מחיר הנפט צונח: המלצה בראיה של שנה קדימה
השפעת מחירי הסחורות על השווקים מתחילת השנה הינה ניכרת. מחיר חבית נפט האמיר לרמות שיא של-146 דולר וגרר אחריו את מחירי הסחורות החקלאיות. השפעה זו באה לידי ביטוי באינפלציה, אשר מצידה הגדילה משמעותית את הוצאות מימון החברות.
העליה במחיר החבית נבעה ממכלול גורמים, בין אם כתוצאה מעודף ביקוש יומי ובין אם כתוצאה משוק הרכב הסיני הגואה, השפעת קרנות גידור וספקולנטים תרמה מצידה לעלייה חדה תוך זמן קצר במחיר החבית.
משבר הנדל"ן, קשיי הנזילות והאינפלציה הגואה החלישו את הכלכלה האמריקאית והאירופית ולאור מחיר הנפט הגבוה והציפיות להאטה, חלה ירידה בביקוש לנפט. מחיר החבית ירד מרמות השיא לרמה של כ-106 דולר לחבית, ככל הנראה בעזרתם של אותם ספקולנטים שהעלו אותו.
ההאטה/מיתון עדיין כאן. השוק בכל אופן הוכיח שהוא מסתגל לכל רמה ולכן לא ניתן לשלול התייצבות סביב רמת מחיר זו לאחר תיקון טכני מתבקש. זאת בהנחה שבתקופה הקרובה לא יפגעו בתי זיקוק עקב סופות ההוריקן העונתיות.
החברות שנפגעו חזק מעליית מחיר החבית הן אלו שעשויות ליהנות מירידתו. מרווחי הזיקוק צנחו ב-50% מאז השיא ב-2007 לרמות של כ-6 דולר ופגעו אנושות בהכנסות חברות הזיקוק. עונת ההוריקנים גורמת לתנודתיות ומרווח הזיקוק אשר עלה לאחרונה ל-18 דולר בשל החשש מפגיעת הוריקן "גוסטב", צפוי לתקן שוב כלפי מטה.
מגזר מניות בתי הזיקוק החבוטות, אשר חווה ירידות חדות בין -50% ל-70% בשנה האחרונה, עשוי ליהנות מעלייה במרווחי הזיקוק, אשר תגדיל את הכנסתם. ניתן לזהות בגרף המצורף כי קיימת קורלציה הפוכה מסוימת בין מחיר החבית למרווחי הזיקוק בשנה האחרונה ולאחר כל עליה במחיר החבית מגיעה בעיכוב קל הירידה במרווח הזיקוק:
ב-2006 מרווחי הזיקוק דווקא עלו עם מחיר הנפט מכ-10 דולר ל-20 דולר ואף הגיעו בימי הוריקן קתרינה עד ל-40 דולר. מאמצע 2007 כשמחיר הנפט הגיע לרמת ה-70 דולר החלו המרווחים לרדת ואיתם גם מניות בתי הזיקוק. בחרנו להתמקד בענקית האנרגיה- (VALERO ENERGY (NYSE :VLO, אשר נסחרת בשווי של כ-17 מיליארד דולר.
החברה, אשר כ-90% מהכנסותיה נובעות מזיקוק נפט, החליטה אסטרטגית לפני כ-3 שנים למכור חלק קטן מבתי הזיקוק (באותה עת היו בבעלותה 18 בתי זיקוק בצפון אמריקה)אשר הינם בעלי מורכבות נמוכה וכושר זיקוק של 20,000 חביות ליום בלבד ולהתמקד בבתי זיקוק בעלי כושר זיקוק גבוה יותר.
החברה מבזרת את פעילותה באמצעות הפעלת תחנות דלק וחנויות נוחות.
יחס החוב למאזן נמוך ועומד על 14.8%. החברה הודיעה שהיקפי הזיקוק בתעשייה כולה ירדו כנראה ב-2009 כדי לפצות על מרווחי הזיקוק הנמוכים. מכפיל הרווח ל-2008 הינו 7.8 ו-9.86 לרווחי 2009. לחברה תשואת דיבידנד של 1.75%.
לאור האמור לעיל אנו רואים בטווח של שנה קדימה אפשרות לאפסייד משמעותי במגזר חבוט זה לאור הכיוון החדש של הנפט ונגזריו.
* המידע בכתבה אינו מחליף יעוץ אישי בהתאם לצרכיו של כל משקיע.
