בורסת תל אביב
צילום: תמר מצפי
סקירה

ירידות: הבנקים ירדו 0.8%, סקודיקס זינקה 48%, אלקטריאון קפצה 19%

ת"א 35 סגר ביציבות בנטיה לירידה, ת"א 90 ירד ב-0.3%; טופ גאם קפצה ב-13% אחרי הראיון בביזפורטל, פורסייט קפצה ב-20%, קמן קפיטל זינקה ב-15%

יום המסחר בתל אביב ננעל בירידות, לאחר שהמניות הדואליות חזרו עם ארביטראז' שולי על המעו"ף. הזינוק במניות הבנקים ביום חמישי נבע משינוי של הגופים המוסדיים המקומיים, אבל גם העניין של גופים זרים בשוק המקומי עולה. בחצי השנה האחרונה, במקביל ליציאה מהקורונה, העניין של הזרים בשוק המקומי ובעיקר במניות הבנקים עלה כשהמניות במוקד הן הבנקים הגדולים - פועלים 0.29% ו לאומי -0.51% . המניות האלו עלו בשנה האחרונה מעל 60% ולמרות שאי אפשר היה לדעת בזמן אמת, זו היתה גם אז הערכה סבירה (לא רוצים להגיד - "אמרנו לכם"). השאלה לאן הולכים מכאן? מצד אחד התמחור בהינתן הצמיחה במשק הוא לא בשמיים, אבל הבנקים כבר במכפיל הון העולה על 1. בנקים הן "אופציה" על הכלכלה המקומית, אז ייתכן מאוד שהגופים הזרים שנכנסים עכשיו לא טועים, אבל מנגד צריך לזכור שהאפסייד כבר מוגבל. הבנקים מייצרים תשואה של עד 10% על ההון וכשהשווי שוק מעל ההון, התשואה האפקטיבית יורדת. זה לא רע, אבל זה כאמור בתרחיש של משק בצמיחה ובשגשוג ובהנחה ששוקי ההון ימשיכו להיות חזקים. המדדים המובילים:

מדד ת"א 35 מדד ת"א 90 מדד ת"א 125 דולר רציף > לשער הדולר היציג לחצו כאן BITCOIN -1.55%

