צפירת הרגעה לשוק האג"ח

בנק ישראל השמיע צפירת הרגעה לשוק האג"ח. לאחר מספר ימים שאיגרות החוב הממשלתיות נסחרו בירידות שערים, הודעת הריבית של בנק ישראל גרמה לעליות נאות בשוק האג"ח הממשלתיות השקליות. ממשלתי שקלי 0928 -0.03% ממשלתי שקלי 0347 -0.42% הבוקר רשמו איגרות החוב הממשלתיות הארוכות ירידות. אולם מספר דקות לאחר הודעת הריבית עברו איגרות החוב השקליות, בעיקר הארוכות, לעליות נאות. הסיבה לא נעוצה דווקא בהודעה הריבית עצמה. רוב ההערכות היו כי ריבית בנק ישראל תישאר ללא שינוי ברמה של 0.1%. הוודאות חזרה לשוק האג"ח בזכות התחזית שסיפקו בחטיבת המחקר של בנק ישראל. תחזית שמראה כי הריבית הנמוכה תישאר איתנו עוד זמן לא קצר. זאת בניגוד להערכות בימים האחרונים כי הריבית תעלה מוקדם מהצפוי. איגרות החוב היום לאחר הודעת הריבית (מתוך מערכת טרמינל) במסגרת התחזית המקרו-כלכלית של חטיבת המחקר נכתב כי הריבית המוניטרית צפויה לעלות לרמה של 0.25% ברבעון האחרון של השנה, ולעלות פעם נוספת ברבעון השלישי של 2019, לרמה של עד 0.5%. כלומר עומד לפנינו פרק זמן של יותר משנה בו הריבית תהיה נמוכה. משמעות ההודעה שגם רוב 2019 צפויה לעבור ללא עלייה משמעותית בריבית. בחודשים האחרונים גברו ההערכות כי התשואות בעולם, וגם בישראל בדרכן למעלה. זו לא מגמה חדשה, היא החלה באג"ח של ממשלת ארה"ב כבר באוגוסט שעבר. איגרות החוב לעשור של ארה"ב עלו מרמת תשואה של 2% באוגוסט 2017, לרמה של 3% בחודש מאי האחרון.  המגמה בעולם הגיעה לת"א: שוק האג"ח הממשלתיות שנחשב באופן מסורתי לבטוח ול"סולידי" חטף בחודשים האחרונים ירידות של עד 5% במח"מים הארוכים, וגרר בעקבותיו את שאר השוק לירידות שהתגברו בימים האחרונים. התחזקות הדולר (מרמה של כ-3.45 במרץ לרמה הנוכחית של כ-3.65 שקלים) העלתה הערכות כי בנק ישראל יעלה את הריבית מוקדם מן הצפוי. חזרתו של בנק ישראל על התחזית, ומתן וודאות עד סוף 2019 אותתה לשוק כי עליית ריבית בנק ישראל לא מסכנת את איגרות החוב הממשלתיות לעת לעתה.