאסיה עונת הדוחות עדיין בעיצומה, ורבות מהחברות הגדולות בעולם עומדות לפרסם את התוצאות שלהן. בין החברות הבולטות אפשר למצוא את: UniCredit, HSBC, Commerzbank, Shell, Novo Nordisk, Ferrari, Infineon BMW, Diageo, Disney, Airbnb ו־AMD.
מעבר למספרים עצמם, הדוחות של החברות ייבדקו בעיקר לפי התחזיות שלהן לעתיד. המשקיעים לא מתעניינים רק במה שקרה בשלושת החודשים האחרונים, אלא בעיקר במה שהחברות צופות שיקרה בהמשך, האם יהיה ביקוש למוצרים שלהן, מה יהיו העלויות, ואיך ישפיעו הריבית והמצב בעולם. בגלל זה, גם אם חברה תציג תוצאות טובות, זה לא בטוח יספיק אם היא תיתן תחזית זהירה או פסימית להמשך הדרך.
אמנם מאי מתחיל כשהשווקים נראים חזקים, אבל המצב מורכב יותר. מצד אחד, הנתונים מראים שהכלל הישן של "למכור במאי" כבר לא עובד כמו פעם, ושבחודשי הקיץ לא תמיד יש ירידות כמו שנהוג לחשוב. מצד שני, אחרי תקופה של עליות חדות כשהאינפלציה עדיין גבוהה, הריבית לא צפויה לרדת מהר, והעולם מלא מתחים ואי־ודאות אי־אפשר להגיד שהשוק זול או בטוח.
לכן השנה, השאלה היא כבר לא אם פשוט לצאת מהשוק ולחזור בנובמבר, אלא איך להתנהל נכון כשהמצב מסביב משתנה כל הזמן. כשהבורסה מושפעת מדוחות של חברות, מהחלטות על הריבית ומאירועים בעולם, אין חוק אחד שתמיד עובד. במצב כזה צריך להיות גמישים יותר, לבחור כל השקעה בזהירות, ולא להסתמך רק על מה שהיה נכון פעם.
