הירשמו
  1. ראשי
  2. בארץ

אנליסטים על גזית גלוב: "קיים דיסקאונט דו ספרתי; נכסיה ימשיכו להפגין עוצמה"

האנליסטים של פסגות והראל פיננסים משבחים את דוחות חברת הנדל"ן אשר פרסמה היום את תוצאותיה. "קיימת עדיפות בחשיפה לחברות סיטיקון ואטריום"
לירן סהר | (2)

חברת גזית גלוב, פרסמה היום את דוחותיה עבור הרבעון השני של 2011 ומדווחת על זינוק של 68% ברווח הנקי, בעיקר כתוצאה מגל של רכישות והשקעות שביצעה החברה ומאיחוד מלא של תוצאות חברת Capco האמריקנית (לדו"ח). נעם פינקו, אנליסט הנדל"ן של פסגות, אומר כי "מוקדם מידי לדעת לאן המשבר הנוכחי יוביל אותנו, אך לאור ניסיון העבר אנו מניחים כי נכסיה של גזית גלוב ימשיכו להפגין עוצמה וייצרו תזרים משומנים גבוה. עם זאת לגלישה למשבר עשויה בהחלט להיות השפעה לרעה על שווי הנכסים בעקבות העלאת שיעורי היוון." פינקו מוסיף כי המשבר הנוכחי לא פסח על מניות החברות בנות של החברה ובעיקר המניות האירופאיות הקרובות יותר למרכז הבעיה. "החברה ניצלה את הירידות האחרונות ורכשה מניות בהיקף של כ-120 מיליון שקל לאחר תאריך המאזן. במידה ונראה ירידה בשווי נכסים לא נתפלא לראות רכישות נכסים ריאליים בתוך החברות בנות." "כפי שאנו אומרים תמיד, גזית גלוב היא אחזקה מצויינת לטווח ארוך מאוד לאור הצמיחה הבלתי נגמרת שלה, אופיין השמרני של הנכסים והניהול הפיננסי האחראי", מציין פינקו. "עם זאת, לאור ירידת מחירי מניות הבנות אין כיום דיסקאונט סחיר, אך בהחלט יש דיסקאונט כלכלי משמעותי. בנוסף הואיל וגזית הינה חברת נדל"ן ממונפת אנו סבורים כי מנייתה תהיה תנודתית יותר מהשוק והמלצתנו נשארת החזק במחיר יעד של 47 שקל, הגבוה בכ-27% ממחיר המניה." אלעד קראוס, אנליסט הנדל"ן של הראל פיננסים, אומר כי "הדוח היה המשך ישיר לדוחות הטובים של חברות הבנות וסיכם עוד רבעון מוצלח לגזית גלוב. במהלך הרבעון המשיכה החברה ברכישות של חברות הבנות ובעיקר סיטיקון ואטריום וכן השקיעה כ-1.7 מיליארד שקל בפיתוח נכסיה. נדגיש כי החברה השקיעה בסיטיקון כ-250 מיליון שקל וכ-30 מיליון שקל באטריום." להערכת קראוס, קיימת עדיפות בחשיפה לחברות סיטיקון ואטריום מתוך פורטפוליו החברה של גזית גלוב. "כיום גזית גלוב נסחרת בפרמיה סחירה של 4% - המשמעות: כדאי להיחשף לחברות הבנות. מבחינת המודל הכלכלי, עקב העובדה שסיטיקון ואטריום נסחרות בדיסקאונט, קיים דיסקאונט כלכלי של כ-23% ועל כן המלצתנו הינה תשואת יתר במחיר יעד של 45.9 שקל למניה."

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    אובמה 23/08/2011 04:33
    הגב לתגובה זו
    נביאי שקר
  • 1.
    אלמונימי 22/08/2011 17:37
    הגב לתגובה זו
    אם תורידו מערך הנכסים את הערך הנקי של הוצאות המנהלים המטורפות הרי שלא קיים כל דיסקאונט, אלא פרמיה מאוד גבוהה
דולר עולה
צילום: Photo by Alexander Schimmeck on Unsplash

מדוע מזנק הדולר ל-3.44?

ההצהרות אודות התעצמות הזירה בעזה והחשש מפני הסתבכות מתמשכת מובילים למימושים של המשקיעים הזרים ומפעילים לחץ על השקל 

רן קידר |
נושאים בכתבה שער הדולר

אחרי תקופה שבה השקל התחזק לרמות שאיש לא חזה שנגיע אליו בעיצומה של מלחמה, השבועות האחרונים הראו בלימה של מגמת ההתחזקות, ובימים האחרונים השקל החל להיחלש דולר שקל רציף -0.52%  . יש מספר גורמים שמשנים את המגמה, ובראשם הנושא הגיאופוליטי וההצהרות לגבי כיבוש מלא של הרצועה. אם במהלך "עם כלביא" הסטנימנט כלפי ישראל היה חיובי וישראל נתפסה כווינרית, קמפיין ההרעבה שהופעל נגד ישראל שהחל נגס בדימוי החיובי של המדינה שנלחמת ברעים והסנטימנט העולמי שינה כיוון והוביל לחששות מהסתבכות וכך גם למימושים של המשקיעים הזרים. התקופה שבה הכסף הזר נכנס לבורסה בהיקפים אדירים הסתיימה לפי שעה, והחלו המימושים. 

