הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
ויאטריסויאטריס

המתחרה של טבע צונחת ב-16%; האם זה ישפיע על טבע?

תוצאות מאכזבות ובעיות רגולטוריות במפעל בהודו מובילות לצניחה של 16% במניית ויאטריס; טבע מגדילה נתח שוק על חשבון המתחרה

אדיר בן עמי | (3)
נושאים בכתבה טבע ויאטריס

מניית ויאטריס מתרסקת אחרי דוחות מאכזבים ותחזית חלשה. ויאטריס היא מתחרה גדלה של טבע בתחום הגנרי ולכאורה התוצאות החלשות והתחזית השלילית לשנה הבאה, משקפות חולשה בשוק הגנרי, אבל זה לא המצב. ויאטריס פשוט לא מצליחה לשמר את המוצרים החזקים שלה (שנרכשו לפני מספר שנים מפייזר). את השוק שלה, וסובלת מבעיות ייצור ותקינה. בעוד היא איבדה נתח שוק, טבע עלתה בנתח השוקק בגנריה בשוק האמריקאי. לא נראה שמשקיעי טבע צריכים לחשוש מתחזית ויאטריס, אבל גם לא בטוח שזה דבר חיובי - התחזקות על חשבון מתחרה, אחרי הכל מדובר בשוק מאוד תחרותי שמה שקובע את הרווחיות בו הוא בעיקקרר ההשקות הצפויות להמשך.


ויאטריס Viatris 0.52%   לא התחילה את 2025 כמו שהייתה רוצה. מניית החברה התרסקה ב-16% אחרי פרסום תוצאות הרבעון הרביעי של 2024, שהיו חלשות מהצפוי. מעבר לכך, התחזיות לשנה הקרובה אכזבו את השוק – וזה היה יותר מדי בשביל המשקיעים.


אז מה קרה פה בעצם? למה ויאטריס פספסה את התחזיות? והאם יש סיכוי שהמניה תתאושש?


המספרים שלא הרשימו את המשקיעים

 הכנסות הרבעון ירדו ב-8% ל-3.5 מיליארד דולר – נמוך ב-80 מיליון דולר מהציפיות.

 הרווח המתואם למניה (EPS) עמד על 0.54 דולר – נמוך ב-3 סנט מהתחזיות.

 ההכנסות השנתיות ירדו ב-5% ל-14.7 מיליארד דולר.

 שולי הרווח הגולמי ירדו ל-56% ברבעון ו-58% בשנה כולה, לעומת 58% ו-59% בהתאמה ב-2023.

 הכנסות מתרופות גנריות ירדו ב-5%, ואילו ההכנסות מתרופות ממותגות ירדו ב-10%.


אז מה גרם לצניחה?

 הבעיות בהודו: אחת הסיבות המרכזיות לנפילה היא בעיות בייצור במפעל החברה בעיר אינדור שבהודו. ביוני 2024, ה-FDA האמריקאי הזהיר את החברה לגבי תקני הייצור במפעל הזה. הבעיות לא נפתרו בזמן, מה שהוביל להגבלות יבוא על 11 תרופות חשובות של ויאטריס.

 פגיעה בהכנסות ב-2025: ויאטריס מצפה להפסד של 500 מיליון דולר בהכנסות ב-2025 בגלל הבעיות הללו. בנוסף, ה-EBITDA המתואם (רווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות) צפוי להיפגע ב-385 מיליון דולר.

 תחזיות חלשות: התחזית של החברה לשנת 2025 עומדת על הכנסות של 13.75 מיליארד דולר ורווח של 2.19 דולר למניה – הרבה מתחת לציפיות האנליסטים שעמדו על 14.22 מיליארד דולר ו-2.59 דולר למניה.


האם החברה תוכל לצאת מהמשבר?

ויאטריס טוענת שהיא כבר השלימה יותר מחצי מהעבודה הרגולטורית הנדרשת במפעל שלה בהודו, והיא מצפה לסיים את כל התיקונים בחודשים הקרובים. ברגע שהמפעל יחזור לעמוד בתקנים, החברה תבקש בדיקה חוזרת מה-FDA, בתקווה שהמגבלות יוסרו.

