פינוטק: הבנק האירופאי יעדיף פחות צריכה על אינפלציה
ההפרש בין שערי הריבית בארה"ב ובאירופה עומדים על 1% בלבד. הפרש הנראה כחסר משמעות, אולם במסחר במטבעות 1% מהווה הבדל עצום לאור השימוש הנפוץ במינוף.
נראה עתה כי ברור שמרבית הפעילות בדולר נובעת מציפיות להעלאות נוספות בריבית בארה"ב. ה-FED העלה את שיעורי הריבית לרמה של 3.25% במה שנקרא "קצב מדוד", כאשר ההעלאות לא עלו על 0.25% בכל פעם.
מרבית האנליסטים מסכימים כיום כי כיוונם של שיעורי הריבית בארה"ב הוא 4% עד תום 2005. אולם, הנושא המעניין בפועל הוא כיצד יגיב העולם להמשך העלאות בארה"ב, כאשר במקביל ייתכן ואירופה תחל לקצץ בשיעורי הריבית?
השבוע, ה-ECB, הבנק המרכזי באירופה, ייפגש לדון במדיניות המוניטרית העתידית בגוש האירופאי. בעבר, אפילו אירועים משמעותיים ביותר בשוק כשלו להשפיע על הבנק המרכזי האירופאי ומדיניותו המוניטרית, וכעת נראה כי צפויה פגישה נוספת ללא שינוי.
כאשר גרמניה, הכלכלה הגדולה ביותר באירופה, נפלה למיתון כפול (כאשר כלכלה נוחתת לתקופת מיתון ומתאוששת ממנו רק בכדי לצלול חזרה למיתון), החזיקה אירופה חזק בשיעורי הריבית סביב 2.0%. אפילו כאשר ממשיך התמ"ג בגוש לצנוח לא רואים בבנק המרכזי שום סיבה להוריד ריבית. והם כנראה גם לא יעשו זאת.
למען האמת, הבנק המרכזי באירופה יעדיף לצפות בצרכנים עוברים שנה קשה נוספת מאשר להסתכן באינפלציה. בדרך כלל, מדינה בעלת שיעור צריכה נמוך מלכתחילה (60% מהתמ"ג באירופה מחושב כפעילות צרכנית אל מול 80% בארה"ב), תעבוד קשה ביותר בכדי לתמוך בצרכניה ולהגדיל את אחוזי הצמיחה מהתמ"ג.
אולם לא באירופה. במקום לנסות ולהוזיל את מחיר הכסף ע"י הורדת שיעורי הריבית על משכנתאות והלוואות, וע"י כך ליצור שיטה בה יוכלו הצרכנים לממן את השקעותיהם, הבנק המרכזי לא נוקף אצבע. במילים אחרות, למרות הספקולציות האחרונות כי הבנק המרכזי באירופה צפוי להוריד ריביות ב-0.25% לרמה של 1.75%, נראה יותר סביר כי ימשיך לתמוך באידיאל "יציבות המחירים".
הירידה האחרונה באירו מהווה אינדיקציה לציפיות להמשך העלאות ריבית בארה"ב, וכן משקללת את האפשרות להורדת ריבית בגוש האירופאי. למען האמת, יש לי מעט מאוד אמונה באירופאים בכל הנוגע למדיניות מוניטרית. אני מאמין כי האווירה שהם יוצרים באירופה היא כזו שבה היציבות היחידה שמרגיש הצרכן היא של לחץ מתמשך כלפי מטה.
במהלך השבועות הקרובים, יהיה זה אפשרי לראות את האירו יורד עד ל-1.17 יורו לדולר. כפי שאמרתי בעבר, המגמה קצרת הטווח עבור האירו צפויה להמשיך כלפי מטה, ולאחר מכן להתהפך בהמשך השנה לקראת רמה של 1.35. הדולר צפוי לשמור באופן כללי על חוזקה, תופעה המורגשת ביותר ע"י סוחרים בדולר/יין.
