מגוריט זינקה 8.5%, שופרסל הוסיפה 2.4%; ת"א 35 עלה בסגירה

הראיון עם יו"ר מגוריט על הקרן והחלוקות דיבידנד השוטפות תרמו למניה - היא זינקה ב-8.5% - יו"ר מגוריט: "הגענו לרגע שבו אפשר להתחיל לשתף את הציבור בתזרים באופן חודשי"  

הביטקוין צונח, האם זה יימשך? הביטקוין באדום: אחרי חודש קשה, מה הכיוון לדצמבר?

רמי לוי או שופרסל? הצגנו את הפוטנציאל ברמי לוי - רמי לוי רגע לפני 70 מדבר על רשת רמי לוי; הלקוחות, המשקיעים, המשפחה; וגם - האם המניה מעניינת?  הצגנו לאחרונה את השינוי הגדול ברבעון האחרון - לקוחות של שופרסל עזבו לרמי לוי - ניתוח, והמניה אומנם זינקה. באי.בי.אי סבורים שמחיר היעד הראוי הוא 403 שקלים - פרמיה של 13%.

מנגד, שופרסל ירדה למחיר של 37.83 שקלים ובאי.בי.אי נותנים לה מחיר יעד של 47.7 שקל - כלומר, פרמיה של 29%! כן, למרות השינויים בשטח, הרי שבגלל השינויים במחירי המניות, שופרסל לטענתם אטרקטיבית יותר.

• נובה מזנקת 7.4%; נאוויטס יורדת 2.4% - מגמה מעורבת במדדים
• הבנקים זינקו 3.4% חברות הביטוח 3% - שיאים חדשים בבורסה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

שופרסל עברה מירידה בעת הפרסום לעלייה של 2.4%

הנה השורה התחתונה של האנליסטים: "למרות התוצאות החלשות לרבעון, אנו סבורים כי שופרסל טרם מיצתה את צעדי ההתייעלות ומציגה עדיין מנועי צמיחה משמעותיים אשר צפויים להמשיך ולתמוך בשיפור ברווחיות, לצד פעולות אקטיביות לצמצום הנטישה של לקוחות. החברה ממשיכה ליישם את האסטרטגיה שלה בהסבת סניפים הפסדיים לפורמט "יוניברס" (22 סניפים הוסבו עד כה וכ-30 צפויים עד סוף השנה), בהשקת פורמטים חדשים כדוגמת תכנית הטבות (מועדון לקוחות) SBOX אשר נראה את עיקר ההשפעה שלו בשנת 2026, השקעה ממוקדת במותג הפרטי ובשיפור חוויית הלקוח באונליין באמצעות השקת משלוח "מהיום להיום".

"אף שהשיפור ברווח הגולמי וירידה בהוצאות התפעוליות אינם תורגמו לשורה התחתונה ברבעון, אנו מעריכים כי המהלך המבני לשיפור היעילות התפעולית - הכולל אופטימיזציה לוגיסטית, רכישת משאיות, שיפוץ סניפים, מעבר להובלה עצמאית, צמצום פחת, חיסכון בהוצאות הוניות (חסכון של בין 150 ל-300 מיליון בשנה להערכתנו) והטמעת פתרונות טכנולוגיים - ימשיך לייצר רווחיות תפעולית גבוהה יותר ויתרום באופן מובהק ל־EBITDA בשנים הקרובות. 

"במקביל, האצת פעילות הנדל"ן תחת המותג LARO מייצרת מנוע הכנסות נוסף שאינו תלוי בפעילות הקמעונאית ושצפוי להמשיך ולשפר את תזרים החברה. בשורה התחתונה, בהינתן המשך היישום של המהלכים הצפויים להביא להתייצבות רווחית (אנו מעריכים ששופרסל תתייצב סביב רווחיות תפעולית של כ־7% בטווח של 2-3 שנים), לצד מדיניות חלוקת הדיבידנד העקבית של החברה, אנו ממשיכים להעריך כי שופרסל מצויה בשלב ביניים של שינוי אסטרטגי עמוק".