קיראו עוד ב"גלובל"

במילים אחרות, אם הכול ילך לפי התוכנית, המפעל יחזור לפעול, והכנסות החברה עשויות להשתפר בהמשך 2025.


מה קורה בטבע?


טבע ממשיכה להציג מגמה מעורבת בשוק: למרות שנת 2024 מוצלחת שבה המניה הכפילה את ערכה, החברה נסחרת השנה בירידה חדה של 24%. הסיבה העיקרית לירידה היא התחזית המאכזבת לשנת 2025, כאשר החברה צופה רווח של 2.5 דולר למניה, נמוך מציפיות האנליסטים שעמדו על 2.78 דולר למניה.


מנכ"ל החברה, ריצ'רד פרנסיס, הביע אופטימיות לגבי עתיד החברה ומדגיש את ההצלחה בכניסה לתחום התרופות האינובטיביות. למרות שהגנריקה עדיין מהווה 57% מההכנסות, החברה מתמקדת בפיתוח תרופות מקור, כמו Duvakitug למחלות מעיים דלקתיות - פרויקט משותף עם סאנופי בשוק שצפוי להגיע ל-31 מיליארד דולר עד 2030.


טבע מציגה התקדמות משמעותית בחזית הפיננסית, עם שמונה רבעונים רצופים של צמיחה והעלאת תחזיות ארבע פעמים. החברה גם ממשיכה בצמצום החוב, כאשר יחס החוב ל-EBITDA עומד כיום על 3, והיעד הוא להגיע ליחס של 2 לפני 2027. המכפיל העתידי של החברה עומד על כ-6, נמוך יחסית לענף.


תוכנית הצמיחה של טבע כוללת השקעות מוגברות במחקר ופיתוח, כאשר שני מנועי הצמיחה המרכזיים בשנתיים הקרובות הם אולנזפין - טיפול בהזרקה לסכיזופרניה, ו-ICS/SABA - משאף לחולי אסטמה. החברה שואפת להשיג קצב צמיחה שנתי ממוצע של 5% בין 2023-2027, עם רווחיות תפעולית של 30% ב-2027.


שאלות ותשובות – כל מה שצריך לדעת על ויאטריס והמכה שקיבלה

למה מניית ויאטריס ירדה כל כך חזק אחרי הדוחות?

כי החברה פספסה את התחזיות גם ברווח וגם בהכנסות. בנוסף, התחזיות שלה ל-2025 היו הרבה מתחת לציפיות, מה שגרם למשקיעים לאבד אמון.


למה ה-FDA הטיל מגבלות על החברה?

בגלל כשלים בתקני הייצור של אחד המפעלים המרכזיים של החברה בהודו. ה-FDA הזהיר את ויאטריס כבר ביוני 2024, אבל החברה לא פתרה את כל הבעיות בזמן, מה שהוביל לאיסור יבוא על 11 תרופות חשובות.


איך ההגבלות על המפעל משפיעות על הרווחים של ויאטריס?

החברה מעריכה שהכנסותיה ייפגעו בכ-500 מיליון דולר ב-2025, ואילו ה-EBITDA המתואם שלה יירד ב-385 מיליון דולר.


האם החברה יכולה לשקם את המצב?

כן, אבל זה ייקח זמן. החברה טוענת שהיא כבר השלימה יותר מ-50% מהתיקונים, והיא מתכננת לבקש בדיקה מחודשת מה-FDA בקרוב. אם הבדיקה תעבור בהצלחה, ההגבלות יוסרו, והחברה תוכל לחזור לפעילות מלאה.


מה מצבה של ויאטריס בתחום התרופות הגנריות?

הכנסות החברה מהתחום ירדו ב-5% ברבעון האחרון – וזה סימן מדאיג. התחום הזה תחרותי מאוד, וחברות כמו טבע ותאגידים הודים לוחצים על השוק עם מחירים נמוכים.


