המתחרה של טבע צונחת ב-16%; האם זה ישפיע על טבע?
תוצאות מאכזבות ובעיות רגולטוריות במפעל בהודו מובילות לצניחה של 16% במניית ויאטריס; טבע מגדילה נתח שוק על חשבון המתחרה
מניית ויאטריס מתרסקת אחרי דוחות מאכזבים ותחזית חלשה. ויאטריס היא מתחרה גדלה של טבע בתחום הגנרי ולכאורה התוצאות החלשות והתחזית השלילית לשנה הבאה, משקפות חולשה בשוק הגנרי, אבל זה לא המצב. ויאטריס פשוט לא מצליחה לשמר את המוצרים החזקים שלה (שנרכשו לפני מספר שנים מפייזר). את השוק שלה, וסובלת מבעיות ייצור ותקינה. בעוד היא איבדה נתח שוק, טבע עלתה בנתח השוקק בגנריה בשוק האמריקאי. לא נראה שמשקיעי טבע צריכים לחשוש מתחזית ויאטריס, אבל גם לא בטוח שזה דבר חיובי - התחזקות על חשבון מתחרה, אחרי הכל מדובר בשוק מאוד תחרותי שמה שקובע את הרווחיות בו הוא בעיקקרר ההשקות הצפויות להמשך.
ויאטריס Viatris -2.01% לא התחילה את 2025 כמו שהייתה רוצה. מניית החברה התרסקה ב-16% אחרי פרסום תוצאות הרבעון הרביעי של 2024, שהיו חלשות מהצפוי. מעבר לכך, התחזיות לשנה הקרובה אכזבו את השוק – וזה היה יותר מדי בשביל המשקיעים.
אז מה קרה פה בעצם? למה ויאטריס פספסה את התחזיות? והאם יש סיכוי שהמניה תתאושש?
המספרים שלא הרשימו את המשקיעים
הכנסות הרבעון ירדו ב-8% ל-3.5 מיליארד דולר – נמוך ב-80 מיליון דולר מהציפיות.
הרווח המתואם למניה (EPS) עמד על 0.54 דולר – נמוך ב-3 סנט מהתחזיות.
ההכנסות השנתיות ירדו ב-5% ל-14.7 מיליארד דולר.
שולי הרווח הגולמי ירדו ל-56% ברבעון ו-58% בשנה כולה, לעומת 58% ו-59% בהתאמה ב-2023.
הכנסות מתרופות גנריות ירדו ב-5%, ואילו ההכנסות מתרופות ממותגות ירדו ב-10%.
אז מה גרם לצניחה?
הבעיות בהודו: אחת הסיבות המרכזיות לנפילה היא בעיות בייצור במפעל החברה בעיר אינדור שבהודו. ביוני 2024, ה-FDA האמריקאי הזהיר את החברה לגבי תקני הייצור במפעל הזה. הבעיות לא נפתרו בזמן, מה שהוביל להגבלות יבוא על 11 תרופות חשובות של ויאטריס.
- טבע במסלול המהיר לטיפול במחלה נוירולוגית נדירה
- טבע קיבלה אישור FDA ומשיקה בארה"ב גרסה גנרית לתרופת ירידה במשקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פגיעה בהכנסות ב-2025: ויאטריס מצפה להפסד של 500 מיליון דולר בהכנסות ב-2025 בגלל הבעיות הללו. בנוסף, ה-EBITDA המתואם (רווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות) צפוי להיפגע ב-385 מיליון דולר.
תחזיות חלשות: התחזית של החברה לשנת 2025 עומדת על הכנסות של 13.75 מיליארד דולר ורווח של 2.19 דולר למניה – הרבה מתחת לציפיות האנליסטים שעמדו על 14.22 מיליארד דולר ו-2.59 דולר למניה.
האם החברה תוכל לצאת מהמשבר?
ויאטריס טוענת שהיא כבר השלימה יותר מחצי מהעבודה הרגולטורית הנדרשת במפעל שלה בהודו, והיא מצפה לסיים את כל התיקונים בחודשים הקרובים. ברגע שהמפעל יחזור לעמוד בתקנים, החברה תבקש בדיקה חוזרת מה-FDA, בתקווה שהמגבלות יוסרו.