• זכייה לאורמת באינדונזיה: פרויקט של 40 מגה-וואט
• קרן מנור במו״מ לרכישת השליטה בשניב לפי שווי של עד 485 מיליון שקל
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• 10 סימני אזהרה למפולת בבורסה - מה המחקרים מלמדים אותנו

פתיחה שלילית לדצמבר, המדדים המרכזיים נסחרים במגמה שלילית, ת"א 35 יורד 0.7% כשהמגמה השלילית בת"א 90 חזקה יותר והוא מאבד 1.2%.

בהסתכלות ענפית המגמה שלילית - מדד הבנקים יורד 0.3%, בעוד ת"א ביטוח נחלש ב-1.3%. ת"א נדל"ן יורד 0.7% ות"א נפט וגז יורד 0.2%.

הסנטינמנט השלילי מעבר לים מעיב גם על השוק המקומי. החוזים העתידיים על מדדי וול סטריט נסחרים בירידות אבל בשוק הקריפטו הצבע האדום אפילו חזק יותר. עם פתיחת דצמבר הביטקוין נופל במעל 5% כשמוקדם יותר כבר ירד כ-7%. שוק הקריפטו נפל בנובמבר והשאלה אם מגמת הירידה החדה נמשכת גם לתוך דצמבר. הביטקוין BITCOIN -1.39%  , המטבע הדיגיטלי המוביל, נסחר בכ-86,500 דולר - ירידה משמעותית מהשיאים של אוקטובר, שבהם הגיע ל-126,251 דולר. להרחבה: פתיחה שלילית לדצמבר: ירידות בשווקים וירידה חדה בביטקוין

האתריום (ETH), המטבע-פרויקט השני בגודלו ספג מכה קשה יותר עם ירידה של למעלה מ-7%. טוקנים אחרים, כמו סולנה (SOL) ו-BNB, נופלים בכ-7%-8%. בנובמבר איבד הביטקוין כ-16.7% מערכו, בעקבות גל של פירוקי פוזיציות ממונפות בהיקף של כ-19 מיליארד דולר. מה הכוונה? שחקנים גדולים התמנפו ורכשו קריפטו לקראת השקת תעודות הסל הגדולות. הם ציפו ובצדק להסתערות של קהל שלא יכול היה לקנות ביטקוין בדרכים אחרות. אלא שהפוזיציות שלהם נסגרו בעיקר בנובמבר ולכן היתה הערכה שיהיה בנובמבר גל של מכירות. הבעיה שזה הוביל לשחקנים גדולים אחרים לשחק מולם - לפתוח שורטים על הביטקוין, להוריד מחירים ולגרום לכך שלא תהיה להם ברירה אלא למכור כדי לסגור את ההלוואה. וכך נותר כדור שלג מסוים הוא כנראה אחת הסיבות המרכזיות לירידות.

השאלה מה מצב הפוזיציות בדצמבר והאם המשחקים של שתי הקבוצות ימשכו. במצב כזה, התנודתיות גדולה והסיכון לנפילה כמו גם לזינוק הוא גדול. אלא שבמקביל יש גורמים נוספים שצובעים את הביטקוין באדום, לרבות פריצות אבטחה בפלטפורמות קריפטו, הורדות דירוג למטבעות, וירידה טכנית שלפי הניתוח הטכני עשוי להוביל לנקודת תמיכה ב-80 אלף דולר. ירידה מתחתיה עלולה להפעיל אפקט כדור שלג ולגרור פירוקי פוזיציות נוספים בהיקף של מיליארדים רבים - הביטקוין באדום: אחרי חודש קשה, מה הכיוון לדצמבר?

