אירוע דיפולט נוסף? חברת פורטפוליו של גלובל פיננס 5 בדרך לפשיטת רגל

האם חברת גלובל פיננס 5 עומדת בפני אירוע דיפולט נוסף המסכן את מחזיקי האג"ח? חברת takefuji היפנית הנמנית על אחת מ-100 חברות הפורטפוליו של גלובל פיננס 5 נמצאת לקראת פשיטת רגל והמסחר במניות הופסק, כך פורסם היום בסוכנויות הידיעות. חברת takefuji עוסקת מתן הלוואות למימון של צרכנים קטנים.

חברת גלובל פיננס 5 היא חברה ייעודית שבשליטת רמי ירדן (50%), ד"ר דוד כהן (16.7%) וחברת נחמקה ניהול וייעוץ (33.3%). במסגרתה פעילותה, רכשה החברה עם כספי ההנפקה פיקדון מובנה מבנק UBS הנשען על פורטפוליו של 100 חברות גלובליות ותשלום הקרן תלוי באיתנותן של החברות ואי פשיטת הרגל שלהן עד לפדיון.

על פי התשקיף החברה, אם עד למועד הפדיון (ספטמבר 2012) לא תיפגע שכבת ההגנה כתוצאה מקריסת המוסדות המגבים של הנכס, הרי שישולמו למחזיקי האג"ח תשלומי הקרן, בתוספת ריבית המוצמדות למדד המחירים לצרכן.

המשבר העולמי בשנה החולפת הוביל לקריסתן של מספר חברות אשר פגע בשכבת ההגנה של החברה וסיכן את תשלום הקרן. שכבת ההגנה המקורית של האג"ח עמדה על 5.6%, אולם מספר אירועי דיפולט הקטינו את שכבת ההגנה לרמה של 2.8%.

ככלל, כל אירוע אשראי עשוי לפגוע בשיעור של עד 1% בשכבת ההגנה, אולם בפועל ייתכן כי אירוע אשראי יפגע בשיעור נמוך יותר, בשל "שיעור שיקום" המקטין את הפגיעה. המשמעות היא שגלובל פיננס 5 יכולה לספוג עוד שלושה אירועי דיפולט לכל הפחות עד למחיקת שכבת ההגנה. (לא כולל האירוע הנוכחי).

בשנה האחרונה הגישה החברה שתי הצעות רכש לרכישת אחזקות הציבור. תוצאות הצעת הרכש שיקפו היענות להצעה ומרבית מסדרת האג"ח נמחקה ממסחר. היום מאבדות איגרות החוב במסחר כ-5% המשקפות לאיגרות החוב תשואה לפדיון של 67%.