- סינופסיס צונחת ב-36% לאחר הפספוס בדוחות
- הילד היתום והעני שהפך לאיש העשיר בעולם - סיפור חייו של לארי אליסון
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הזאת מזנקת היום ב-2,900% - מה הסיבה?
במילים אחרות, אם הכול ילך לפי התוכנית, המפעל יחזור לפעול, והכנסות החברה עשויות להשתפר בהמשך 2025.
מה קורה בטבע?
טבע ממשיכה להציג מגמה מעורבת בשוק: למרות שנת 2024 מוצלחת שבה המניה הכפילה את ערכה, החברה נסחרת השנה בירידה חדה של 24%. הסיבה העיקרית לירידה היא התחזית המאכזבת לשנת 2025, כאשר החברה צופה רווח של 2.5 דולר למניה, נמוך מציפיות האנליסטים שעמדו על 2.78 דולר למניה.
מנכ"ל החברה, ריצ'רד פרנסיס, הביע אופטימיות לגבי עתיד החברה ומדגיש את ההצלחה בכניסה לתחום התרופות האינובטיביות. למרות שהגנריקה עדיין מהווה 57% מההכנסות, החברה מתמקדת בפיתוח תרופות מקור, כמו Duvakitug למחלות מעיים דלקתיות - פרויקט משותף עם סאנופי בשוק שצפוי להגיע ל-31 מיליארד דולר עד 2030.
טבע מציגה התקדמות משמעותית בחזית הפיננסית, עם שמונה רבעונים רצופים של צמיחה והעלאת תחזיות ארבע פעמים. החברה גם ממשיכה בצמצום החוב, כאשר יחס החוב ל-EBITDA עומד כיום על 3, והיעד הוא להגיע ליחס של 2 לפני 2027. המכפיל העתידי של החברה עומד על כ-6, נמוך יחסית לענף.
שאלות ותשובות – כל מה שצריך לדעת על ויאטריס והמכה שקיבלה
למה מניית ויאטריס ירדה כל כך חזק אחרי הדוחות?
כי החברה פספסה את התחזיות גם ברווח וגם בהכנסות. בנוסף, התחזיות שלה ל-2025 היו הרבה מתחת לציפיות, מה שגרם למשקיעים לאבד אמון.
למה ה-FDA הטיל מגבלות על החברה?
בגלל כשלים בתקני הייצור של אחד המפעלים המרכזיים של החברה בהודו. ה-FDA הזהיר את ויאטריס כבר ביוני 2024, אבל החברה לא פתרה את כל הבעיות בזמן, מה שהוביל לאיסור יבוא על 11 תרופות חשובות.
איך ההגבלות על המפעל משפיעות על הרווחים של ויאטריס?
החברה מעריכה שהכנסותיה ייפגעו בכ-500 מיליון דולר ב-2025, ואילו ה-EBITDA המתואם שלה יירד ב-385 מיליון דולר.
האם החברה יכולה לשקם את המצב?
כן, אבל זה ייקח זמן. החברה טוענת שהיא כבר השלימה יותר מ-50% מהתיקונים, והיא מתכננת לבקש בדיקה מחודשת מה-FDA בקרוב. אם הבדיקה תעבור בהצלחה, ההגבלות יוסרו, והחברה תוכל לחזור לפעילות מלאה.
מה מצבה של ויאטריס בתחום התרופות הגנריות?
הכנסות החברה מהתחום ירדו ב-5% ברבעון האחרון – וזה סימן מדאיג. התחום הזה תחרותי מאוד, וחברות כמו טבע ותאגידים הודים לוחצים על השוק עם מחירים נמוכים.
האם זו הזדמנות קנייה במניה?
המניה כרגע זולה יחסית במונחי מכפיל רווח, אבל יש הרבה סיכונים. אם החברה תצליח לפתור את בעיות ה-FDA ותחזור להראות צמיחה, המחיר הנוכחי עשוי להיות הזדמנות. אבל אם הבעיות יתארכו, המניה עלולה להמשיך לרדת. זאת כמובן לא המלצה וצריך לקחת בחשבון שלחבררה יש חוב גדול.
מה קרה בעבר לחברות עם בעיות רגולטוריות דומות?