מכון שטוקהולם למחקרי שלום (SIPRI) פרסם את הדוח השנתי שלו על 100 החברות הביטחוניות הגדולות בעולם. כן, מכון שלום מדרג חברות ביטחוניות, במטרה בעיקר להציף את היקף השוק הביטחוני. זאת תעשייה ענקית עם כסף גדול, כוח פוליטי, לוביסטים, ומיליוני עובדים ברחבי העולם. הדוח מבוסס על נתוני שנה שעברה והוא מלמד על עלייה של 5.9% בהכנסות ממכירות נשק, מוצרים ושירותים צבאיים, שהגיעו ל-679 מיליארד דולר - הרמה הגבוהה ביותר אי פעם. העלייה נובעת ממתחים גיאופוליטיים מתמשכים, כולל המלחמות באוקראינה ואצלנו, שמגבירים את הביקוש למערכות נשק מתקדמות. החברות הישראליות מציגות צמיחה חדה בהכנסות המונעת על ידי הזמנות חירום, השקעות במגננה וחשיפת היכולות הצבאיות לעולם בשנתיים של המלחמה. מי מבין החברות הישראליות קפצה בדירוג ואיך הביצועים ביחס לתעשיה בעולם ובאיזור מזרח התיכון?

נושא דמי הניהול של קרנות הנאמנות צריך תמיד לעמוד במרכז הדיון על ההחלטה באיזו קרן להשקיע. זהו לא המדד היחידי, אבל הוא אחד הקריטריונים המרכזיים. דמי הניהול הם מצד אחד חיוניים לתפעול הקרן. ניהול של קרן נאמנות עולה כסף: תשתיות, כוח אדם, עלויות מסחר וכדומה, וכמובן שבית ההשקעות צריך גם להרוויח. מצד שני, דמי ניהול מופרזים נוגסים ישירות בתשואה של החוסכים, ובסופו של דבר מהווים משקולת על החברה בתחרות מול הקרנות האחרות. התשואות המוצגות באתרים השונים הן לאחר ניכוי דמי ניהול. אם החברה לוקחת דמי ניהול גבוהים יותר מהמתחרות היא נותנת להן יתרון התחלתי. אם בסופו של דבר לאחר ניכוי דמי הניהול הקרן מציגה תשואה עודפת, זה אומר שביצועי הקרן מצדיקים את דמי הניהול הגבוהים, ואם היא נגררת מאחור, ניתן להוסיף את דמי הניהול הגבוהים לסיבות לכישלון.​ אז מה קורה בפועל? אחת לזמן מסוים אנחנו בודקים את ביצועי קרנות הנאמנות היקרות בישראל, כדי לבחון האם העלות הגבוהה מוצדקת בביצועים. התשובה תמיד זהה והחלטית: לא - קרנות הנאמנות היקרות בדמי ניהול - חלשות בביצועים

לאן הולכות מניות הביטוח? אחרי רווח שיא, הרגולטור עשוי להפוך את המגמה

חברות הביטוח הציגו עלייה חדה ברווחים מתחילת השנה, אבל, הרגולטור שנרדם בשנים האחרונות מלהתערב בשוק וגרם לרווחים עצומים לחברות הביטוח על חשבון המבוטחים והחוסכים, התעורר. הוא מתחיל בתחום ביטוחי הרכב, אבל מסביר שהשוק לא תחרותי במקומות נוספים. 

שש חברות הביטוח הגדולות - הפניקס, הראל, מגדל, כלל, מנורה ואיילון  סיכמו את תשעת החודשים הראשונים ברווח של 9.6  מיליארד שקל ב-36% מעל הרווח בתקופה המקבילה. מניות הביטוח זינקו גם בשנה האחרונה - מעל 100% כשבשנתיים הן הוסיפו מעל 200%.  השאלה אם זה ימשיך, ונתחיל בתוצאות ובסיבות לשיפור ברווחים. הרווחים הגבוהים הושפעו בין היתר מעליות בשוק ההון, שהוסיפו בזכות רווחי נוסטרו, דמי ניהול ורווחים משותפים לתיקים כ-30% מהרווחים השוטפים. בשוק רגיל זה אמור להתכווץ דרמטית. 

בנוסף, החברות נהנו מהכנסות גבוהות מאוד בביטוחי בריאות, חיים וביטוח אלמנטרי, ומהמשך ההפקדות לפנסיה על רקע שוק עבודה חזק. ההפקדות לפנסיה ימשכו כמובן, אבל הרווחיות בבריאות, חיים ואלמנטרי צפויה לרדת. זה צפוי "לגלח" מהרווח המייצג 5%-10%.

