אג"ח ממשלתיות מול הקונצרניות - איפה לשים את הכסף?
מתחילת השנה, מדדי המניות ירדו בשיעורים ניכרים, תשואות שליליות דו ספרתיות ומדד אג"ח הקונצרניות הכללי בתשואה אפסית של 0.27%. לעומת זאת, מדד האג"ח הממשלתיות הכללי היה הצדיק היחיד בסדום והציג עלייה של 4.3%, תשואה כמובן מצוינת ביחס לסיכון הלווה הבטוח - ממשלת ישראל. כל זאת לאחר שגם בשנה הקודמת (2010), מדדי האג"ח הממשלתיות הציגו את התשואות האטרקטיביות ביותר ביחס לסיכון.
התשואות השנתיות לפדיון והמח"מ באג"ח הממשלתיות כיום:
כאמור ברמת המדדים, התשואות השנתיות לפדיון נמוכות מאוד. בניכוי עמלות קניה ומכירה, דמי משמרת וכו', התשואות לא רחוקות מתשואה המתקבלת בפיקדון בנקאי.
אם נסתכל אל תוך המדדים על הסדרות הספציפיות, בממשלתיות השקליות בטווחים הקצרים, נוכל למצוא את הממשלתית 913 במח"מ של 1.87 ותשואה שנתית לפדיון של 2.9%. בטווחים הארוכים הממשלתית 0122 במח"מ של 7.95 נסחרת בתשואה שנתית לפדיון של4.56%. התמונה דומה גם באג"ח הממשלתיות הצמודות, כמובן בהתחשב באינפלציה הצפויה (כ-2% לשנה בממוצע של הטווחים השונים).
הטיעונים שהביאו את התשואות לפדיון לרמות נמוכות כל כך, ללא ספק מוצדקים: אג"ח ממשלתיות מהוות מקום מפלט, עם אי וודאות בשווקים, מצבה הפיננסי הטוב של ממשלת ישראל, אג"ח ממשלתיות אמריקניות והפער ביניהן, גובה הריבית וכו'.
יחד עם כל אלה, אנחנו מעריכים כי בראיה קדימה, החשיפה לאג"ח ממשלתיות בטווחים הקצרים והבינונים לא אטרקטיבית. בטווחים הארוכים התשואות לא מצדיקות את סיכון המח"מ אשר יכול להסב הפסדי הון כבדים במקרה של עליית תשואה. מאידך, בעקבות הגידול בפער התשואות בשנה החולפת, נוצרו הזדמנויות בקניה של אג"ח קונצרניות של חברות בעלות יכולת גבוהה לשרת את החוב. הן נסחרות בפערי תשואה גבוהים מעל הממשלתית ביחס לסיכון הלווה והמח"מ.
סדרות לדוגמא:
אג"ח הקונצרניות בעלות מח"מ קצר יחסית ומרווח נמוך יחסית מהממשלתית. יחד עם זאת, לאורך תקופה של כמה שנים ההפרש יכול להסתכם בכ-10% ויותר. חשוב לציין שבבניית תיק אג"ח בסכומים של מעל 500 אלף ש', יש צורך בפיזור מספר גדול יותר של סדרות ולנהל מעקב שוטף אחר התקבולים ומצבן השוטף של החברות.
להערכתנו, השקעה באג"ח ממשלתיות בכל טווחי הזמן האטרקטיביות נמוכה מאוד. אנו ממליצים להימנע מהשקעה באג"ח ממשלתיות בעלות מח"מ ארוך (מעל 7 שנים). מאידך, יש לנצל את המרווחים הגבוהים יחסית באג"ח הקונצרניות של חברות "איכותיות " בעלות איתנות פיננסית ויכולת גבוהה לשרת את החוב.
הכותב, גיא שקד הוא מנהל השקעות בחברת פרובידנס, אשר עוסקת בניהול תיקי השקעות למשקיעים פרטיים וחברות.
- 5.גאי 13/11/2011 20:44הגב לתגובה זושהכותב יתיחס לתשואות נטו לאחר מס ועמלות לבנק, (אנו משלמים מס ועמלות) ואז התמונה תשתנה. בנוסף וחשוב ביותר האם הפירמות הקונצרניות יחזירו את החוב.
