מחירי הגז הנמוכים מהרמות של השנה שעברה מביאים לירידות במניות הזיקוק
לראשונה מזה כמעט שנתיים, מחירי הבנזין ירדו מתחת לרמות של שנה שעברה - רגע ציון שפוגע בכמה מהחברות שהרוויחו הכי הרבה ממחירי הדלק הגבוהים באותה תקופה. בתי הזיקוק ראו את שולי הרווח שלהם על הבנזין יורדים לכמעט כלום לאחר שהגיעו לרמות שיא מוקדם יותר השנה.
מחיר הבנזין הממוצע בארה"ב עומד על 3.32 דולר לגלון, ירידה קלה מ-3.34 דולר לפני שנה. הירידה הייתה מהירה יותר מכפי שרוב האנליסטים חזו, והיא אפילו עלולה להוביל לכך שמחירי הבנזין הממוצעים ב-2022 ירדו מתחת ל-4 דולר. "ממוצע של 3.3 דולר לגלון לשאר השנה יביא לממוצע שנתי של 3.97 דולר בלבד", כך על פי שירות המידע על מחירי הנפט (ה-OPIS). "אלא אם כן יהיה שינוי מגמה דרמטי במהלך 23 הימים האחרונים של השנה, הממוצע בארה"ב לשנה יגיע בכמה סנטים מתחת ל-4 דולר לגלון".
בתי הזיקוק בארה"ב פועלים בהספקים גבוהים מאוד - 94% לעומת 89% לפני שנה - מפיקים בנזין ודיזל. גם סין מזקקת יותר דלק, ועוזרת להקל על המחסור העולמי בדברים כמו נפט לחימום. ההיצע המוגדל מגיע בדיוק בזמן שהעולם משתמש בפחות מהדלקים האלה, מכיוון שהכלכלות מאטות וסין עדיין לא פתחה את כלכלתה במלואה. מזג אוויר חם בתחילת החורף גם הפחית את הביקוש לדלקי חימום. נתוני ממשלת ארה"ב מראים כי השימוש בבנזין ירד ב-7% בארבעת השבועות האחרונים, בהשוואה לתקופה המקבילה לפני שנה, בעוד השימוש בדיזל ירד ב-10%.
הירידה גובה מחיר מהרווחים של בתי הזיקוק. זיקוק דיזל הכניס יותר מ-50 דולר לחבית רק לפני שבועיים, אבל לפי טום קלוזה, ראש ניתוח האנרגיה העולמי ב-OPIS, זה ירד השבוע ל-35 דולר בערך. מינהל מידע האנרגיה צופה כי בשנה הבאה רווחי בתי הזיקוק של הסולר יירדו ב-19% מהרמות הממוצעות של 2022.
- האם יש הזדמנות במניית בית הזיקוק באשדוד?
- פז בית זיקוק מתרסקת ב-30% ביום הראשון שלה בבורסה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עבור מניות בתי הזיקוק, הירידה ברווחים מפחידה משקיעים רבים. מניית ואלרו VALERO ENERGY CORP צנחה ב-15% בשבועיים האחרונים, בעוד המתחרים פיליפס 66 PHILLIPS 66 ומרתון פטרוליום MARATHON PETROLEUM ירדו בשיעורים דומים. כל המניות עדיין עלו ביותר מ-30% השנה, בעוד שמדד S&P 500 ירד בכ-17%.
עם זאת, חלק מהאנליסטים אומרים שהמשקיעים צריכים לשקול לקנות את המניות בגלל החולשה האחרונה. רווחי הדיזל עדיין כפולים מהרמות מלפני שנה, מציין האנליסט של בנק אוף אמריקה BANK OF AMERICA דאג לגייט. ובסופו של דבר בתי הזיקוק יצטרכו לקצץ בקיבולת כדי לבצע תחזוקה, ולצמצם את עודף ההיצע. "תנודתיות היא מאפיין בלתי נמנע של בתי הזיקוק בארה"ב", כתב. "אנו רואים את הירידה האחרונה (מכיוון שהיא לא הראשונה) ככזו המספקת הזדמנות נוספת להשקיע מחדש במגזר הרחב ב-2023".
מחירי הגז באירופה: ירידה שנתית של 40% - האם היציבות תימשך?
החוזים על הגז במדד ההולנדי TTF נסחרים סביב 28 אירו ל-MWh, למרות שמלאי האחסון נמוך מהרגיל. עונת חימום מתונה, זרימה סדירה מנורווגיה ועלייה ביבוא LNG שומרים על השקט, אבל תחזית קור ותקלות בצפון הים עוד יכולות לשנות את הטון
מחירי הגז הטבעי באירופה רושמים את הירידה השנתית החדה ביותר מאז 2023, והם מסיימים את השנה סביב מינוס 40% מול תחילתה. בחוזים העתידיים של מדד המסחר ההולנדי TTF, שמכתיב במידה רבה את הטון לכל היבשת, המחיר נע סביב 28 אירו ל-MWh. זה תמחור שנראה נמוך יחסית על רקע פתיחת עונת החימום והעובדה שמלאי האחסון מתחיל את החורף מתחת לממוצע.