ויש עניין חשבונאי - המעבר לתקן החשבונאי IFRS 17, שהחל השנה. התקן מאפשר לחברות להכיר ברווחים צפויים מפוליסות ביטוח כבר בשלב מוקדם, מה שתורם לשיפור דרמטי בשורת הרווח. עם זאת, מדובר בכלי חשבונאי, שעלול להוביל להערכות יתר של הרווחיות, שיידרשו תיקון בעתיד. הוא בעצם מאפשר הקדמת רווחים. 

קחו את כל המכלול הזה ותמצאו שהרווחים כנראה גבוהים ב-30%-40% מהנורמה. מה שמפתיע הוא שגם אם נחזיר את הרווח בדוח לרווח מייצג זה שיפור עצום מהרווחים לפני שנתיים-שלוש וזה מוביל לתמחור של מכפיל רווחי באזור 15-17. יקר היסטורית לחברות ביטוח, אבל לא בועה ענקית.  

במילים אחרות, ייתכן שבעוד מספר שנים יתברר כי ההנחות שהוזנו למודלים היו אופטימיות מדי, והחברות יצטרכו להפחית רווחים שכבר נרשמו. גם אם לא מדובר בטעות, זה מגביר את סימני השאלה סביב איכות הרווחים.

השווקים בעולם באדום, זה ישפיע גם על הבורסה שלנו - פתיחה שלילית לדצמבר: ירידות בשווקים וירידה חדה בביטקוין

"זה הזמן לממש מניות - רמת המחירים נכונה למימוש" - ביום שלישי בוועידה הכלכלית של ביזפורטל תשמעו מומחי השקעות שמסבירים למה זה הזמן לממש - לפרטים והרשמה

מה קרה בנובמבר בחסכונות שלכם? עדכון: קרנות השתלמות וקופות הגמל בנובמבר - תשואה של 1%-0.9% במסלול הכללי; תשואה של 0.9% במנייתי

מיטרוניקס מיטרוניקס -0.62%  פרסמה דוח חלש במיוחד. לאחרונה דווח על החלפת מנכ"ל, ובינתיים החברה הפסידה ברבעון השלישי 40 מיליון שקל ולמרות סוג של התאוששות קלה ברבעונים האחרונים היא חוזרת לאחור. מיטרוניקס מסיימת את הרבעון השלישי עם עלייה קלה בהכנסות, אבל עם חיתוך משמעותי ברווחיות. המכירות עלו בכ-6% ל-339 מיליון שקל, לעומת 320 מיליון שקל ברבעון המקביל, אבל הרווח הגולמי נחתך מ-121 ל-102 מיליון שקל, וגם שיעור הרווחיות הגולמית צנח ל-30% במקום 37% לפני שנה. זה ממשיך גם לשכבות הבאות כשההפסד התפעולי התרחב ל-24 מיליון שקל, מכ-4 מיליון שקל בתקופה המקבילה. ברמת השורה התחתונה, התוצאה אפילו יותר קשה: ההפסד הנקי ברבעון הוכפל והגיע ל-40.2 מיליון שקל, לעומת 18 מיליון שקל ברבעון המקביל. ואם נסתכל על תשעת החודשים הראשונים של השנה מיטרוניקס עוברת מהתייצבות יחסית בשנה הקודמת להפסד מצטבר, במקום רווח של כ-64.7 מיליון שקל בתקופה המקבילה, נרשם הפסד של 13.7 מיליון שקל. התוצאות החלשות של הרבעון השלישי ממחישות מהלך של ניקוי מאזן, מחיקות והתייעלות - אם כבר כואב אז שיכאב עוד קצת כדי שהמנכ"ל החדש של מיטרוניקס יקבל בריכה קצת פחות עכורה - איך מיטרוניקס נותנת למנכ"ל החדש את ה"גרייס" שהוא צריך

זהירות מ-IPO

הנפקה של חברה חדשה לציבור היא הנפקה שבה אתם כמשקיעים מקבלים לכאורה מידע רחב דרך התשקיף, אבל אתם לא באמת מכירים את הביזנס כמו שהצד המוכר מכיר. הצד המוכר - בעלי השליטה והמנהלים, מנפיקים מניות חדשות ובמקרים רבים גם מוכרים מניות. גם אם הם "רק" מנפיקים מניות חדשות והכסף נכנס לחברה ולא לכיסם, הם בעצם מכרו לכם נתח מהחברה - הם דוללו בהחזקתם. כלומר, בכל מצב של הנפקה יש צד מוכר.  

