תטא: השווקים ימשיכו לעלות אך מומלץ לפזר; מהי האסטרטגיה המומלצת?

אמנם המעו"ף לא הצליח לשבור שיא גבוה יותר מינואר 2011 אבל המדדים המובילים בחו"ל כגון הנאסד"ק, הדאו ג'ונס, ה-S&P והדאקס שברו בסוף אפריל שיא חדש לפני שיצאו לתיקון. שבירה של שיא כזה, ומצד שני העובדה שהתיקון לא הוריד את השוקים לנקודת שפל נמוכה יותר מהקודמת, מחזקים את ההנחה שמדובר בתיקון בלבד לפני המשך עלייה. בחינת המחזוריות מלמדת כי שוקי המניות צפויים להמשיך ולעלות עוד כשנתיים וחצי לפני המפולת הבאה, יהיו סיבותיה אשר יהיו.

אתר Bizportal השיק לאחרונה את מדור השקעות אלטרנטיביות העוסק באסטרטגיות גידור. לכניסה למדור - לחץ כאן

האם האירועים והחדשות משפיעים על מה שיקרה?

אתם בוודאי חושבים, הכול יכול לקרות אז איזה תוקף יש לחיזוי כלשהו? יש לנו הרגשה שהאירועים שמתרחשים משפיעים על עלייה או ירידה של השוק ותמיד אנחנו מחפשים הסברים ובודקים מה קרה שהשפיע על התנהגות השוק.

יהיה נכון יותר להגיד שהשוק בוחר מתוך מה שקורה את האירועים הנוחים לו כדי להגיב כמו שהוא רוצה ולא שהאירועים משפיעים על השוק. צריך לחשוב במונחים של זרימת כסף אם השוק חיובי כמו היום, הרי לחדשות שליליות תהיה השפעה קטנה, זמנית או שלא תהיה השפעה כלל. לעומת זאת חדשות חיוביות יהיו תירוץ טוב לעלייה ושבירת שיאים חדשים.

כל עוד השיאים נשברים אין סיבה להיות פסימי. זה לא כל כך חשוב אם הריבית עולה, יוון פושטת רגל, ספרד, אנגליה ואירלנד בצרות, דובאי מכריזה על חדלות פירעון ואם המזרח התיכון בוער. לאחר הבהלה והתיקונים, המשקיעים ימצאו את הסיבות לעלייה ולשבירת שיאים חדשים.

אם שוק המניות חיובי, מדוע להשקיע בהשקעות אלטרנטיביות?

בהשקעות חייבים לפזר את הסיכון. גם אם התחזית שלנו על השוק חיובית, אין וודאות שאכן אנחנו צודקים. אם היינו יודעים איזה אפיק יהיה הטוב ביותר, נשקיע שם את כל הכספים, אבל זה אף פעם לא המצב.

כדי להתמודד עם חוסר הוודאות, צריך לפזר. הפיזור לא מוריד את תוחלת הרווח אבל כן מקטין את הסיכון. במיוחד חשוב לפזר בין נכסים שהמתאם בניהם נמוך, אז הסיכון קטן הכי הרבה. השקעות אלטרנטיביות חשובות להקטנת הסיכון בכל זמן. האחוז המושקע בהן יכול לרדת למשל ל-10% מהתיק אם המניות עולות ותשואות איגרות החוב יורדות או לגדול ל-30% אם אנו מעריכים שהאלטרנטיבות צפויות לרדת.

צילינדר על הנאסד"ק 100

השקעות אלטרנטיביות מיועדות להרוויח בכל מצב של השוק. בין צורות ההשקעה השייכות למשפחה זו ניתן למצוא את ניהול חוזים ואופציות שמהותה מסחר בשני הכיוונים על מניות, מדדי מניות, הפרשי שערי מט"ח וסחורות. כרגע, שוקי המניות נראים הכי מבטיחים והכיוון הוא חיובי. במצב כזה ניתן לקנות חוזה עתידי למשל על מדד הנאסד"ק 100, אבל ניתן גם לנצל היטב את התפלגות סטיות התקן כדי לשפר בהרבה את היחס שבין סיכוי לסיכון באמצעות צילינדר.

באסטרטגיית צילינדר חיובי נקנה אופציות קול מחוץ לכסף ונממן אותן באמצעות כתיבה של אופציות פוט מחוץ לכסף. בגלל חשש המשקיעים מירידה, בעיקר בארצות הברית, נסחרות האופציות במחירי המימוש הנמוכים בסטיות תקן גבוהות הנובעים מהנכונות לשלם הרבה עבור פוטים מחוץ לכסף. מצד שני כדי לממן את עלות ההגנה כותבים קולים מחוץ לכסף וכך מחירם וסטיית התקן הגלומה שלהן יורדת.

בגלל תלילות עקום סטיות התקן כדאי לקנות אופציות קול הרחוקות בכ-4% מהמדד היום העומד על 2361 ולממן אותם מימון מלא באמצעות כתיבה של אופציות פוט במרחק של 8% מהכסף. במקרה של עלייה, פוטנציאל הרווח יהיה גבוה בהרבה מההפסד במצב של ירידה. אבל בכל מקרה נגביל את הסיכון ונחתוך הפסד את הנאסד"ק 100 ירד אל מתחת לשפל הקודם ב-2200 נקודות.

אתם מוזמנים לשמוע ראיון על השקעות אלטרנטיביות עם נאדיה פפאגנס, אנליסטית השקעות אלטרנטיביות של מורנינג סטאר העולמית.

מידי יום מפרסם תטא טיפ יומי להשקעה במדור השקעות אלטרנטיביות ב-Bizportal.

בועז הוא המנכ"ל של בית השקעות תטא העוסק בהשקעות אלטרנטיביות