הישג לגמלאי שירות המדינה: יצורפו לקרנות הרווחה
ההסתדרות ומשרד האוצר חתמו על הסכם לפיו החל משנת 2026, המדינה תתקצב פעילויות רווחה, תרבות ופנאי גם לגמלאים המבוטחים בפנסיה צוברת, בתנאים זהים לגמלאי הפנסיה התקציבית
ההסתדרות ומשרד האוצר חתמו היום (ה') על הסכם קיבוצי מיוחד ופורץ דרך, המחיל את שירותי קרנות הרווחה גם על גמלאי שירות המדינה המבוטחים בפנסיה צוברת.
עד היום, נהנו רק גמלאים בפנסיה תקציבית נהנו משירותי הקרן הכוללים סבסוד פעילויות תרבות, נופש, בריאות ופנאי. ההסכם החדש קובע כי החל משנת 2026, המדינה תעביר תקציב ייעודי עבור כל גמלאי בפנסיה צוברת העומד בתנאי הזכאות, ובכך תשווה את מעמדם למעמד הגמלאים הוותיקים. פנסיה תקציבית היא שיטת הפנסיה המסורתית של עובדי המדינה עד תחילת שנות ה-2000, שבה המדינה (המעסיק) מתחייבת תשלום קצבה קבועה, בהתאם לשכר ולותק, מתקציב המדינה. מאז 2003 עובדי מדינה חדשים כבר אינם נכנסים לפנסיה תקציבית אלא לפנסיה צוברת.
עיקרי ההסכם:
שוויון מלא: קרנות הרווחה יעניקו מעתה את אותם השירותים בדיוק לכלל הגמלאים, הן במסלול התקציבי והן במסלול הצובר.
תקצוב המדינה: המדינה תקצה סכום שנתי (הצמוד למדד) עבור כל גמלאי בפנסיה צוברת, בדומה למודל הקיים בפנסיה התקציבית.
- בקרוב? ההחלטה שעלולה לעלות למדינה מאות מיליונים
- פנסיה בגיל 50: כל הכלים לפרישה בטוחה בלי להתרסק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תחולה רחבה: ההסכם חל על גמלאי הדירוגים המיוצגים על ידי ההסתדרות בשירות המדינה.
מילואימניקים. קרדיט: Xהבנות בין האוצר למשרד הביטחון - תקציב של 112 מיליארד שקל בשנה
תקציב הביטחון משרדי האוצר והבטחון הגיעו להבנות: חיזוק בטחון המדינה לצד שמירה על איתנות כלכלית אחרי שיח ממושך ודיונים מקצועיים רבים שנערכו בשבועות האחרונים בין נציגי מערכת הבטחון לנציגי משרד האוצר, הבוקר הגיעו המשרדים לסיכום תקציבי של גובה הוצאות הבטחון לשנת 2026, והוא יעמוד על 112 מליארד ש"ח. מדובר בתוספת של 47 מליארדי ש"ח ביחס לתקציב הבטחון לשנת 2023 ערב המלחמה.
המסגרת שאושרה מאפשרת שלא להשית העלאת מיסים על אזרחי ישראל בשנה הקרובה ואף להביא במסגרת תקציב המדינה הקלות במיסים. שר האוצר בצלאל סמוטריץ': "אני מברך את מערכת הבטחון על הסיכומים. אנחנו מקצים תקציב עתק להתעצמות הצבא השנה, אך גם כזה שמאפשר לנו להחזיר את מדינת ישראל למסלול של צמיחה והקלה על האזרחים".
הסכום שנקבע - 112 מיליארד שקל נמוך בכ־32 מיליארד שקל מדרישות הצבא המקוריות, שהסתכמו ב‑144 מיליארד שקל. טיוטת חוק ההסדרים המקורית כללה ביטול הטבה מיוחדת שניתנה לגמלאי מערכת הביטחון, קיזוז חלק מההיוון או מענקי הפרישה מתקרת ההון הפטורה ממס. בפועל, מדובר על המרה שבמקרה של גמלאים רבים הייתה מורידה את המס באופן משמעותי. בסוף הדיונים הוסרו כל הסעיפים האלה מהנוסח. גם סעיף שדיבר על קיזוז קצבת פנסיה כשבאותו זמן מקבלים קצבת עבודה מחדש, נפל, מה שמשאיר את המצב הקיים ללא שינוי.