 אם הבעלים, מנהלים מוכרים , אז השאלה הראשונה היא למה? יש סיבות רבות, אבל סיבה אחת חשובה היא שהמחיר מתאים להם. הם לא היו מוכרים בחצי מחיר - נכון? כלומר, אולי הם באמת צריכים-רוצים כסף לחברה, אולי הם רוצים תג מחיר יומי, אבל בסוף הם גם עושים זאת כי יש מחיר טוב.

מחיר טוב להם, הוא לא בהכרח מחיר רע לכם, אבל זו נקודת פתיחה חלשה. חוץ מזה, יש את הניסיון - ב-2021 עקבנו מקרוב אחרי גל ההנפקות והזהרנו. הצלחנו למנוע כמה הנפקות, הצלחנו לגרום לירידת שווי בהנפקות, אבל 100 הנפקות הושלמו, מתוכם 5 חברות טובות , 5 פושרות ו-90 אחוז - חברות פח. לא נעים. וככה זה בכל גל הנפקות. צריך גם לזכור שיש חברה ויש מניה. בגל הנוכחי למשל יש הנפקות של חברות טובות - אבל חברה טובה לא מבטיחה - "מניה טובה". זו שאלה של מחיר. המחירים שהחתמים משווקים את ההנפקות יחסית גבוהים. לא כולן.

הנה התובנות שלנו על שתי הנפקות קרובות: עומר הנדסה מתקרבת לבורסה - התמחור סביר 

אביליה מתכוננת להנפקה בשווי 570 מיליון שקל: רוב הכספים יפרעו חובות וערבויות לבעלים

חברות מדווחות ומניות במוקד

אזורים Living ריט אזורים ליוי 0.73%    וקבוצת מנרב מדווחות על התקשרות בעסקת קומבינציה להקמת פרויקט מגורים בקריית שלום בתל אביב. במסגרת העסקה תקודם בנייתו של מגדל מגורים חדש על קרקע שבבעלות אזורים Living. שיעור הקומבינציה שנקבע משקף 50% לכל אחת מהחברות. הפרויקט כולל מגדל מגורים בן 19 קומות ו-86 יח"ד, על מגרש בשטח של 1.4 דונם. הפרויקט מצוי בהליכי רישוי מתקדמים לקבלת היתר בנייה והצפי הוא לתחילת עבודות כבר בשנת 2026. בכוונת מנרב לשווק את הדירות, בעוד אזורים Living תשכיר את הדירות לטווח ארוך - עסקת קומבינציה של 340 מיליון שקל בת"א: אזורים Living ומנרב יקימו מגדל מגורים

מור השקעות מור השקעות 0.06%   מפרסמת את תוצאות הרבעון השלישי ומציגה עלייה בהכנסות לצד שחיקה ברווחיות, בעיקר בשל גידול בהוצאות ובפרט הוצאות תגמול מבוסס מניות. סך ההכנסות ברבעון עלה לכ-252.4 מיליון שקל לעומת כ-212.4 מיליון שקל ברבעון המקביל, עלייה של כ-18%. מגזר הגמל והפנסיה ממשיך להיות המנוע המרכזי עם הכנסות של כ-169.4 מיליון שקל, כ-23% יותר מהתקופה המקבילה. מגזר קרנות הנאמנות הוסיף כ-72.6 מיליון שקל, עלייה של כ-16% לעומת הרבעון השלישי של 2024 - מור השקעות: ההכנסות עלו אך הרווחיות נשחקה

