זיו פניני מזהיר מפני מלכודת דובים: "השיעור של הציבור באחזקת מניות עדיין גבוה"

המדדים בבורסה בתל אביב נסחרים כבר חודשים ארוכים בירידות שערים ושאלת השאלות היא מתי נראה את התחתית. זיו פניני, סמנכ"ל מגדל שוקי הון ומנהל חדר המסחר של החברה, כותב היום כי תשובה לשאלה זו עשויה להתקבל מהגרף המודד את שיעור אחזקות הציבור במניות, בארץ ובחו"ל.

על פי נתוני בנק ישראל הציבור מחזיק כ-26% מתיק השקעותיו במניות בארץ ובחו"ל. פניני כותב בבלוג שלו כי בעבר אחזקות הציבור במניות נעו בין 10% ל-30% כשבשלוש הפעמים שאחזקותיו הגיעו לכ-30% חווינו ירידות חזקות במדדים המובילים.

שיעור החזקות הציבור והקורולציה למפולות של 40% בשוקי המניות

"למשל, ב-30 באוקטובר שנה שעברה מדד המעו"ף עלה בחדות והגיע קרוב מאוד לשיא, 1,240 נקודות. בזמן זה, הפלא ופלא, הציבור הגיע פעם נוספת לשיעור אחזקות במניות של כ-30%. מאז, שימו לב, מדד המעו"ף ירד ל-1,030, ירידה של כ-20% כשבמקביל אחזקות הציבור ירדו ל-26%, אומר פניני"

פניני מציין, כי מבט מהיר על הנתונים ההיסטוריים מחזק עוד יותר את המסקנה: שיעור אחזקות של כ-30% במניות היה רק פעמיים בהיסטוריה, בחודש ינואר בשנת 1994 ובתחילת המאה.

"למי שלא בקיא בהיסטוריה נספר שאז התרחשו מפולות של כ-40% בשוקי המניות בארץ." בתוך כך, מציין פניני, כי "אימתי שאחזקות הציבור במניות ירדו לכ-15% זה היה רגע לפני ריצה מעלה במדדי המניות."

פניני מסביר גם מה מצבנו כיום ומזהיר מפני מלכודת דובים אפשרית: מלכודת דובים, כותב בזירתו, היא שאחרי ירידות חדות באופן יחסי, הציבור תופס את המדד כנמוך בכדאיות קניה גבוהה, מגדיל אחזקתו תוך כדי תיקון שערים כלפי מעלה חזרה לשיעור אחזקה של כ-26%-27% ולאחר תקופה מה, יגיעו ירידות שערים נוספות.

כלומר, השאלה הגדולה מתי מתחילה מגמת העליות ארוכת הטווח עשויה לקבל פיתרון משיעור אחזקות של הציבור במניות בצמוד לשינוי במדד המעו"ף. העליות יגיעו לאחר שהציבור יגיע לשיעור אחזקה של כ-15% במניות. נכון להיום, הציבור עדיין לא הגיע לשיעור זה. השיעור של הציבור באחזקת מניות ירד לכ-26% וכנראה אין זה מספיק.