לאן הולכות מניות הביטוח? אחרי רווח שיא, הרגולטור עשוי להפוך את המגמה

חברות הביטוח הציגו עלייה חדה ברווחים מתחילת השנה, אבל,  הרגולטור שנרדם בשנים האחרונות מלהתערב בשוק וגרם לרווחים עצומים לחברות הביטוח על חשבון המבוטחים והחוסכים, התעורר. הוא מתחיל בתחום ביטוחי הרכב, אבל מסביר שהשוק לא תחרותי במקומות נוספים. 

שש חברות הביטוח הגדולות - הפניקס, הראל, מגדל, כלל, מנורה ואיילון  סיכמו את תשעת החודשים הראשונים ברווח של 9.6  מיליארד שקל ב-36% מעל הרווח בתקופה המקבילה. מניות הביטוח זינקו גם בשנה האחרונה - מעל 100% כשבשנתיים הן הוסיפו מעל 200%.  השאלה אם זה ימשיך, ונתחיל בתוצאות ובסיבות לשיפור ברווחים. הרווחים הגבוהים הושפעו בין היתר מעליות בשוק ההון, שהוסיפו בזכות רווחי נוסטרו, דמי ניהול ורווחים משותפים לתיקים כ-30% מהרווחים השוטפים. בשוק רגיל זה אמור להתכווץ דרמטית. 

בנוסף, החברות נהנו מהכנסות גבוהות מאוד בביטוחי בריאות, חיים וביטוח אלמנטרי, ומהמשך ההפקדות לפנסיה על רקע שוק עבודה חזק. ההפקדות לפנסיה ימשכו כמובן, אבל הרווחיות בבריאות, חיים ואלמנטרי צפויה לרדת. זה צפוי "לגלח" מהרווח המייצג 5%-10%.

ויש עניין חשבונאי - המעבר לתקן החשבונאי IFRS 17, שהחל השנה. התקן מאפשר לחברות להכיר ברווחים צפויים מפוליסות ביטוח כבר בשלב מוקדם, מה שתורם לשיפור דרמטי בשורת הרווח. עם זאת, מדובר בכלי חשבונאי, שעלול להוביל להערכות יתר של הרווחיות, שיידרשו תיקון בעתיד. הוא בעצם מאפשר הקדמת רווחים. 

קחו את כל המכלול הזה ותמצאו שהרווחים כנראה גבוהים ב-30%-40% מהנורמה. מה שמפתיע הוא שגם אם נחזיר את הרווח בדוח לרווח מייצג זה שיפור עצום מהרווחים לפני שנתיים-שלוש וזה מוביל לתמחור של מכפיל רווחי באזור 15-17. יקר היסטורית לחברות ביטוח, אבל לא בועה ענקית.  

• לפידות זינקה 9.2%, בריינסוויי ב-8.3%; תמר איבדה 5.4% - המדדים ננעלו בירוק
• דוראל טסה 17%, מר 15%, שופרסל נפלה 7%; הבורסה סוגרת שבוע חיובי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במילים אחרות, ייתכן שבעוד מספר שנים יתברר כי ההנחות שהוזנו למודלים היו אופטימיות מדי, והחברות יצטרכו להפחית רווחים שכבר נרשמו. גם אם לא מדובר בטעות, זה מגביר את סימני השאלה סביב איכות הרווחים.

"זה הזמן לממש מניות - רמת המחירים נכונה למימוש" - ביום שלישי בוועידה הכלכלית של ביזפורטל תשמעו מומחי השקעות שמסבירים למה זה הזמן לממש - לפרטים והרשמה

• אביליה מתכוננת להנפקה בשווי 570 מיליון שקל: רוב הכספים יפרעו חובות וערבויות לבעלים
• פתאל מעמיקה את ההתרחבות באירופה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אלפרד אקירוב: "אני עובד מהבוקר עד הלילה. זו לא עבודה קשה,...

מיטרוניקס מיטרוניקס -1.03%  פרסמה דוח חלש במיוחד. לאחרונה דווח על החלפת מנכ"ל, ובינתיים החברה הפסידה ברבעון השלישי 40 מיליון שקל ולמרות סוג של התאוששות קלה ברבעונים האחרונים היא חוזרת לאחור. האם יש חשש לקיומה? התשובה בהמשך היום, עם נתון מפתיע. 

זהירות מ-IPO

הנפקה של חברה חדשה לציבור היא הנפקה שבה אתם כמשקיעים מקבלים לכאורה מידע רחב דרך התשקיף, אבל אתם לא באמת מכירים את הביזנס כמו שהצד המוכר מכיר. הצד המוכר - בעלי השליטה והמנהלים, מנפיקים מניות חדשות ובמקרים רבים גם מוכרים מניות. גם אם הם "רק" מנפיקים מניות חדשות והכסף נכנס לחברה ולא לכיסם, הם בעצם מכרו לכם נתח מהחברה - הם דוללו בהחזקתם. כלומר, בכל מצב של הנפקה יש צד מוכר.  

"זה הזמן לממש מניות - רמת המחירים נכונה למימוש" - ביום שלישי בוועידה הכלכלית של ביזפורטל תשמעו מומחי השקעות שמסבירים למה זה הזמן לממש - לפרטים והרשמה

חברות מדווחות ומניות במוקד

לפידות לפידות קפיטל 9.18%   מדווחת על רבעון שלישי יציב וחזק, שבו רשמה רווח נקי לבעלי המניות של כ-69 מיליון שקל, צמיחה של 25% לעומת כ-55 מיליון שקל ברבעון המקביל ב־2024. הקבוצה המשיכה להגדיל את בסיס המשקיעים בחברות הבנות, באמצעות שלוש עסקאות הוניות משמעותיות שסיפקו גידול של כ-321 מיליון שקל בהון המיוחס לבעלים לפידות קפיטל: זינוק של כ-25% ברווח לבעלי המניות