רק במהלך חודש יולי, יצאו מבורסת ת"א כמיליארד שקל במניות. וזוהי רק אחת מהזוויות שמראות עד כמה המגמה הזו משמעותית. בניגוד למגמה זו, ניתן לראות איך המשקיעים הישראליים הגדילו במהלך יולי את החשיפה לבורסה המקומית ורכשו בהיקף של כ-3 מיליארד שקל. עם זאת, למרות המכירות של המשקיעים הזרים, הם המשיכו ברכישות בסקטור הבטחוני בכ-200 מיליון שקל. למרות שהלחץ על המטבע כן ניכר בשער החליפין, הבורסה עלתה באופן כמעט רצוף במהלך חודש יולי, עם מחזורי מסחר גבוהים (כ-3.7 מיליארד שקל ביום) והמשיכה במגמה החיובית שהחלה ממש עם פתיחת המלחמה מול איראן. 

הקשר העקיף לוול סטריט

בנוסף, ישנו את הקשר העקיף בין התנודות בוול סטריט לשער הדולר. כאשר הגופים המוסדיים, שמנהלים קרנות פנסיה, גמל והשתלמות, מחזיקים חלק ניכר מהתיקים שלהם בנכסים דולריים, רואים עליות בוול סטריט הם חייבים לאזן את התיק שלהם, היות ושווי הנכסים הדולריים שלהם עולה וכך הם נאלצים למכור מניות חו"ל ולאזן את החשיפה המטבעית שלהם, וכך הגידור לחשיפה הדולרית מוביל להקטנת חשיפה כשהמניות עולות - כלומר הדולר יורד. 

כאשר המוסדיים מגבירים את מכירות הדולרים בשוק המקומי, בעיקר דרך מכירת אופציות ונגזרים על הדולר, הם מייצרים היצע מוגבר לדולר בשוק הישראלי, מה שדוחף את שער הדולר כלפי מטה.

השפעת הריבית 

עוד גורם שמשפיע על חוזקו של השקל הוא הריבית, ואמנם בשנתיים האחרונות לא חזינו בשינוי בריביות, לא בישראל ולא בארה"ב, אבל השיח אודות הורדת הריבית גם הוא משפיע על השער. כלל האצבע הוא שככל שהריבית על השקל (ריבית בנק ישראל) נמוכה כך האטרקטיביות של השקל מול הדולר פוחתת וערך השקל פוחת ביחס לדולר (הדולר עולה). וכך, במידה וב-17.9 הפד יוריד את הריבית לפני שבנק ישראל יעשה מהלך כזה (ה-29.9 הוא מועד הבא להחלטת הריבית), הדבר יחזק את השקל ונוכל לראות בלימה של המגמה. 

קבלן שיפוצים נדלן
צילום: Istock

כ-69 מיליון שקל: קבלן מאום אל-פחם מואשם בניכוי חשבוניות פיקטיביות

בתקופה של שבעה חודשים בלבד: 96 חשבוניות, וכמעט 70 מיליון שקל של עסקאות מדווחות; מנגנון משומן של ניפוח מלאכותי של הוצאות כדי להתחמק ממס - נעצר; מקרה חריג או שזה רק קצה הקרחון של הקומבינות בענף הבניה?

מנדי הניג |
נושאים בכתבה רשות המסים העלמת מס קבלן

כתב אישום חמור הוגש נגד נביל מחאמיד, תושב אום אל־פחם ובעליה של חברת הבנייה "מן בזאר בנייה בע"מ". האישום הוא בגין ניכוי 96 חשבוניות פיקטיביות בהיקף עסקאות של כ-69 מיליון שקל, מתוכן נוכה מס תשומות בסך של למעלה מ-10 מיליון שקל. כתב האישום מייחס למחאמיד עבירות על פי חוק מס ערך מוסף, תוך ניסיון להשתמט מתשלום מס בנסיבות מחמירות. כתב האישום הוגש על ידי עו"ד שגיא דימנט מהיחידה המשפטית מע"מ מרכז ברשות המיסים בעקבות חקירה של חקירות מכס ומע"מ חיפה.

על פי פרטי כתב האישום, מחאמיד שימש כדירקטור, בעל מניות ומנהל בפועל של החברה, ובמהלך תקופה של שבעה חודשים בלבד - בין ינואר ליולי 2020 - הוא ביצע רישום של חשבוניות פיקטיביות שלא שיקפו עסקאות אמיתיות.

החשבוניות הפיקטיביות נרשמו על שם חברת "מן בזאר בנייה בע"מ" והוגשו במסגרת הדיווחים התקופתיים של החברה לרשות המסים. סכום המס שנוכה במסגרת אותן חשבוניות מסתכם ב-10,115,210 שקל. מחאמיד פעל באופן שיטתי כדי להתחמק מתשלום מס, תוך ניכוי מס תשומות "מבלי שיש לגביו מסמך כדין".

היקף החשבוניות והמס שנוכה בפועל מעיד, לפי רשות המסים, על פעולה נרחבת שבוצעה בזמן קצר יחסית. שבעה חודשים בלבד, 96 חשבוניות, וכמעט 70 מיליון שקל של עסקאות מדווחות. מנגנון ניפוח מלאכותי של הוצאות לצורך התחמקות ממס. הרשויות מתייחסות להיקף הגבוה ולשיטתיות שבביצוע כאל נסיבות מחמירות, שמהוות בסיס להגשת כתב האישום הפלילי.

הפרשה הזאת משתלבת בתופעה מוכרת המאפיינת ענפים מסוימים, ובפרט את תחום הבנייה. בענף זה, המבוסס לא פעם על חוזים חלקיים, שימוש בתתי־קבלנים, חברות "מטריה" ופעילות עסקית מול גורמים רבים בשטח מאפשרת להחליק ביתר קלות עסקאות שלא קרו במציאות.

להמשך הכתבה לחץ כאן