השבוע, כל המשקיעים ימקמו עצמם לקראת החלטת הריבית באירופה. אם האירופאים אכן יחליטו לטפל בבעיות המקומיות בגוש ולחשוב מעט יותר על ההשלכות לטווח קצר על הצרכנים האירופאיים ע"י הורדת ריבית, זה עלול להיות הסוף עבור האירו לטווח ארוך ביותר.
לדעתי אם הבנק המרכזי באירופה יעשה את הבלתי יאומן, אנו עלולים לראות רמות של 1.12 באירו/דולר בטווח הבינוני, עד סוף אוגוסט.

השכר נטו יעלה - אבל, לא לכולם; התוכנית של האוצר נחשפת
משרד האוצר מרווח את מדרגות המס - זה יעזור בעיקר לבעלי שכר גבוה מ-16 אלף שקל; מס רכוש יהיה 1.5% - ההצעה של האוצר לתקציב 2026
משרד האוצר נערך להגיש את המתווה לשינויים במיסוי ב-2026. זה לא סופי, יהיו עוד שינויים רבים. בינתיים, כפי שאישרו בכירים באוצר לביזפורטל נראה שיש בשורה לשכירים, אבל לא לכולם. מי שמרוויחים בחודש יותר מ‑16 אלף שקל (193 800 שקל בשנה) ייהנו מריווח מדרגות המס. הכוונה באוצר להעלות את מדרגת המס של 20% לרף שכר של 19 אלף שקל במקום מדרגה קיימת של 31%. המשמעות היא שתשלום המס במדרגה הזו (שמתחילה בכ-16.1 אלף שקל בחודש) יהיה 20%.
דוגמה - בשכר של 19 אלף שקל, תשלום המס יפחת בכ-330 שקלים. בנוסף, גם המדרגות הבאות בתור ידחו, כך שככל שהשכר גבוה יותר, ההטבה גדולה יותר. אבל, רגע, מה עם בעלי השכר הנמוך? הם אלו ששילמו ביוקר בשנתיים האחרונות, כשגם מדרגות המס עליהם הוקפאו. למה לא לתת הטבה גם להם? באוצר הדגישו בעבר כי הם מעוניינים לתת להם הטבות, ונראה שהכוונה, כבר בתקציב 2026 להחזיר את ההצמדה על המדרגות וכן נשקל לרווח את המדרגות גם בשכר נמוך יותר.
מס רכוש של 1.5% על קרקעות פנויות
משרד האוצר מציע להחיות את מס רכוש, כפי שחשפנו לאחרונה. על פי ההצעה מס רכוש יעמוד על 1.5% ויחול על קרקעות פנויוֹת שאינן חקלאיות, כולל קרקע עסקית. מדובר בצעד שלא היה בשימוש ונועד להוביל לגבייה של כ-8 מיליארד שקל, במקביל להוצאה של קרקעות לבנייה - שזו המטרה העיקרית של המהלך. במשרד האוצר סבורים שהמיסוי יוביל אנשים וגופים שונים לבנות על קרקעות דבר שיגדיל את היצע הדירות, אך צריך לומר ש-1.5% לא בהכרח ישפיע על בעלי הקרקעות. זה מיסוי נמוך יחסית. כמו כן, גם אם יהיו כאלו שיעדיפו לבנות או למכור, הרי שעד שזה יתגלגל להיצע דירות ייקח זמן.
בתחום התחבורה והסביבה מופיע סעיף דרמטי: מס זיהום אוויר שייגבה על טיסות היוצאות מישראל, לפי מרחק ומשקל המטוס. המס ינוע בין 1.5 אלף שקל לטיסה קצרה עם מטוס קל ועד 100 אלף שקל לטיסה ארוכה עם מטוס כבד. הבעיה במיסוי הזה היא שהוא בעצם יתגלגל למחירי הטיסה, כלומר הצרכנים הם אלו שישלמו אותו.