השוק נראה יותר כמו מערכת שמחפשת איזון תפעולי ופחות כמו משבר מתגלגל. אחרי כמה שנים שבהן כל שיבוש קטן התגלגל לקפיצות חדות, הפוקוס עובר לשאלה פשוטה יותר, האם ההיצע מגיע בקצב שמכסה את הביקוש היומי, גם כשנקודת הפתיחה של המלאים פחות נוחה.
מה מחזיק את המחיר נמוך, וסוגיית האחסון
אחד הגורמים המרכזיים הוא עונת חימום מתונה יחסית בתחילתה, שמורידה לחץ מהביקוש לחימום ומאטה את קצב המשיכות מהאחסון. כשאין גל קור ממושך בשלב הזה, השוק מקבל מרווח נשימה שמקטין את פרמיית הסיכון בחוזים הקרובים.
במקביל, נורווגיה ממשיכה להיות עוגן לאירופה דרך צינורות הגז, וברוב הזמן הזרימה נשארת סדירה. לצד זה, יבוא הגז הטבעי הנוזלי LNG גדל משמעותית, והאירופים מושכים מטענים לפי הצורך. לפי סוכנות האנרגיה הבינלאומית, יבוא ה LNG לאירופה עולה השנה בכ 25% ומגיע לשיא, עם 92 מיליארד מטר מעוקב במחצית הראשונה של השנה.
- משרד האנרגיה בוחן ייצור אנרגיה לישראל בים
- מהמסכים לשטח: למה קרנות הגידור מרחיבות פעילות ישירה בשוק הסחורות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לתמונה הזו נכנס גם שינוי בהרכב המקורות. מעקב אחר תנועות מטענים מצביע על כך שמטענים מארהב מהווים בערך 56% מיבוא ה LNG של אירופה השנה, מה שתורם לרצף אספקה ומקטין את הרגישות לאירועים נקודתיים באזורי הפקה אחרים.
מחירי הגז באירופה: ירידה שנתית של 40% - האם היציבות תימשך?
החוזים על הגז במדד ההולנדי TTF נסחרים סביב 28 אירו ל-MWh, למרות שמלאי האחסון נמוך מהרגיל. עונת חימום מתונה, זרימה סדירה מנורווגיה ועלייה ביבוא LNG שומרים על השקט, אבל תחזית קור ותקלות בצפון הים עוד יכולות לשנות את הטון
מחירי הגז הטבעי באירופה רושמים את הירידה השנתית החדה ביותר מאז 2023, והם מסיימים את השנה סביב מינוס 40% מול תחילתה. בחוזים העתידיים של מדד המסחר ההולנדי TTF, שמכתיב במידה רבה את הטון לכל היבשת, המחיר נע סביב 28 אירו ל-MWh. זה תמחור שנראה נמוך יחסית על רקע פתיחת עונת החימום והעובדה שמלאי האחסון מתחיל את החורף מתחת לממוצע.
השוק נראה יותר כמו מערכת שמחפשת איזון תפעולי ופחות כמו משבר מתגלגל. אחרי כמה שנים שבהן כל שיבוש קטן התגלגל לקפיצות חדות, הפוקוס עובר לשאלה פשוטה יותר, האם ההיצע מגיע בקצב שמכסה את הביקוש היומי, גם כשנקודת הפתיחה של המלאים פחות נוחה.
מה מחזיק את המחיר נמוך, וסוגיית האחסון
אחד הגורמים המרכזיים הוא עונת חימום מתונה יחסית בתחילתה, שמורידה לחץ מהביקוש לחימום ומאטה את קצב המשיכות מהאחסון. כשאין גל קור ממושך בשלב הזה, השוק מקבל מרווח נשימה שמקטין את פרמיית הסיכון בחוזים הקרובים.
במקביל, נורווגיה ממשיכה להיות עוגן לאירופה דרך צינורות הגז, וברוב הזמן הזרימה נשארת סדירה. לצד זה, יבוא הגז הטבעי הנוזלי LNG גדל משמעותית, והאירופים מושכים מטענים לפי הצורך. לפי סוכנות האנרגיה הבינלאומית, יבוא ה LNG לאירופה עולה השנה בכ 25% ומגיע לשיא, עם 92 מיליארד מטר מעוקב במחצית הראשונה של השנה.
- משרד האנרגיה בוחן ייצור אנרגיה לישראל בים
- מהמסכים לשטח: למה קרנות הגידור מרחיבות פעילות ישירה בשוק הסחורות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לתמונה הזו נכנס גם שינוי בהרכב המקורות. מעקב אחר תנועות מטענים מצביע על כך שמטענים מארהב מהווים בערך 56% מיבוא ה LNG של אירופה השנה, מה שתורם לרצף אספקה ומקטין את הרגישות לאירועים נקודתיים באזורי הפקה אחרים.