  • טרם החל המסחר הרציף
מחזור המסחר הסתכם בכ-718 מיליון שקל. 15:50 סגירה בירידות: ת"א 35 סגר ביציבות בנטיה לירידה, ת"א 90 ירד ב-0.3%, הבנקים ירדו 0.8%, סקודיקס זינקה 48%, אלקטריאון קפצה 19%. 15:05 הכשרה התחדשות 3.21% גייסה 29 מיליון שקל - בדיסקאונט של 45%. הציבור ראה את הדיווחים הטובים של החברה בשבועות האחרונים ונכנס למניה - אלא שפתאום ביום חמישי היא שינתה כיוון, ללא סיבה. כעת החברה מדווחת על הגיוס שמסביר את הנפילה (לכתבה המלאה) 14:10 קדימהסטם מגייסת 16 מיליון שקל בהנפקה פרטית ומימוש אופציות. החברה סוחבת הערת עסק חי ורושמת הפסדים. מתחילת השנה היא זינקה ב-112% והמשקיעים מקווים שהגיוס יסייע לה לשרוד. מדובר בגיוס שני מתחילת השנה - כאשר שוב הציבור מדולל בכ-5%, וגם הפעם ניתנות אופציות לקרנות בחינם כך שאין כאן באמת אפסייד על מחיר המניה (לכתבה המלאה) מניית אוגווינד -3.62% קופצת בעקבות דיווח כי בדומה לאלקטריאון (ראו בהמשך הסקירה) ירון יעקובי שדאג להנפקה שלה חוזר לחברה. אך בניגוד להודעת אלקטריאון, כאן לא נמסר מידע על ההסכם בין יעקובי להון הטבע, אלא רק נמסר כי שני הצדדים חתמו על הסכם לפיו לא ימכרו מניות בעין במהלך 90 הימים הקרובים, וכי אם ירצו למכור מניות יצטרכו הצדדים קודם כל להציע את המניות ביניהם. 13:30 אל על 2.06%  תגיע להסדרי פרישה עם 300 עובדים. ההסתדרות, אל על וועד החברה חתמו על הסכמים קיבוציים מיוחדים ליישום תוכנית פרישה מרצון וסיוע לעובדים שעדיין בחל"ת; לעובדים תוצע תוכנית באחד משני מסלולי פרישה הקבועים בהסכם – מסלול פיצויים מוגדלים או מסלול פנסיה מוקדמת (לכתבה המלאה) 12:42 אינטר תעשיות -0.27% זכתה במכרז להקמת מתקני חשמל ועמדות טעינה. חברת נכדה בבעלותה המלאה של אינטר זכתה במכרז שנערך על ידי חברת נתיבי איילון; ההיקף הכספי הצפוי של העבודות במסגרת המכרז הינו כ- 8.5 מיליון שקל (לכתבה המלאה) 12:25 מניית פורסייט -8.23% הדואלית קופצת בתל אביב בכ-12% בהמשך לעלייה בשיעור זה בשישי האחרון בוול סטריט, בנפח מסחר חריג של 8.5 מיליון דולר. החברה לא הוציאה דיווח כלשהו וככל הנראה הזינוק מגיע בעקבות ציוץ עליה שפרסם משפיען רשת בקרב משקיעי הריטייל ברשת הטוויטר. 11:45 חברת אלקטריאון -0.83%  שמפתחת כבישים המטעינים רכבים בעת הנסיעה עליהם, מדווחת כי ירון יעקובי חוזר לחברה. האיש שהכניס אותה בדלת האחורית דרך מיזוג לשלד, וגרף מיליונים ואז מכר את המניות שלו. כעת, החברה מדווחת כי הוא ירכוש 200 אלף מניות מחברת הון הטבע, המחזיקה ב-11.2% ממניות החברה, בשווי של 42.5 מיליון שקל (לכתבה המלאה). לאחר שנכשלו בחמש הפעמים האחרונות, מנהלי השלד הבורסאי קמן קפיטל מדווחים כי חתמו על הסכם למיזוג פעילותה של חברת ארטסיס360 העוסקת בתחום התעופה והרחפנים. בתמורה למיזוג, יחזיקו