האם תשואות האיגרות השקליות הארוכות צפויות לרדת? - טיפ מס' 3

ההנחה שבבסיס האסטרטגיה היא שתשואות האיגרות השקליות הארוכות צפויות לרדת. אמנם נגיד בנק ישראל מעלה את הריבית ועוד צפוי להמשיך ולהעלות, אבל ציפייה זו כבר מגולמת במחירי השקליות הארוכות.

מה שכנראה לא מגולם הוא ירידת האינפלציה. ציפיות האינפלציה עומדות על כ-3% גם בטווח לשנה וגם לטווח של חמש השנים הקרובות. הניסיון מהעלאות ריבית קודמות הוא ירידה מהותית של האינפלציה אבל כנראה שהשוק עדיין לא מתמחר אותה.

אם אכן תרד האינפלציה ואיתה ציפיות האינפלציה העתידיות, יתאים השוק את הפער בין התשואות השקליות והצמודות כך שלתשואות הצמודות תהיה נטייה לעלות ולשקליות לרדת.

החשש באסטרטגיה כזו הוא שהמדד לא יהיה נמוך בסופו של דבר וכך התשואות השקליות הארוכות לא ירדו. כדי לגדר את הסיכון נוכל לכתוב אופציות פוט על מדד המחירים לצרכן. אופציות כאילו ניתן לבצע מול חדרי העסקאות של הבנקים והן אינן סחירות. במקרה שהאינפלציה אכן תהיה גבוהה, לפחות נרוויח את הפרמיה שנקבל עבור אופציות הפוט.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.