- 830 אלף שכירים היו אמורים לקבל החזרי מס בשווי 664 מיליון שקל - אך בערעור לבית המשפט העליון ההחלטה בו
- רפורמת מס טורקית תפגע במשקי הבית, בעסקים קטנים ובינוניים וייתכן שאף בשוק ההון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המהלך מתבסס על ההיגיון שהתחבורה האווירית אחראית לכ‑3.5% מהפליטות בישראל, ועל הצורך לתמרץ תעשיית תעופה “ירוקה” יותר. במספר מדינות מתקדמות באירופה כבר קיים מס דומה.

הג'ובניקים רכבו על הלוחמים וקיבלו תנאי שכר ופנסיה מצוינים - האוצר מציע רפורמה
האוצר מנסה להילחם בפנסיה התקציבית ובהטבות נוספות למערך הלא לוחם, במטרה להעלות את השכר למערך הלוחם
הם השתחררו מהצבא בגיל 43-45, עם פנסיה ששווה כמה מיליוני שקלים. הם קיבלו מהצבא שכר חודשי גובה וחזרו לשוק העבודה והרוויחו בעצם 2 משכורות. למנגנון הזה קוראים פנסיה תקציבית וזה מנגנון שקיים בשירות הציבורי, כשלפני כ-2 שנים שינו את המודל וסיפקו לשירות הציבורי פנסיה "רגילה", כמו של כל העם. ועדיין יש עוד קרוב לעשור של יוצאים לפנסיה שיקבלו פנסיה תקציבית, ויש גם פנסיונרים רבים שזכאים לפנסיה תקציבית. וגם - יש בני גנץ, ויוצאי מערכת הביטחון בכנסת שדואגים כל פעם מחדש שאנשי הצבא יזכו להטבות רבות ושונות.
בשטח - יש הבדל גדול בין קצין בקריה בת"א שמשרת בקבע לקצין בשריון שיוצא פעם בשבועיים הביתה. צריך לשים את הדברים על השולחן. לאחרון מגיע הטבות מרחיקות לכת, לג'ובניק לא מגיע. הג'ובניק רכב על הלוחם וקיבל שכר והטבות חלומי, אבל בדיוק בגלל זה ללוחם לא נשאר. רוצים לוחמים טובים בקבע, רוצים צבא טוב, תרימו את השכר לקרביים, תקצצו אצל הג'ובניקים. כולם מבינים את זה, אף אחד לא באמת פעל לעשות זאת, עד עכשיו. באוצר רוצים להפחית את הוצאות הפנסיה התקציבית והוצאות נוספות כדי להגדיל הטבות ושכר למערך הלוחם.
קריאה קשורה: החמאס לא ינצח אותנו, אבל הפנסיה התקציבית עלולה לעשות לו את העבודה
בדיקת
ביזפורטל - פנסיה של 4.5 מיליון שקל לפורש מצה"ל
- כמה עולה רובה סער? ואיך העלייה בתקציב הביטחון תשפיע על כולנו?
- התוכנית הצודקת של האוצר - פגיעה בפנסיה התקציבית; ההפרשה החודשית תגדל מ-2% ל-7%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
באוצר מתכננים לגעת בפנסיה התקציבית ובהטבות נוספות לאנשי הקבע כדי שיהיה תקציב גדול יותר ללוחמים שישמש גם להעלאת שכרם. באוצר מסבירים שהנחת הבסיס של הפנסיה התקציבית לא נכונה ודורשים במסגרת תקציב 2026 לקצצה. הטענה הבסיסית היא שהפנסיה התקציבית נועדה לפצות על פרישה בגיל מוקדם יחסית ולספק יכולת להתקיים לאחר הקריירה הצבאית או הביטחונית. עם זאת, חלק ניכר מהגמלאים חוזרים לשוק העבודה. לעיתים בשירות הציבורי ולעיתים בשוק הפרטי. אין באמת פגיעה בשכר בפרישה - אלא ההיפך. לכן, הצעת חוק של האוצר מבקשת לקצץ את הקצבה במקרים שבהם ההכנסה הכוללת גבוהה ממשכורת השירות הקבע.