בעלי המניות בארטסיס בכ-75 ממניות החברה הממוזגת (לכתבה המלאה). חברת ברנד 0.54%  זכתה במכרז לביצוע עבודות ייעוץ, תכנון וייצור קונסטרוקציות בטון בהיקף כספי של 42 מיליון שקל. היקף העבודות אינו סופי, ומתבסס על כתב כמויות שהגישה החברה במסגרת המכרז, וכפוף להתאמות בהתאם לתכנון המפורט והתאמות נוספות במהלך ביצוע העבודות בפועל. החברה החלה בעבודות הפרויקט, והיא מעריכה כי תגיע לגמר העבודות במהלך החציון השני של 2022 (לכתבה המלאה).    10:25 חברת סקודיקס 0%  העוסקת בייצור מערכות דיגיטליות להשבחת דפוס איבדה 50% מאז שהונפקה רק לפני שלושה חודשים. היא הונפקה לפי שווי של 197 מיליון שקל וכעת נסחרת לפי שווי שוק של 96 מיליון שקל. מאחר שמדובר בחברה קטנה היא החליטה לפרסם את תוצאותיה רק כל חצי שנה, אך נדמה שהתוצאות שלה לרבעון השלישי טובות מהצפוי ומשום כך החליטה בכל זאת לדווח עליהם, במסגרת מצגת למשקיעים, כך שלא מדובר בתוצאות 'רשמיות' (לכתבה המלאה). חברת סולגרין הפועלת בתחום האנרגיות המתחדשות ומוחזקת על ידי ג'נריישן קפיטל -0.25% (50.53%) הודיעה כי חתמה עם קבוצת מנורה מבטחים על מזכר הבנות לא מחייב להקמת שותפות להשקעה בפרויקטים בתחום האנרגיות המתחדשות בסך כולל של עד 160 מיליון אירו (לכתבה המלאה). 10:00 יום המסחר בתל אביב נפת במגמה מעורבת, ת"א 35 עולה ב-0.1%, ת"א בנקים יורד ב-0.4%. לא רק הבנקים במגמה חיובית, גם מניות הביטוח ובכלל - הבורסה שלנו חזקה בחודשים האחרונים למרות התנודתיות בוול סטריט, כשיש לנו כמה עוגנים חזקים, המפתיעה של השנה היא איי.סי.אל 0.51% עם זינוק של מעל 50% מתחילת השנה. זו התקופה של מניות הערך כשמנגד חברות הטכנולוגיה מאבדות גובה. אבל אל תתבלבלו - הטכנולוגיה זה העתיד. המניות הדואליות חוזרות מוול סטריט כמעט ללא שינוי. מניית טבע -1.53% צפויה לרדת בכ-0.8%, אודיוקודס -2.32% צפויה לרדת 5.1%, פריון נטוורק 0.82% צפויה לאבד 7.2%. מנגד נייס ו לייבפרסון צפויות לעלות בכ-1.4%, ו נובה -2% צפויה לעלות בכ-1.8%.  "אנחנו רק בהתחלה. אנחנו בדרך לחתימה עם לקוחות פוטנציאלים נוספים" - כך אומר חגי שטדלר, יו"ר טופ גאם 14.33%  שמספקת לחברות ברחבי העולם תוספי תזונה בצורה של סוכריות גומי. מניית החברה זינקה מאז הנפקה ב-130% על רקע דיווחים שוטפים על התקדמות בעסקיה. החברה נסחרת בכמיליארד שקל והיא אחת ההנפקות הטובות של הגל האחרון. השווי שלה לא מיוחס לתוצאות בפועל - קצב הכנסות שנתי של כ-200 מיליון ורווח של כ-16 מיליון שקל, אלא לחלום - חברה משמעותית בשוק תוספי התזונה. השאלה אם מיליארד שקל זה לא גבוה מדי, אחרי הכל רק לפני חודשיים תג המחיר היה פחות מחצי ולפני שנה היתה עסקה ברבע מזה. אז ייתכן שכן, אבל החברה עצמה (להבדיל מהנפקות אחרות) היא חברה אמיתית (לראיון המלא