- 4.אתם הפסדתם לי 7% וברחתי... (ל"ת)סימה 06/11/2011 22:40הגב לתגובה זו
- 3.יוגב 06/11/2011 22:39הגב לתגובה זוידוע שהמרווחים עדיין סבירים, אבל בתקופה קשה זו של אי וודאותת עדיף להשקיע באגח הממשלתי ולא להיסתכן ולהמתין לזמנים יותר רגועים כלכלית ובטחונית,לראיה, מחירי האגח הממשלתי שעולה מתחילת השנה.
- 2.אופטימיסט 06/11/2011 14:03הגב לתגובה זואתם אופטימיים על הכלכלה כבר הרבה זמן ולכן פסימיים על אגח ממשלתי. בינתיים מההמלצות שלכם רק מפסידים כסף. כשתתחיל להיות פסימי תיתן בבקשה איתות כדי שאוכל לעשות ההפך
- ימותו הפסימיסטים (ל"ת)האופטימיסט 06/11/2011 15:01הגב לתגובה זו
- eliz 06/11/2011 22:19בכל יום מתהלך סוף העולם,מה שבטוח רק ממשלתיות,מקלט לימי סגריר
- 1.מאמר טוב שמכין את התיק ל2012 (ל"ת)ברוקר 06/11/2011 10:24הגב לתגובה זו
ביטוח לאומי: מאות אלפי זכאים יקבלו עד 1,200 ש"ח בחשבון
מענק חימום לקראת החורף בסכום של 600 עד 1,200 שקל לזכאים; למי מגיע ואיך לבקש מענק כזה?
המדינה תעביר מענקי סיוע לחימום - רובם ישולמו אוטומטית לחשבון הבנק של הזכאים. המוסד לביטוח לאומי בשיתוף משרד הרווחה יתחיל בימים הקרובים להעביר מענקי חימום לאזרחים הזכאים לכך, לקראת עונת החורף הקרבה.
מענק חד פעמי להקלה בחשבונות החימום
מדובר בתשלום חד פעמי, שמיועד להקל על ההוצאה של משקי בית מוחלשים בחשבונות החימום - בין אם מדובר בחשמל, גז, דלק או אמצעים אחרים. המענקים נעים בטווח של 600 עד 1,200 שקלים למשפחה, בהתאם לקריטריוני הזכאות. סכומים גבוהים יותר יועברו לקבוצות אוכלוסייה מסוימות, כמו קשישים או ניצולי שואה. לפי נתוני ביטוח לאומי, המענק הסטנדרטי לשנת 2025 עומד על 649 שקלים - סכום שנקבע בהתאם למנגנון חישוב שנתי המשלב עדכון קצבאות והוצאות אנרגיה ממוצעות.
מי זכאי למענק ומתי ייכנס הכסף?
ברוב המקרים, הזכאים לא יצטרכו להגיש בקשה - המענק יוזרם באופן אוטומטי לחשבונם, לפי נתוני הזכאות שכבר קיימים בביטוח הלאומי. ההעברות צפויות להתבצע כבר בימים הקרובים, חלק מהתשלומים יוקדם למועד שלפני 28 באוקטובר - תאריך תשלום הקצבאות החודשי.
בין מקבלי המענק נמצאים:
- מקבלי קצבת אזרח ותיק עם תוספת השלמת הכנסה
- מקבלי קצבאות נכות וסיעוד
- זכאים לקצבת שאירים שהגיעו לגיל פרישה
- חיילים משוחררים ונפגעי פעולות איבה
- ניצולי שואה
- משפחות עם ילדים בהכנסה נמוכה
- אחרי שקיבל מיליון: חשמלאי שנפל יפוצה בכ-130 אלף ש'
- פקידה בביטוח לאומי דרשה להכיר בלחץ כפגיעה בעבודה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, מי שקיבל גמלת אזרח ותיק מיוחדת או תוספת בגין השלמת הכנסה באחד מהחודשים האחרונים - יזכה אף הוא לקבלת המענק.
