הביטקוין באדום: אחרי חודש קשה, מה הכיוון לדצמבר?

עם פתיחת דצמבר הביטקוין נופל במעל 5% כשמוקדם יותר כבר ירד כ-7%. שוק הקריפטו נפל בנובמבר והשאלה אם מגמת הירידה החדה נמשכת גם לתוך דצמבר. הביטקוין BITCOIN -0.37%  , המטבע הדיגיטלי המוביל, נסחר בכ-86,500 דולר - ירידה משמעותית מהשיאים של אוקטובר, שבהם הגיע ל-126,251 דולר. 

האתריום (ETH), המטבע-פרויקט השני בגודלו ספג מכה קשה יותר עם ירידה של למעלה מ-7%. טוקנים אחרים, כמו סולנה (SOL) ו-BNB, נופלים בכ-7%-8%. בנובמבר איבד הביטקוין כ-16.7% מערכו, בעקבות גל של פירוקי פוזיציות ממונפות בהיקף של כ-19 מיליארד דולר. מה הכוונה? שחקנים גדולים התמנפו ורכשו קריפטו לקראת השקת תעודות הסל הגדולות. הם ציפו ובצדק להסתערות של קהל שלא יכול היה לקנות ביטקוין בדרכים אחרות. אלא שהפוזיציות שלהם נסגרו בעיקר בנובמבר ולכן היתה הערכה שיהיה בנובמבר גל של מכירות. הבעיה שזה הוביל לשחקנים גדולים אחרים לשחק מולם - לפתוח שורטים על הביטקוין, להוריד מחירים ולגרום לכך שלא תהיה להם ברירה אלא למכור כדי לסגור את ההלוואה. וכך נותר כדור שלג מסוים הוא כנראה אחת הסיבות המרכזיות לירידות.

השאלה מה מצב הפוזיציות בדצמבר והאם המשחקים של שתי הקבוצות ימשכו. במצב כזה, התנודתיות גדולה והסיכון לנפילה כמו גם לזינוק הוא גדול. אלא שבמקביל יש גורמים נוספים שצובעים את הביטקוין באדום, לרבות פריצות אבטחה בפלטפורמות קריפטו, הורדות דירוג למטבעות, וירידה טכנית שלפי הניתוח הטכני עשוי להוביל לנקודת תמיכה ב-80 אלף דולר. ירידה מתחתיה עלולה להפעיל אפקט כדור שלג ולגרור פירוקי פוזיציות נוספים בהיקף של מיליארדים רבים. להרחבה: פתיחה שלילית לדצמבר: ירידות בשווקים וירידה חדה בביטקוין

מאניה דיפרסיה בביטקוין

אוקטובר היה חודש של אופוריה: הביטקוין שבר שיא היסטורי מונע על ידי זרימות חזקות לתעודות סל (ETF) מבוססות קריפטו והתלהבות של גופים מוסדיים. אלא שנובמבר הביא שינוי כיוון. אובדן של 16.7% בביטקוין, לצד ירידות דומות באתריום (כ-15%), נבע מגורמים מגוונים: יציאות מה-ETF בסך 2.5 מיליארד דולר, ניצול המצב על ידי שחקנים מתוחכמים, חששות רגולטוריים גוברים ותנודתיות גיאופוליטית בעקבות מתיחויות סחר בין ארה"ב לסין.

• קרנות ישראליות עם חשיפה לביטקוין: יתרונות וחסרונות
• זוז בהפסד של כ-44 מיליון דולר על אחזקות הביטקוין
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המפולת התחילה עם מחיקת השקעות ממונפות בהיקף עצום,  כ-19 מיליארד דולר, שגרמה לאפקט דומינו בשוק. משקיעים פרטיים שפעלו על מינוף גבוה נמחקו במהירות, מה שהגביר את הלחץ על המחירים.

במקביל, חברות גדולות כמו MicroStrategy (ששינתה שמה ל-Strategy) המשיכו להגדיל פוזיציה והעמיקו את ההפסד. החברה מחזיקה כיום ביותר מ-158 אלף ביטקוין בשווי של כ-56 מיליארד דולר, עם יחס mNAV (שווי נכסים נקי מותאם ביחס לשוווי שוק) של 1.19. אם היחס יירד מתחת ל-1 מימושים כדי לסגור מינוף בהחלט אופציה, וזה יכול להציף את השוק בעוד מאות אלפי מטבעות. זהו שינוי מהפילוסופיה של מייקל סיילור "אף פעם לא למכור ביטקוין.

