פאואל פד
צילום: gettyimages

הורדה משמעותית של הריביות בארה"ב? לא כל כך מהר

למרות שהורדת הריבית בסוף החודש נראית כ"עובדה מוגמרת", נתוני האינפלציה שפורסמו היום מאותתים כי הפד' נמצא בדילמה משמעותית. במקביל, הנפקה חלשה במיוחד של אג"ח ארה"ב ל-30 שנה גורמת כעת לתשואות לזנק
עמית נעם טל | (3)

לאחר העדות אמש של יו"ר הפד' אמש בקונגרס, נראה היה כי הורדת הריבית בארה"ב בפגישות הקרובות הופכת לעובדה מוגמרת. פרוטוקול החלטת הריבית האחרונה הגביר עוד יותר את הציפיות בשווקים, כאשר התברר כי הפד' דן בתוכנית הדומה במהותה לתוכנית רכישות (לכתבה המלאה). בתוך כך, נתוני האינפלציה בארה"ב שפורסמו מוקדם יותר הערב "הורסים את החגיגה", ומאותתים כי הדילמה של הפד' הופכת למורכבת יותר. אם זה לא מספיק, הנפקת אג"ח חלשה במיוחד של ארה"ב לתקופה של 30 שנים מקפיצה כעת את התשואות. 

במהלך העדות אמש ציין פאואל "כי האינפלציה הנמוכה מראה עקביות גבוהה ביחס לצפי". עם זאת, נתוני האינפלציה שפורסמו היום הראו כי האינפלציה בארה"ב החלה להרים ראש. מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.1% לעומת צפי לקריאה ללא שינוי. אינפלציית הליבה, בניכוי מחירי האנרגיה והמזון התנודתיים, עלתה ב-0.3%, העלייה החודשית החדה ביותר מאז פברואר 2018.  בחישוב שנתי, מדובר על קצב עליית מחירים של 2.1%, גבוה מהיעד של הפד' שעומד על קצב עליית מחירים של 2% בשנה. 

נזכיר כי לפד' יש 2 מנדטים: הראשון הוא שמירה על יציבות מחירים, והשני הוא הורדה של אחוז האבטלה. בשנה האחרונה רמז הפד' כי הוא עשוי לתת לאינפלציה לעלות זמנית מעל לרף ה-2%, אך לכולם ברור שחיתוך ריביות חד מצד הפד', כפי שהשוק צופה היום, ייתן רוח גבית לאינפלציה. במילים פשוטות: למרות שהורדת הריבית בסוף החודש עדיין צפויה להתרחש, הדילמה של הפד' לנוכח הנתונים היום הופכת למסובכת עוד יותר. 

אינפלציית הליבה בארה"ב: חוזרת להרים ראש

מלבד נתוני האינפלציה, גורם נוסף שמקפיץ כעת את התשואות בשוקי האג"ח הוא הנפקה חלשה מאוד של ארה"ב לתקופה של 30 שנה. ארה"ב הנפיקה הערב אג"ח בשווי 16 מיליארד דולר, כאשר הביקושים היו נמוכים באופן חריג: התשואה בהנפקה נסגרה על 2.64%, גבוה מההנפקה בחודש הקודם. כאשר ה " tail", כלומר הפער בין ההצעה הגבוה ביותר להצעה הנמוכה ביותר, עמד על 2.6 נק' בסיס. היחס בין הביקוש להיצע ירד לרמה של 2.12, רחוק משמעותית מהיחס של 2.25% מההנפקות האחרונות. 

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    מוטי 11/07/2019 22:08
    הגב לתגובה זו
    צריך להיות ממש מנותק מהמציאות אם אחרי העדות של פאואל בסנאט עוד לא השתכנעת שהוא עתיד להוריד את הריבית.
  • לא יוריד 11/07/2019 22:51
    הגב לתגובה זו
    ... וכשמחפשים מוצאים ... לא שזה ישנה . השוק ימשיך לעלות כל עוד לא יימצא הגורם להפסיק את הזרמת הכספים האינסופית .
  • 1.
    הזרמת כספים לשוק . לא קשור ? אז מה !!! (ל"ת)
    הפתרון לכול !!! 11/07/2019 21:38
    הגב לתגובה זו

