פלאג עלתה 60% בחודש: עניין מחודש באנרגית מימן או שורט סקוויז?

לאחר תשעה ימי עליות רצופים, מניית פלאג Plug Power Inc , ספקית טכנולוגיות מימן ירוק אמריקאית מובילה ממשיכה למשוך עניין בוול סטריט . אתמול ננעלה המניה בעלייה חדה של 21.7% לרמה של 2.65 דולר, ובמסחר המוקדם של יום שלישי זינקה בעוד 7% לרמה של 2.84 דולר. בכך רשמה החברה עלייה כוללת של כמעט 60% בתוך חודש. הזינוק מגיע על רקע סנטימנט חיובי כללי במניות האנרגיה הנקייה, ובמיוחד בחברות הפועלות בתחום תאי הדלק מבוססי מימן, שנחשבות לפתרון אסטרטגי לעידן שבו מרכזי נתונים ובינה מלאכותית צורכים כמויות עצומות של חשמל באופן רציף. 

העליות האחרונות היו דרמטיות במיוחד עבור מניה שסבלה מחולשה כרונית לאורך כל השנה, אם כי היא הצליחה למחוק ירידות ועומדת על עלייה של כ-24% מתחילת השנה. בימים האחרונים צפו השערות לגבי תופעה קלאסית של "שורט סקוויז" שמייצרת עליות בגלל לחץ של שורטיסטים לקנות ולסגור פוזיציה. השורטים התגברו בחודשים האחרונים על רקע תוצאות מאוד חלשות ברבעון השני. התוצאות היו עמוק מתחת לתחזיות והאנליסטים הורידו המלצות. אבל כעת לא מדובר רק בפלאג, היות והסקטור כולו בעלייה. 

גיוס הון אפשרי דרך כתבי אופציה 

במקביל לעליות, החברה פרסמה ביום שני תשקיף משלים הקשור לאפשרות של מכירת מניות רגילות שיונפקו בעת מימוש 185.43 מיליון כתבי אופציה שהונפקו במסגרת הסכם חיתום ממרץ. מחיר המימוש נקבע על 2.00 דולר למניה, עם תוקף עד 20 במרץ 2028. אם ימומשו כתבי האופציה במלואם, תקבל פלאג תקבולים ברוטו של כ-371 מיליון דולר, שיופנו בעיקר להון חוזר ולצרכים כלליים. עצם האפשרות הזו מוסיפה גמישות פיננסית לחברה, שנמצאת בצמיחה אך גם בהתמודדות עם שורה של אתגרים תזרימיים. 

פלאג נוסדה בארה״ב ב-1997 ומיצבה עצמה כאחת מהחברות הבולטות בעולם בתחום תאי הדלק המבוססים על מימן ירוק. החברה מפתחת מערכות לייצור, אחסון והפצה של מימן, לצד תאי דלק המשמשים להנעת רכבים תעשייתיים, ציוד לוגיסטי ויישומים תעשייתיים רחבים. בשנים האחרונות הרחיבה את פעילותה גם לתחנות תדלוק מימן ותשתיות אנרגיה בקנה מידה רחב. החזון של החברה מתבסס על הקמת "אקוסיסטם מימן" שלם,  החל מהפקת מימן ירוק באמצעות אנרגיה מתחדשת (שמש ורוח), דרך שרשרת אספקה מבוססת צינורות ומשאיות, ועד לשימוש קצה בתאי דלק להפקת חשמל נטול פליטות. 

• מניית Plug מזנקת לשיא שנתי והמימן הירוק חוזר לשיח
• מניית Plug Power מזנקת 60% בשמונה ימים: האם מדובר בשורט סקוויז קלאסי?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההיבט הרגולטורי 

תחום המימן זוכה לתמריצים משמעותיים מהרגולציה בארה"ב ובאירופה. בארה"ב, זיכויי המס מכוח חוק ה-IRA הם מנוע צמיחה עיקרי, עם סבסוד נדיב לייצור מימן ירוק (עד 3 דולר לק"ג). באירופה, יוזמות כמו Hydrogen Strategy for a Climate-Neutral Europe מעודדות השקעות בתשתיות הפקה והפצה, כדי להגיע ליעד של מיליוני טונות ייצור עד סוף העשור. פלאג נהנית מסביבה זו, אך גם מתמודדת עם דרישות מחמירות להוכחת יעילות תעשייתית, הורדת עלויות ייצור ושיפור היתכנות כלכלית. 

בהקשר הגיאופוליטי, משבר האנרגיה שהחריף בעקבות הפלישה הרוסית לאוקראינה והמתיחות בין רוסיה למערב הפכו את המימן לאחד מהקלפים האסטרטגיים של המערב. מדינות רבות מחפשות להפחית את התלות בגז טבעי ונפט מיובאים, ולקדם מקורות אנרגיה מקומיים ובטוחים. מימן ירוק נתפס כפתרון עתידי לייצוב מערכות חשמל, לאחסון אנרגיה בקנה מידה גדול ולתחבורה כבדה. העובדה שמרכזי נתונים ובינה מלאכותית דורשים אספקת חשמל רציפה ובטוחה הופכת את המימן לבעל ערך כפול: גם כמנוע של עצמאות אנרגטית וגם ככלי תחרותי בעידן הדיגיטלי. 

פלאג זוכה לדחיפה גם מהשוק הפרטי, היות ורכישות פנימיות חריגות מצד מנהלי החברה הפיחו אמון במשקיעים, שמאמינים ביכולת החברה לתרגם את המומנטום בתחום המימן לצמיחה פיננסית יציבה. השילוב בין ביקושי האנרגיה של תעשיית ה-AI, הארכת הטבות המס וכניסת שחקנים מוסדיים חדשים מייצר "רוח גבית יוצאת דופן" למניה. 

• המספר היומי - 30 טריליון דולר, היקף שוק האג"ח האמריקאי שמטולטל מבפנים ומבחוץ
• סין מורה לבנקים: צמצמו מיד את החשיפה לאג"ח אמריקאי
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

אפקט הדומינו בענף 

הראלי במניית פלאג הדביק גם חברות נוספות בתחום המימן והחליש את תיאוריית השורט סקוויז: Ballard Power Systems Ballard Power Systems  מזנקת 8.4% במסחר המוקדם. FuelCell Energy FuelCell Energy Inc  עולה 1.6% בטרום, לאחר שסגרה עליות של 14.6% אמש , ואילו בלום אנרג'י Bloom Energy  דווקא יורדת קלות. המשותף לכולן הוא ההבטחה להפוך את המימן הירוק מדימוי עתידי למנוע צמיחה ממשי בשנים הקרובות. 

נכון לעכשיו, פלאג חווה כעת אחת התקופות החיוביות ביותר בשנים האחרונות, על רקע שילוב של ביקוש עולמי לחשמל לעידן הבינה המלאכותית, רגולציה תומכת בארה"ב ובאירופה, ומומנטום גיאופוליטי שמחזק את הצורך באנרגיות חלופיות. עם זאת, רמות השורט הגבוהות ( כ-32% מהמניות הצפות של Plug Power נמצאות בפוזיציות שורט - שיעור גבוה פי 10 מהממוצע של כ-3% בחברות ה-S&P 500) והצורך בהשקעות מסיביות ממשיכים להוות תזכורת לסיכון, לצד ההזדמנות שמניעה את אחד התחומים המסקרנים ביותר בשוק האנרגיה הנקייה.