האם זו הזדמנות קנייה במניה?

המניה כרגע זולה יחסית במונחי מכפיל רווח, אבל יש הרבה סיכונים. אם החברה תצליח לפתור את בעיות ה-FDA ותחזור להראות צמיחה, המחיר הנוכחי עשוי להיות הזדמנות. אבל אם הבעיות יתארכו, המניה עלולה להמשיך לרדת. זאת כמובן לא המלצה וצריך לקחת בחשבון שלחבררה יש חוב גדול.


מה קרה בעבר לחברות עם בעיות רגולטוריות דומות?

חברות כמו טבע, מיילן וסאנופי התמודדו בעבר עם בעיות רגולטוריות דומות. בחלק מהמקרים, הן התאוששו, אבל במקרים אחרים, הבעיות נמשכו זמן רב ופגעו משמעותית בשווי השוק שלהן.


איך התחזיות של ויאטריס ביחס למתחרות?

תחזיות הצמיחה של ויאטריס חלשות יותר משל מתחרות




תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    טבע עוד חמש שנים פי 10 (ל"ת)
    אנונימי 27/02/2025 21:04
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    טבע כסף על הריצפה מי שלא ישקיע היום יבכה מחר (ל"ת)
    רועי 27/02/2025 20:55
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    אנונימי 27/02/2025 20:19
    הגב לתגובה זו
    מצטער לשמוע מה שקרה להם...אבל נראה שזה טוב לטבע...
טראמפ ופאוולטראמפ ופאוול

הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?

הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ריבית פדרל ריזרב הבנק המרכזי

בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.


הפדרל ריזרב הוריד את הריבית לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96% שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.


עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.


בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.


שוק העבודה 

למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.


להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט השוק האמריקאיוול סטריט השוק האמריקאי
סקירה

הנאסד״ק ירד ב-0.3%; אנבידיה איבדה 3%, אלביט נפלה ב-6%

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה וול סטריט אנבידיה

המסחר בבורסות בארה״ב ננעל במגמה מעורבת לאחרשהפדרל ריזרב הודיע על הפחתת ריבית של 0.25% והותיר תחזית לשתי הפחתות נוספות בהמשך השנה. לאחר עליות קצרות מיד עם פרסום ההחלטה, מדד S&P 500 סיים בירידה קלה של 0.1%, הנאסד״ק איבד 0.3% והדאו עלה ב-0.6%. במקביל נרשמו ירידות קלות באגרות החוב הממשלתיות, והדולר התחזק במעט מול סל המטבעות.


בהצהרתו לאחר ההחלטה ציין יו״ר הפד ג׳רום פאוול כי אין “נתיב נטול סיכונים” להמשך הדרך, והדגיש את הצורך לשמור על איזון בין שתי מטרות הבנק – שמירה על יציבות מחירים ותמיכה בתעסוקה. דבריו שיקפו את המתח בין הצורך להיאבק באינפלציה לבין ההאטה בשוק העבודה, ואת מחויבות הפד להישאר תלוי בנתונים שיתפרסמו בחודשים הקרובים.


בהודעת הפד נמסר כי שיעור האבטלה בארה״ב “עלה במעט אך נותר נמוך”, אך גם הובהר כי “הסיכונים להאטה בשוק העבודה גברו”. הצהרה זו מדגישה כי קובעי המדיניות רואים חשיבות בשמירה על יציבות תעסוקתית, לצד המשך ההתמודדות עם לחצי המחירים במשק.


אנליסטים מסבירים כי תגובת השוק המתונה מצביעה על כך שהפחתת הריבית ושתי הפחתות נוספות כבר תומחרו מבעוד מועד במחירי המניות והאג״ח. הפד מצדו מאותת על מדיניות מוניטרית זהירה והדרגתית, שמטרתה להגן על הכלכלה מפני האטה חדה מבלי להצית מחדש את האינפלציה.


להמשך הכתבה לחץ כאן