אחרי מבול של הנפקות בשנתיים האחרונות ובהמשך למפולת במחירי המניות המונפקות, הגופים המוסדיים הולכים צעד לאחור והופכים להיות בררנים יותר לגבי החברות המונפקות ובעיקר לגבי שוויין. הגיע הזמן. גל ההנפקות הסב הפסדים של מעל 40% בממוצע והיו הנפקות רבות שירדו גם 80% ומעלה. 

וזו לא חכמה בדיעבד. הכל היה ידוע מראש והצגנו את זה גם בכתבות באתר. אז למה הנפקות האלו הצליחו? אולי הסיבה קשורה ל"תן וקח" בין החתמים לגופים המוסדיים. זה דורש בירור רגולטורי, מדובר על מיליארדים שהתאדו מהפנסיה, קופות הגמל קרנות ההשתלמות וקרנות הנאמנות שלכם. זה יותר חמור מכל הסדרי החוב שקיבלו כותרות ענק, זה יותר חמור ומזיק לשוק ההון יותר מכל דבר אחר - זה מחזק את הגישה של חלק גדול מהציבור שהבורסה היא קזינו ומקום שבו "לוקחים" לך את הכסף. זה כמובן לא נכון. הבורסה היא מקם שבו ניתן לייצר תשואה על פני שנים, אבל לכו תסבירו לגב' כהן מחדרה, איך זה ייתכן שהגופים שמנהלים לה את הכסף רכשו הנפקות שהסבו לה הפסדים של מעל 40% בממוצע. וכדי לא להשחיר את כולן, נזכיר שיש גם הנפקות טובות, של חברות ראויות ובמחיר הוגן. הן המיעוט, אבל יש כאלו וניתן לספור אותן על יד אחת, אולי שתיים. מנגד יש מעל 100 שהונפקו בתמחור מנופח או שבכלל לא היו אמורות להנפיק.  

גל ההנפקות העכור, הביא את המוסדיים להתנהל עכשיו בשמרנות ובררנות בהנפקות. ההנפקה של חברת קרסו נדל"ן שהיא חברה טובה, אבל במחיר גבוהה, בסימן שאלה, כאשר הגופים המוסדיים מדברים על הפחתה של 20% ומעלה.  קרסו ניסתה לגייס לפי שווי של 3.1 מיליארד שקל, זה מנופח (הרחבה על ניתוח ההנפקה)

קרסו לא לבד. חברת KSP שעוסקת בייבוא ושיווק מחשבים, ציוד היקפי, סמארטפונים ועוד ביטלה את ההנפקה, על רקע אי הסכמה למחיר. גם קאי מלונות, MGS, איסכור וקוואליטי של איביאי ביטלו את ההנפקה.

• אוניברסיטת פיניקס בדרך להנפקה בוול סטריט בשווי העולה על 1.5 מיליארד דולר
• קנבה מתקרבת ל-IPO: מכירת מניות לעובדים לפי שווי של 42 מיליארד דולר לפני הנפקה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בשבוע שעבר דיווחנו כי חברת האחזקות בתחום הנשק SK, של סמי קצב, שבין השאר אחראית על ייצור כלי הנשק המוכרים היטב בצה"ל 'תבור' וגם 'עוזי', מוותרת על הנפקת החברה בבורסה (או דוחה למועד לא ידוע). החברה רצתה להנפיק ב-2017 לפי שווי של 2 מיליארד שקל, ובשנה שעברה הוא ניסה להנפיק שוב לפי שווי של 1.5 מיליארד אך גל ביטולי ההנפקות בת"א בתקופה האחרונה בגלל התקררות השוק משפיעים גם עליה והחברה נאלצת לוותר על ההנפקה. 

גם בינת וחוליות ביטלו את ההנפקה (בסביבת החברה אומרים שהיא עדיין ברוד-שואו), וקסטרו 0.69% החליטה לסגת מההנפקה של אורבניקה. לחוליות שני מגזרי פעילות: תחום הזרימה הכולל פתרונות זרימה למערכות מים נקיים ולניקוז דלוחין בבתי מגורים הזוכה לצמיחה בעקבות תנופת הבניה בארץ ובעולם, ומגזר האחסון - הכולל פתרונות אחסון לשווקי התעשייה והרפואה. בחודשים האחרונים תכננו קרן טנא וקיבוץ שדה נחמיה לגייס 200 מיליון שקל להנפיק לפי שווי של 800 מיליון שקל אבל גם הם נאלצים כעת לוותר על ההנפקה.

בינת תקשורת מחשבים היא חברה שמציעה פתרונות ושירותי אינטגרציה לחברות סייבר ואבטחת מידע, ענן, דאטה סנטר וניהול רשתות, רצתה להנפיק במחצית הראשונה של 2022, לפי שווי של 800-900 מיליון שקל - וכעת גם היא נאלצת לוותר על כך. היא מעסיקה 700 עובדים ומכניסה מעל מיליארד שקל, ורושמת רווח נקי של עשרות מיליוני שקלים. החברה מהווה חלק מקבוצת רד- בינת בבעלות האחים זיספל ובבעלות הקבוצה יותר מ-20 חברות טכנולוגיה המייחסות לה הכנסה שנתית של כ-1.2 מיליארד דולר.

• מטריקס חתמה על חוזה AI בעשרות מיליוני דולרים עם מדינה זרה
• ניתוח רבעוני: מה עשו חברות הנדל״ן המניב והאם השווי מצדיק את העליות?
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• ״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״