אופטימיים בפועלים: יש מקום להגדיל את האחזקה במניות
ביחידת המחקר של בנק הפועלים סיכמו את שבוע המסחר המקוצר ומסרו, כי האוירה הכללית החיובית, הן במישור הכלכלי והן במישור הפוליטי (עם השלמת המגעים הקואליציוניים), המשיכה לדחוף את הבורסה המקומית לשיאים חדשים גם בשבוע האחרון.
עליות השערים בבורסה נתמכו גם בהתחזקות השקל למול הדולר, ובמגמה חיובית בשוקי העולם בכלל, ובשווקים המתעוררים בפרט - מדד השווקים המתעוררים של מורגן סטנלי עלה בשבוע האחרון בכ-2.5% (במונחים דולריים).
כלכלני הבנק מסרו מספר סיבות שמחזקות את תחושתם החיובית כלפי שוק המניות בבורסה:
• בימים האחרונים פורסמו צרור נתוני מאקרו חיוביים מאוד על המשק הישראלי, מה שמצביע על כך שהשיפור הכלכלי נמשך, תוך שהוא מבוסס על שיפור בצריכה הפרטית, כשההאטה ביצוא לא פוגעת במגמה החיובית.
• למרות עליות השערים רמות המכפילים סבירות בהשוואה ליתר שוקי המניות הגדולים בעולם, כשפרמיית הסיכון של ישראל עודנה נמוכה.
• הכרזת הממשלה צפויה להביא לשקט בזירה הפוליטית, לפחות בטווח של החודשים הקרובים, ולהקרין לחיוב על שוק ההון.
• המשך המגמה החיובית בעולם בכלל, ובשווקים המתעוררים בפרט, צפויה להביא להמשך זרימת כסף זר לשוק ההון המקומי.
• בחודש הקרוב יפורסמו הדוחות הכספיים לרבעון הראשון. מגמה חיובית צפויה ליצרניות המזון, חברות הנדל"ן והפרמצבטיקה. מגמה מעורבת צפויה לרשתות השווק, חברות הביטוח, האחזקה והבנקים המסחריים. מגמה שלילית צפויה לחברות התקשורת והכימיה.
אופטימים אך ריאלים
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים בנובמבר - צפי לירידה של 0.5%
על מחירי הדירות, הריבית - והאם היא תשתנה בקרוב, ועל האינפלציה הצפויה בשנה הקרובה
מדד המחירים לצרכן מדד המחירים לחודש נובמבר יתפרסם מחר ב-18:30 והכלכלנים צופים מדד שלילי של בין מינוס 0.4% למינוס 0.5%. הסיבה המרכזית לכך היא ירידה במחירי הטיסות. הכלכלנים מצפים לירידת מדרגה במדד ב-12 החודשים הקרובים לאזור 2% עד 2.3%. הציפיות האלו מגולמות בשווקים - במחירי אגרות החוב. למעשה, התחזיות האלו עדיין לא מגולמות בריבית בנק ישראל שעומדת על 4.25% - כ-2% מעל האינפלציה. בנק ישראל שמרן בגישתו ומוריד את הריבית במשורה.
לטענת בנק ישראל - העלות של הטעות אם תהיה גדולה פי כמה וכמה מהתועלת שבהפחתה. הבנק מודע לצורך ולרצון של העסקים והציבור בהפחתה של הריבית על המינוס והופחתה של החזרי המשכנתאות, אבל בנק ישראל חושש מכל דבר לטעות. אם תהיה הפחתה גדולה בריבית ויתברר שהאינפלציה שוב תרים ראש, כי אחרי הכל הריבית היא נשק לריסון האינפלציה, אזי התחמושת תהיה מעטה ויקרה יותר להמשך.
ולכן, למרות מדד שלילי משמעותי ולמרות שגם בדצמבר צפוי מדד שלילי של 0.1%, אל תצפו שבמועד הקרוב על החלטת הריבית - בינואר, הנגיד יוריד את הריבית. צריכים להיות סימנים מאוד חזקים של התמתנות באינפלציה ובמשק כדי להוריד את הריבית בהמשך. בינתיים, שוק העבודה חזק מאוד ומשדר ביקושים גבוהים לעבודה, אבטלה נמוכה, ושוק כזה מבטא בעקיפין גידול בצריכה-צמיחה קדימה.
ובכלל - תחזית צמיחה עם עלייה בצריכה היא לא קרקע נוחה להפחתת ריביות. הצריכה והצמיחה מחממות את השוק הריאלי ומעלות לרוב מחירים. ובכלל - צריך לחזור על זה: ריבית בנק ישראל בגובה של 4.25% צפויה לרדת, אבל תשכחו מריבית נמוכה כפי שהיתה לפני גל העליות בריבית. זה לא יהיה בקידומת 1%, גם לא בקידומת 25, בנק ישראל מדבר על 3.75% עוד כשנה. יש גם הערכות ל-3.5%, אבל לא מתחת.
- מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת
- בכמה יעלה מדד המחירים מחר? והאם מחירי הדירות ימשיכו לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לצד הירידה החדה במדד המחירים לצרכן יהיה מעניין לראות אם ובכמה יורדים מחירי הדירות. אנחנו בודקים בשוטף את המחירים בשכונות וערים שונות, המחירים הם בירידה של מעל 7% מתחילת השנה. בלמ"ס סופרים משמעותית פחות מכך גם כי הנתונים שלהם בדיליי של חודשיים וחצי - מחר הם יפרסמו מה קרה בספטמבר-אוקטובר, וגם כי הם לא סופרים את ההנחות השונות. אתם רואים מבצעים של 20/80 - התשלום בסוף הדרך מבטא הנחה מימונית גדולה, בלמ"ס לא מעדכנים את ההנחה הזו שמגיעה ל-5%-7%. הקבלנים מוכרים עכשיו דירות עם תשלום שנה אחרי המסירה - זו הנחה של כמה אחוזים טובים - גם את זה לא תקבלו בנתוני הלמ"ס. הקבלנים התחילו למכור דירות בטרייד אין. באים עם דירה ישנה היא מקבלת שמאות מורידים 6%, וזה שווי העסקה מול הקבלן. יש כאן הנחה משמעותית, אבל לא תראו אותה במחירים הרשמיים.