הורדת דירוג  לקריפטו

אחת ההתפתחויות הדרמטיות ביותר הייתה הורדת הדירוג של S&P Global ל-USDT, המטבע היציב הגדול בעולם (בהיקף של כ-120 מיליארד דולר). S&P הורידה את הדירוג מ-"מוגבל" (constrained) ל-"חלש" (weak) - הרמה הנמוכה ביותר. ההורדה הגיעה על רקע עלייה בחשיפה לנכסי סיכון כמו ביטקוין וזהב, וחששות מפני אובדן הצמדה במקרה של צניחה נוספת בשוק. זה סימן אזהרה אדום, אם המטבע "היציב" יאבד את האמון, זה יגרום לבריחה המונית משוק הקריפטו כולו.

• מה גורם להתרסקות הקריפטו?
• הביטקוין צונח מתחת ל־64 אלף דולר ומוחק את ראלי טראמפ
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מה גורם להתרסקות הקריפטו?

האנליסטים של S&P הסבירו בהורדת הדירוג כי קיימת חשיפה מוגברת לסיכון: הביטקוין מהווה כיום 5.6% מהרזרבות של Tether (בעלת ה-USDT), מה שמגביר את התלות בתנודתיות השוק. הם גם התלוננו על פערי שקיפות: חוסר במידע מפורט על הרכב הרזרבות, מה שמעלה חששות לגבי יכולת שמירה על יציבות. כמו כן, קיים סיכון של מרווח עודף נמוך: הפער בין שווי הרזרבות לסך ה-USDT במחזור עומד על 3.9% בלבד, מה שמגביל את היכולת לספוג זעזועים. האנליסטים חוששים במיוחד מירידה נוספת בביטקוין שעלולה להוביל לאובדן הצמדה, עם השפעת דומינו על פלטפורמות DeFi ומסחר.

במקביל, הבנק המרכזי של סין (PBOC) פרסם אזהרה חריפה נגד מטבעות וירטואליים ומטבעות יציבים, וקרא להעמקת שיתוף הפעולה עם הרשויות המקומיות נגד פעילות בלתי חוקית. סין, שכבר אסרה על כריית ביטקוין ב-2021, ממשיכה להוות גורם מרתיע, במיוחד לאור מתיחויות הסחר עם ארה"ב תחת טראמפ. התפתחויות אלה, יחד עם גזר הדין הצפוי ב-11 בדצמבר נגד דו קוון (מייסד Terra/Luna) על הונאה של 40 מיליארד דולר, יוצרות אווירה של חוסר ודאות רגולטורית. להרחבה: S&P הורידה את דירוג היציבות של Tether.

סיכון או הזדמנות?

בעוד שחלק מהאנליסטים רואים בסיטואציה זו סימן להתרסקות, אחרים טוענים שמדובר בתיקון מחזורי הכרחי. היסטורית, שוק הקריפטו חווה ירידות של 30%-50% בין שיאים, אך תמיד התאושש, כמו בדצמבר 2017 (ירידה של 45%), 2021 (30%) או אוקטובר 2025 (20%). לגישתם התרחיש האופטימי ינצח. הם מצביעים על סיכוי גבוה להורדת ריבית עוד שבועיים, מהלך שיכול להחזיר ביקושים לתעודות הסל על הקריפטו. כמו כן, הם מסבירים כי האינטרסים של טראמפ הם סביב הקריפטו והוא רוצה ודואג להפוך את הקריפטו ללגיטימי עוד יותר.  בתרחיש הפסיסמי אנחנו בתחילתו של מדרון. להרחבה: למה שוק הקריפטו מדמם, והאם הלוויתנים יודעים משהו שאנחנו לא?

השבוע צפוי להיות מכריע. נתוני תעסוקה ומכירות קמעונאיות בארה"ב, שיפורסמו בימים הקרובים, ישפיעו ישירות על החלטת הפד ב-9-10 בדצמבר. טראמפ, שמתנגד לריבית גבוהה, לוחץ על הפחתה, אך יו"ר הפד ג'רום פאוול הזהיר כי זה "לא מובטח".

זווית נוספת: משפחת טראמפ איבדה כמיליארד דולר בהשקעות קריפטו בנובמבר, מה שמעלה שאלות על תמיכתו הציבורית בתחום. במקביל, קרנות השקעה כמו זו של אבו דאבי הגדילו חשיפה לביטקוין רגע לפני המפולת, מה שמצביע על אמונה ארוכת טווח.