נינטנדו נפלה כבר ב־45%: הזינוק במחירי השבבים פוגע ברווחיות

מניית נינטנדו מתקשה להתאושש בחודשים האחרונים, למרות הצלחות בולטות בצד התוכן. הסרט החדש של סופר מריו, שיצא לאחרונה ואף לקח את הדמות האייקונית לחלל, צפוי להכניס עד מיליארד דולר בקופות - אך גם הישג כזה לא הצליח לבלום את הירידה במניית החברה.

מאז השיא אליו הגיעה באוגוסט האחרון, איבדה המניה כ־45% מערכה. הירידה משקפת שינוי חד בתפיסת המשקיעים, שעברו מהתלהבות סביב השקת קונסולת Switch 2 לבחינה מחודשת של הסיכונים הפיננסיים. הגורם המרכזי לשינוי הוא עלייה חדה במחירי שבבי הזיכרון, רכיב קריטי בכל קונסולת משחקים. הביקוש הגובר לשבבים - בעיקר מצד חברות שבונות מרכזי נתונים ותשתיות בינה מלאכותית - דוחק את היצע השוק ומעלה את המחירים.

עבור נינטנדו, המשמעות היא התייקרות ישירה בעלויות הייצור של הקונסולות. העלייה הזו פוגעת בשולי הרווח, במיוחד כאשר החברה פונה לקהל יעד צעיר ורגיש למחיר, מה שמקשה עליה לגלגל את העלויות לצרכנים. העלייה במחירי השבבים אינה פוגעת רק בנינטנדו. גם סוני, שמייצרת את קונסולת הפלייסטיישן 5, סובלת מלחץ דומה. מניית החברה ירדה ביותר מ־30% מאז נובמבר, בין היתר בשל עלויות חומרה גבוהות שמכבידות על הרווחיות.

האנליסטים מעריכים כי מדובר במגמה שתימשך. לפי חלק מהתחזיות, ייתכן שייקח עד 2028 עד שהיצע שבבי הזיכרון יגדל מספיק כדי לאזן את המחירים, מה שמותיר את יצרניות הקונסולות עם אתגר ממושך.

• המשחק שהקפיץ את מניית נינטנדו ב-18% בשבוע
• מניית נינטנדו קורסת 10%: מחירי הזיכרון מאיימים על רווחי הענקית היפנית
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

פונציאל המכירות של Switch 2

במקביל, המשקיעים בוחנים מחדש את פוטנציאל המכירות של Switch 2, שהושקה ביוני האחרון. הקונסולה אמורה להוות מנוע צמיחה מרכזי עבור נינטנדו בשנים הקרובות, אך העלויות הגבוהות מטילות ספק ביכולת שלה לעמוד ביעדי המכירות. הצלחת הקונסולה תלויה לא רק במספר היחידות הנמכרות, אלא גם בהיקף מכירת המשחקים. מודל הרווח של נינטנדו נשען במידה רבה על מכירת תוכן לאורך זמן.

במקרה של הדור הקודם, Switch המקורי, נרשמה הצלחה חריגה: נמכרו כ־155 מיליון יחידות ולצידן כ־1.5 מיליארד משחקים - יחס של כ־9.7 משחקים לכל קונסולה. לעומת זאת, Switch 2 עדיין רחוקה מהנתונים הללו, עם יחס מכירות משחקים נמוך בהרבה בשלב זה. עם זאת, קצב מכירות החומרה של הקונסולה החדשה דווקא מעודד. עד דצמבר נמכרו כ־17.4 מיליון יחידות, כמעט זהה ל־17.8 מיליון יחידות שנמכרו מהדור הראשון במהלך 13 החודשים הראשונים, ואף מהיר יותר בקצב ההצטברות.

הקונסולה נהנתה גם מכמה הצלחות בלתי צפויות בתחום התוכן. משחקים כמו Pokémon Pokopia, שמכר כ־2.2 מיליון עותקים בארבעת הימים הראשונים, מדגישים את פוטנציאל הביקוש כאשר מוצג תוכן חדש ומושך.

• פטרו דולרים, סנקציות כלכליות והעימות בין ארצות הברית לסין על הגמוניה כלכלית
• ה-AI מגיע לחשבונות הבנק: האיום שמדאיג את וול סטריט
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה"ב מציבה טיל היפרסוני מול איראן - המסר מגיע גם למוסקבה...

בדרך לעליית מחירים?

בשוק מעריכים כי החברה עשויה להידרש להעלות מחירים כדי להתמודד עם עלויות הייצור. אחת ההערכות מדברת על עלייה של כ־50 דולר במחיר הקונסולה בארה״ב, לרמה של כ־500 דולר. מהלך כזה עשוי להשפיע על הביקוש, במיוחד לאור העובדה שנינטנדו פונה לקהל רחב יותר ופחות פרימיום בהשוואה למתחרות. רגישות למחיר היא גורם מרכזי בהחלטת רכישה.

המשקיעים מתמקדים כעת בשלושה משתנים מרכזיים: קצב ההתאוששות של שוק שבבי הזיכרון, החלטות החברה לגבי תחזיות עתידיות, והיצע המשחקים החדשים שיתמוך במכירות הקונסולה. אירוע מרכזי בהקשר זה הוא מצגת Nintendo Direct הצפויה ביוני, שבה נוהגת החברה לחשוף כותרים חדשים. בשוק מעריכים כי הכרזה על משחקים מובילים - כמו כותר חדש בסדרת זלדה או מריו - עשויה להוות זרז למכירות.

למרות כל זאת, בענף מדגישים כי נינטנדו נותרת חברה שקשה לחזות את צעדיה. ההיסטוריה שלה כוללת מהלכים מפתיעים, ולעיתים גם הימנעות מהכרזות צפויות - מה שמוסיף אי־ודאות לשוק.