לאוניד נבזלין (צילום: רמי זרנגר)לאוניד נבזלין ניצח את רוסיה - יכול לתפוס נכסים רוסיים בעולם ב-65 מיליארד דולר
פוטין הלאים לפני 20 שנה את יוקוס, חברת הנפט והגז הגדולה ברוסיה; נבזלין ובעלי השליטה שהם לא טלית שכולה תכלת, תבעו וזכו. פסיקת בית המשפט העליון ההולנדי היא סופית ומוכרת בעולם ועכשיו מתחילה המלחמה האמיתית על נכסי רוסיה ברחבי העולם
אחרי 20 שנות קרב משפטי מתיש, בית המשפט העליון בהולנד קבע את פסיקת הבוררות הגדולה בהיסטוריה, בסך של מעל 65 מיליארד דולר. זו פסיקה סופית, בלתי הפיכה וברת אכיפה נגד נכסי רוסיה ברחבי העולם. זהו סיום דרמטי לאחד מסיפורי הנקמה העסקיים המרתקים של העשור, שבמרכזו עומד, לאוניד נבזלין לצד נוספים שסירבו להיכנע למשטר פוטין.
הסיפור מתחיל ב-2003, כאשר ולדימיר פוטין החליט לעשות "דוגמה" ממיכאיל חודורקובסקי, המנכ"ל של יוקוס, אז חברת הנפט הגדולה והמצליחה ביותר ברוסיה. חודורקובסקי ביקר בגלוי את השחיתות של הקרמלין, והקרמלין לא סלח לו. בתוך כמה חודשים, מיכאיל חודורקובסקי מצא עצמו בכלא בסיביר אחרי משפט ראווה, והחברה שבנה, בעלת שווי שוק של מעל 33 מיליארד דולר שהעסיקה 100,000 עובדים - הועברה בכפייה לידי חברת הנפט הממשלתית.
ההפקעה הבלתי חוקית של יוקוס היתה בשיתוף של כל מערכת אכיפת החוק הרוסית: משטרה, תובעים ובתי משפט והיתה דרמטית במיוחד בגלל גודלה, אבל היא ביטוי נוסף לשיטה של פוטין והממשל הרוסי. מי שלא מתיישר לקו של פוטין - נעלם ומחוסל. זה קרה בעסקים נוספים, זה גם התבטא בפעילות של רוסיה בגאורגיה ואוקראינה. מדינה ללא חוקים. השלטון קובע הכל ומכופף את החוקים כרצונו.
נעשה כאן הפסקה קצרה, כדי להסביר שכמו תמיד הסיפור הוא לא שחור ולבן. נבזלין שהיה במקום הנכון בזמן הנכון קיבל יחד עם נוספים מניות שליטה בחברת הנפט והגז. למה, איך? מה זו המתנה הנדיבה הזו, וממי היא ניתנה? ברית המועצות היתה אז בנפילה וזה היה בית גידול לאוליגרכים שהיו בתפקידים פקידותיים או סמי-פקידותיים כמו בבנקים ממשלתיים וחברות ממשלתיות שהצליחו להעביר ולקבל נכסים רוסיים בנזיד עדשים. מאות רבות של אוליגרכים השתלטו על נכסים, בזכות ההתפרקות של המעצמה, והקרבה לשלטון. אז אולי זה לא המצב של "גנב מגנב פטור", אבל יש כאן שני צדדים למטבע. נבזלין אולי גם בשל הרקע התערה בחברה הישראלית , הוא תורם הרבה והוא רכש 25% ממניות עיתון הארץ כדי לייצר לו כסות מכובדת.
- לאוניד נבזלין - בעל מניות בעיתון "הארץ" נגד עמוס שוקן
- לאוניד נבזלין מקים מגזין תקשורת: רותם דנון ישמש כעורך הראשי של המיזם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המשקיעים לא ויתרו
שלושה בעלי מניות שליטה לשעבר ביוקוס, בהם הישראלי לאוניד נבזלין, לא ויתרו. ב-2005, הם יזמו הליכי בוררות נגד רוסיה במסגרת אמנת האנרגיה (ECT). תשע שנים אחר כך, ב-2014, הגיעה הפסיקה ההיסטורית: בית דין בוררות בלתי תלוי בהאג פסק פיצוי של מעל 50 מיליארד דולר, פסיקת הבוררות הגדולה ביותר שאי פעם ניתנה.