בזק בזק -0.62%   מעדכנת על פיטורים המוניים לצד העלאת תחזית הרווח. עד כמה שזה מצער לשמוע על אנשים שמאבדים את מקור פרנסתם, לשוק על פי רוב זו בשורה חיובית ובזק עולה על ההודעה הזאת. חברת התקשורת הגדולה במדינה גם מעלה תחזית רווח ל-1.55 מיליארד שקל עלייה של 100 מיליון שקל מהתחזית שפורסמה ביולי האחרון. גם תחזית ה-EBITDA המתואם עודכנה כלפי מעלה לכ-3.9 מיליארד שקל, לעומת 3.85 מיליארד שקל בתחזית הקודמת. במקביל, החברה צופה ירידה קלה בהשקעות ההוניות (CAPEX) לכ-1.7 מיליארד שקל, לעומת 1.75 מיליארד שקל בתחזית מיולי - בבזק מעלה את תחזית הרווח ל-1.55 מיליארד שקל

קרסו נדל"ן קרסו נדלן 0.49%   מדווחת על תוצאות הרבעון השלישי. הכנסות החברה ממכירת דירות עלו ב-9% והגיעו לכ-324 מיליון שקל בתקופה שבין ינואר לספטמבר השנה, לעומת 298 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. מאחורי העלייה עומדות 159 דירות שנמכרו במהלך התקופה בהיקף כספי של כ-556 מיליון שקל (לפני מע"מ), וכן עוד 21 דירות שנמכרו לאחר סוף תקופת הדו"ח ו-20 התקשרויות לרכישה שנחתמו ממש לאחר מכן. בסך הכל, יותר ממחצית ממלאי הדירות שבשיווק כבר נמכר - קרסו נדל"ן: ההכנסות ממכירת דירות זינקו ב-31%; ה-NOI במחצית הסתכם בכ-37 מיליון שקל

קרן אלומה אלומה תשתיות 0.81%   , המתמחה בהשקעות בתחום התשתיות, הודיעה היום כי חתמה על הסכם עם קרן אסנס פרטנרס של האחים וייל ומשפחות ליימן, ליברמן ויסלזון, למכירת מלוא החזקותיה בחברת אקסלרה (כ-81.6%) אשר עוסקת במתן שירותי תקשורת בארץ ובעולם באמצעות כבל תקשורת תת ימי ומפעילה חוות שרתים (Data Centers) לפי שווי חברה של כ-500 מיליון שקל. חלקה של הקרן בתמורה, בהתאם לשיעור החזקתה המלאה, הינו כ-390 מיליון שקל, תמורה המשקפת תשואה של פי 2.3 על ההשקעה - אקזיט של 500 מיליון שקל: אלומה מוכרת את אקסלרה 

לפידות לפידות קפיטל 0.1%   דיווחה אתמול על רבעון שלישי יציב וחזק, שבו רשמה רווח נקי לבעלי המניות של כ-69 מיליון שקל, צמיחה של 25% לעומת כ-55 מיליון שקל ברבעון המקביל ב־2024. הקבוצה המשיכה להגדיל את בסיס המשקיעים בחברות הבנות, באמצעות שלוש עסקאות הוניות משמעותיות שסיפקו גידול של כ-321 מיליון שקל בהון המיוחס לבעלים לפידות קפיטל: זינוק של כ-25% ברווח לבעלי המניות

מרחביה מרחביה אחזקות -9.87%   מעדכנת כי אחת מחברת הפורטפוליו שלה Cleveland Diagnostics (CDX) קיבלה אישור FDA לבדיקת IsoPSA לאבחון מוקדם של סרטן הערמונית. האישור מאפשר ל-CDX להשיק ערכה שתבוצע ישירות במעבדות מוסמכות בארה"ב, בלי צורך לשלוח דגימות למעבדה מרכזית. לפי החברה, הבדיקה מאפשרת אבחון מדויק יותר ומפחיתה ביופסיות מיותרות, והיא כבר משווקת בישראל על ידי מדיקל לינק. מרחביה מזנקת בהמשך להודעה אבל זה (בינתיים) בתמורה נמוכה קחו בחשבון שזו חברת אחזקות קטנה (34 מיליון שקל) שגם מדללת בתכיפות והתוצאות החציוניות האחרונות שלה היו חלשות.

מחזור המסחר עומד על כ-3 מיליארד שקל