תגובות לכתבה(24):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 21.
    אי סי אל 24/10/2021 16:03
    הגב לתגובה זו
    עלתה כמו זקנה במדרגות בקושי רב . שער 3000 יהיה בעוד עשור
  • 20.
    מניית בריל . ולא אי סי אל המפגרת (ל"ת)
    המפתיעה של השנה 24/10/2021 15:50
    הגב לתגובה זו
  • 19.
    יודע דבר 24/10/2021 12:41
    הגב לתגובה זו
    המניה לפני פריצת דרך בנושא סרטן השד ברמה עולמית ועוד דברים שיפורסמו בקרוב לאסוףףףףףףףףףף
  • 18.
    רק לבנקים והיי טק מותר להרוויח כמה שרוצים אין רגול 24/10/2021 11:30
    הגב לתגובה זו
    רק לבנקים והיי טק מותר להרוויח כמה שרוצים אין רגולצייה על תיאום ריביות גבוהות שהבנקים גובים.לעומת0 שהם נותנים.אין כותרות בתקשורת בערוצים12 13.קרן נויבך שלי יחימוביץ לא מדברות על פערי ריבית מטורפים בין לווים למלווים.חקירה אחת שהתחילה לפני כמה שנים דאגו לקבור.אבל חברות תרופות המשקיעים צריכים להפסיד.כי התקשורת והפוליטיקאים צועקים שהם מרויחים יותר מידי.אם כך למה המניות שלהם רק יורדות
  • 17.
    אמיר 24/10/2021 10:31
    הגב לתגובה זו
    יורדת בגלל SNAP אבל הטכנולוגיה שלהם לא מושפעת מהשינויים שנעשו באפל. והמבין יבין, התוצאות של החברה טובות ומשתפרות.
  • יודע דבר 24/10/2021 11:42
    הגב לתגובה זו
    לא מזמן היא הוערכה בהערכת חסר והירידה זמנית מאמין בירוק בוהק
  • 16.
    אילנה 24/10/2021 10:24
    הגב לתגובה זו
    מריח משהו קורה משהו.
  • 15.
    שמוליק 24/10/2021 09:29
    הגב לתגובה זו
    כבר הרבה זמן שומעים בסקטור שהחברה נמכרת או דיון או לא יודע כן או לא?
  • 14.
    חיים 24/10/2021 09:19
    הגב לתגובה זו
    האינפלציה דוהרת...ויש מקום שמניות הבנקים מהווים מגן טוב...
  • 13.
    חודש הבא 24/10/2021 07:56
    הגב לתגובה זו
    ככה זה פה לקראת הדוחות והדיבידנדים הן יורדות . כמה שקוף שמשחקים בבורסה . הבורסה הכי גועלית במזרח התיכון באירופה ובעולם כולו זה קזינו חלש מאוד
  • 12.
    מניות התרופות 24/10/2021 07:52
    הגב לתגובה זו
    חברת הבת של אבוגן עברה למסחור תרופה ואבוגן רק יורדת מוזר מאוד . על פלוריסטים כבר לא מדברים אף אחד לא יודע מה קורה שם ואופקו נרדמה באמצע . טבע זה ז"ל לעוד שנה מינימום זה כבר כולם יודעים
  • 11.
    ברור שהעליות יימשכו עד אין סוף העם משועבד לבנקים (ל"ת)
    בנקים 24/10/2021 07:26
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    ריצי 24/10/2021 07:20
    הגב לתגובה זו
    אומרים שצריכה להיות אספת בעלי מניות. והקצאת מניות לעובדים ולהנהלה.וכן יש נושא הדן במכירת החברה. זה . ראה פורום.
  • 9.
    רון 24/10/2021 05:55
    הגב לתגובה זו
    העליה בחודשיים האחרונים היא סיום התיקון של שנת 2021.היא תקזז ירידה במניות חו"ל להקטנת תשלומי המס בסוף השנה
  • 8.
    אלון 23/10/2021 23:50
    הגב לתגובה זו
    קנוניה והרצה של הבנקים כמו בשנות השמונים
  • 7.
    אלון 23/10/2021 23:49
    הגב לתגובה זו
    הגרף שלהם כל כך מתוח ותלול כך שהירידה תהיה חזקה ומהירה . נסחרים מעל ההון העצמי . תמחור מוגזם בטירוף
  • 6.
    יום א' עליות מתונות של כ 0.5% במעוף . (ל"ת)
    זכרוני 23/10/2021 21:14
    הגב לתגובה זו
  • אז מה עוד פעם אתה מטעה את האנשים חצוף (ל"ת)
    ראלי 24/10/2021 16:09
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    ירידות מחר (ל"ת)
    סוחר 23/10/2021 20:05
    הגב לתגובה זו
  • משה 24/10/2021 11:09
    הגב לתגובה זו
    אתה נביא??? יצאת פיתה יש עליות
  • 4.
    הגופים הזרים מבינים: 1. המכפיל הנוכחי אינו מייצג כ 23/10/2021 19:58
    הגב לתגובה זו
    הגופים הזרים מבינים: 1. המכפיל הנוכחי אינו מייצג כי הוא לא מביא בחשבון את הצמיחה שצפויה במשק הישראלי. 2. עליית ריבית עשויה להגדיל באופן חד את התשואה על ההון של הבנקים. 3. גם לאינפלציה השפעה חיובית על תשואת הבנקים. 4. אין הבדל בין שופרסל שנסחרת במכפיל 16 לבין פועלים שנסחר במכפיל 10. איפה נקבע שמכפיל 10 מתאים לבנקים ולא 16? למה ששופרסל תיסחר במכפיל 2.3 על ההון והבנקים ב 1.1?
  • 3.
    אנונימי 23/10/2021 19:50
    הגב לתגובה זו
    60 אחוז עליה מראשית השנה מבטא עליה מעבר למחיר העכשיוי היא מונעת ע"י ספקולציה עם הסיכון הכרוך בכך
  • 2.
    מניות הבניה והבנקים ימשיכו לעלות (ל"ת)
    תמיר 23/10/2021 19:47
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    האמיתי 23/10/2021 19:43
    הגב לתגובה זו
    מריצים בפראות את הבנקים
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףעידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסף
ניתוח Bizportal

למרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי

הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק 

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה דלק קבוצה איתקה

בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה -4.32%   נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.

שווי הנכסים

החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים  בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.

לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.

הנכס שלא במאזן

אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.

במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.

דורון סלע מנכל אייקון גרופ
צילום: יחצ

מנכ״ל אייקון גרופ על האייפונים באושר עד וויקטורי: "אני לא חושב שזה יוריד ביקוש - הצרכן ידע להתנהל"

הרבעון השלישי הסתיים בתוצאות משופרות, אבל האייפונים הזולים שמכרו באושר עד וויקטורי חשפו את הרגישות של השוק למחירים כמו גם את השחיקה של מעמד היבואן הרשמי - שיחה עם מנכ"ל אייקון גרופ על התוצאות הרבעוניות, התחרות הקשה והמרווחים הצרים בתעשייה

מנדי הניג |

אייקון גרופ אייקון גרופ -0.07%   סיכמה את הרבעון השלישי של 2025 עם עלייה של כ-14.4% בהכנסות שהגיעו לכ-382.8 מיליון שקל, וזינוק של כ-78% ברווח הנקי שהסתכם ב-8.6 מיליון שקל. אבל לצד הצמיחה בהיקף הפעילות, מה שבעיקר מדאיג הם המרווחים התפעוליים הצרים מאוד בשני מגזרי הפעילות המרכזיים של החברה. 

מגזר ההפצה, שבו אייקון מוכרת מוצרים - בעיקר של אפל - לרשתות קמעונאיות כמו מחסני חשמל, KSP, דינמיקה ורשתות נוספות, הציג ירידה בשיעור הרווח התפעולי מ-2.5% ל-2.4% רבעון מול רבעון. הירידה הזאת מגיעה בעיקר מההשפעה של שער הדולר, שפגעה במלאי שנרכש במחירים גבוהים יותר. מנגד, מגזר הקמעונאות - הפעילות של iDigital שכוללת חנויות, מכירה מקוונת, ושירותי מעבדה רשמיים - הציג עלייה בשיעור הרווח התפעולי מ-2.8% ל-5.3%. יש מי שיתווכח ויגיד שאלו מרווחים מצויינים לקומודטי אבל עדיין זה דורש מעקב כדי לוודא שהם נשמרים ומתרחבים.

מה שעשוי לאתגר את המרווחים האלה זה למשל המהלך החריג של אושר עד וויקטורי, אלו ייבאו אייפון 17 ביבוא מקביל ומכרו אותו במחירים שנמוכים במאות שקלים מהמחיר בשוק. אפילו שזה אירוע חד-פעמי הוא בפוטנציאל יכול לגרוע מאות לקוחות מאייקון. מי שקנה באושר עד לא יחזור ויקנה שוב באיידיגיטל. זה גם חושף עד כמה המעמד של היבואן הרשמי איבד מהבלעדיות שלו במיוחד אחרי שאייקון איבדה את מונופול ההפצה ההיסטורי שלה ל-KSP.

אבל יחד עם זאת, אייקון כבר לא נשענת רק על אפל: לצד המותגים המרכזיים של אפל, החברה מפעילה פעילות משמעותית עם יצרניות מחשוב כמו לנובו ואסוס, ומנסה להרחיב את סל המוצרים ואת פריסת הלקוחות כדי לצמצם תלות בקטגוריה אחת או ביצרן יחיד. התרחבות הזאת אמורה לאפשר לה בסיס יציב יותר וגם לעזור לה לאזן את התנודתיות של המטבע.

על רקע כל זה פנינו למנכ״ל אייקון גרופ, דורון סלע, כדי להבין כיצד אייקון מתכננת להתמודד עם תחרות כמו שהציגו אושר עד וויקטורי, ומה מנועי הצמיחה לשנים הקרובות.


בוא נתחיל מהתוצאות של הרבעון למה אפשר לייחס את העליה במכירות?