חברות כמו טבע, מיילן וסאנופי התמודדו בעבר עם בעיות רגולטוריות דומות. בחלק מהמקרים, הן התאוששו, אבל במקרים אחרים, הבעיות נמשכו זמן רב ופגעו משמעותית בשווי השוק שלהן.
איך התחזיות של ויאטריס ביחס למתחרות?
תחזיות הצמיחה של ויאטריס חלשות יותר משל מתחרות
- 3.טבע עוד חמש שנים פי 10 (ל"ת)אנונימי 27/02/2025 21:04הגב לתגובה זו
- 2.טבע כסף על הריצפה מי שלא ישקיע היום יבכה מחר (ל"ת)רועי 27/02/2025 20:55הגב לתגובה זו
- 1.אנונימי 27/02/2025 20:19הגב לתגובה זומצטער לשמוע מה שקרה להם...אבל נראה שזה טוב לטבע...

קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה באנטליה ובריחה המונית ליוון
אינפלציה של 33.5% הורסת את היתרון של הלירה החלשה; מלונות מחזיקים מעמד עם "הכול כלול" בזמן שעסקים קטנים קורסים; 1.5 מיליון טורקים נוטשים לטובת האיים היווניים; מאנטליה ועד איסטנבול: המספרים שמטלטלים את הענף שמניב 12% מהתמ"ג
ענף התיירות הטורקי, שהיווה במשך עשורים את אחד מעמודי התווך של הכלכלה המקומית, נמצא בצניחה חופשית. הנתונים העדכניים מציירים תמונה קשה: ירידה של 5% במספר התיירים הזרים ביולי, צניחה של 30% במבקרים באנטליה ברבעון הראשון, והפסדים צפויים של 3 מיליארד דולר בהכנסות השנתיות. מדובר ברעידת אדמה כלכלית עבור מדינה שבה התיירות מהווה 12% מהתמ"ג ומעסיקה מעל 3 מיליון עובדים.
המשבר מתבטא בירידה חדה במספרים: גרמניה, שהיא השוק הגדול ביותר של מבקרים, רשמה ירידה של 8%, בריטניה 10%, וארצות הברית צנחה ב-22%. אבל מעבר לסטטיסטיקה היבשה, מדובר בסיפור של ענף שלם שמתמוטט תחת העומס של אינפלציה דוהרת, אסונות טבע חוזרים ומדיניות כלכלית כושלת עם תדמית שהולכת ונהית בעייתית יותר לעולם המערבי - ארדואן נגד להקת בנות - "לבוש ומעשים לא הולמים". ארדואן נלחם באופוזיציה הליברלית, שם מנהיגים שלה בכלא, ומדבר יותר ויותר על קיצוניות דתית. זה עלול להפחיד את התיירים.
וכל זה קורה כשטורקיה נתפסת זולה מאוד. המטבע שלה איבד מעל%5 ב-20 שנה, אלא שהאינפלציה של 335 שהיא אומנם בירידה, מחסלת את היתרון התחרותי. משפחה של ארבעה משלמת כיום 150-200 דולר ללילה במלון בינוני באנטליה, לעומת 100-130 דולר לפני כשלוש שנים.
המודל של "הכול כלול": כך שורדים המלונות הגדולים בזמן שהמסעדות המקומיות נסגרות
הפתרון שמחזיק את הענף בחיים הוא דווקא מודל הכל כלול. המלונות מרכיבים חבילות מיוחדות לתיירים רוסים כדי לשמור על תפוסה גבוהה. השוק הרוסי, שמהווה 14% מהמבקרים, נשאר יציב יחסית בזמן שהאירופים בורחים.
- תבעו את סוכנות הנסיעות וזכו - "הסוכנות טעתה בתכנון הטיול"
- בריטניה מזהירה מפני הגעה לישראל ומשגרת מטוסי קרב למזרח התיכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל יש לזה מחיר כבד. המודל יוצר "בועה" שבה התיירים לא יוצאים מהמלון ולא מוציאים כסף בכלכלה המקומית. התוצאה: בעלי עסקים קטנים באנטליה מדווחים על ירידה של 40% במכירות. מסעדות משפחתיות נסגרות, חנויות מזכרות מורידות תריסים, ומדריכי טיולים מקומיים נשארים ללא עבודה.