סגירה מעורבת בוול סטריט: הנאסד"ק נחלש 0.4%, מניות הפיננסים זינקו

אפקט טראמפ נמשך: בנק אוף אמריקה זינקה 5.6% והגיעה לשיא מאז 2008, אפל וגוגל נפלו קרוב ל-2.5% 
אלמוג עזר |
נושאים בכתבה וול סטריט
יום המסחר הנוכחי בוול סטריט נסגר במגמת שערים מעורבת. הנאסד"ק נחלש 0.4% בעקבות הירידה במניות הטכנולוגיה הגדולות, מניית אפל צנחה 2.4%, גוגל נפלה 2.5% ולצידן אפשר להזכיר מניות מרכזיות אחרות כמו אמזון ונטפליקס שצללו גם הן. בתוך כך מדד נאסד"ק 100 0.7% ירד בחדות. הסיבה לירידות טמונה ביחס העוין שהפגין הנשיא הנבחר טראמפ כלפי החברות הללו מספר פעמים לאורך הקמפיין לנשיאות שלו. נציין כי מניות הטכנולוגיה הגדולות "מחזיקות" הון אדיר במקלטי מס מחוץ לארה"ב. טראמפ טען תוך כדי הקמפיין שנוהג זה יסבך אותם בצרות איתו.                 הכסף עובר מהטכנולוגיה לפיננסים: בעוד שנרשמה חולשה במניות הטכ' את המגמה החיובית של המסחר הובילו מניות הפיננסים שהציגו עליות שערים חדות לאור היבחרותו של דונלד טראמפ לנשיא ארה"ב. מדד הבנקים האמריקני (סימול: XLF) עלה בשבוע שעבר ביותר מ-20%. המגמה החיובית המשיכה גם היום כאשר המדד עולה 2.4% במסחר.  מדדי וול סטריט  דאו ג'ונס 0.37% נאסד"ק 0.72% S&P 500 0.49% מדד הדאו ג'ונס עלה היום את היום השישי ברציפות. ה-S&P 50 נותר כמעט ללא שינוי. נזכיר כי בסוף שבוע שעבר מדד הדאו ג'ונס הגיע לשיא כל הזמנים, כאשר בתוך שבוע בלבד, עלה יותר מ-5%. גם הנאסד"ק וה-S&P 500 טיפסו באותו שבוע בקרוב ל-4% והציגו את השבוע החזק ביותר מאז שנת 2011. היום הנאסד"ק נסחר ביציבות וה-S&P 500 עולה 0.1%.  יומן פוליטי: הנשיא הנבחר דולנד טראמפ מינה את ריינס פרייבוס לרמטכ"ל צבא ארה"ב. טראמפ ויועציו ממשיכים בעמל לבחירת האנשים שיכהנו בממשלתו של הראשון. השם החם לשר האוצר בימים האחרונים הוא ג'יימי דיימונד מנכ"ל גי פי מורגן.  מניות בכותרות הרמן אינטרנשיונל אינדוסטרי (סימול: HAR) - הנהלת סמסונג הודיעה כי תרכוש את החברה הידועה בפיתוח טכנולוגיה המקשרת בין מכוניות. החברה תשלם שמונה מיליארד דולר או 112 דולר למניה. אפסייד של כמעט 3% (נציין כי החברה הגיע בסוף השבוע האחרון לשיא שנתי עם מחיר מניה של 109 דולר). מבחינת עונת הדו"חות, השבוע הנוכחי שייך לחברות הריטייל הגדולות. וול מארט (סימול: WMT) תדווח ביום חמישי, טרגט (סימול: TGT) תדווח ביום רביעי, הום דיפו (סימול: HD) תדווח מחר.  סיטיגרופ (סימול: C) - מורגן סטנלי העלתה את התחזית של מניית סיטי גרופ לכדי תשואת יתר מאשר תשואת שוק. במורגן טוענים שקיצוץ בתשלום המיסים ופוטנציאל הצמיחה תחת השלטון הנשיאותי החדש של דונלד טראמפ צפוי להועיל לענקית הפיננסים. אמזון (סימול: AMZN) -  הודיעה על הרחבת שירות המשלוחים שלה עד הבית לכדי 20 שווקים חדשים בארה"ב. השווקים כוללים את אינידיאנפוליס, לאס וגאס, מילווקי וקליבלנד.