לקוחות של שופרסל עזבו לרמי לוי - ניתוח

חודשיים וחצי עברו מאז השיחה הקודמת שלנו עם רמי לוי. היא נסחרה אז ב-300 שקלים למניה, ונראה היה שהיא במחיר אטרקטיבי וציינו זאת. היום היא ב-339 שקל - תשואה של 13%. זה היה ראיון על האיש ועל החברה, לקראת חגיגות ה-70 של רמי לוי המייסד שהתחיל בקמעונאות, אבל מסתבר שיש לו הון גדול יותר דרך ההחזקה ברמי לוי נדל"ן שאוטוטו תונפק בבורסה (רמי לוי - מהמכולת בשוק מחנה יהודה לטייקון; כל התחנות בדרך ל-7 מיליארד שקל). 

נזכרנו בראיון הזה  בהמשך לדוחות הכספיים שפרסם רמי לוי לחברת הקמעונאות. זה אמור להיות יום חג נוסף לרמי לוי - הוא פרסם דוחות שהיו טובים והמניה עלתה ב-3.5%. היום גם שופרסל של האחים אמיר פרסמה תוצאות - הדוחות חלשים והמניה איבדה 7.5%. אצל שופרסל מאבדים נתח שוק, אצל רמי לוי גדלים בנתח השוק. 

לראיון הקודם (הקליקו וכנסו):

המכירות הקמעונאיות של רשת רמי לוי עלו מ‑1.73 מיליארד שקל ל‑1.81 מיליארד שקל, ובחישוב כולל עם פעילות גודפארם מ‑1.85 מיליארד שקל ל‑1.95 מיליארד שקל. לעומת זאת, שופרסל דיווחה על ירידה במכירות: מ‑4.07 מיליארד שקל ל‑3.69 מיליארד שקל. ירידה כ‑9.3%, בעוד רמי לוי צומחת ב‑5.4%. זה אומר שהסיבה היא לא רק ירידות במכירות בשוק כולו, אלא בעיקר צרכנים שחוזרים להשוות מחירים (אחרי שבמלחמה לא היה להם את הקשב לבדוק ולהשוות וכנראה לגלות ששופרסל יקרה לעומת רמי לוי. אלו חדשות רעות לשופרסל וכמובן טובות לרמי לוי.

• רמי לוי: הכנסות מעל 2 מיליארד שקל, הרווח הנקי נשחק עקב גידור הדולר
• רמי לוי רגע לפני 70 מדבר על רשת רמי לוי; הלקוחות, המשקיעים, המשפחה; וגם - האם המניה מעניינת?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

השוק הבין שרמי לוי מנצח את שופרסל והמניה עלתה ב-3.5% בשעה ששופרסל ירדה ב-7.5%.  זה חריג מאוד ששתי חברות באותו השוק, המקום הראשון והשני בשוק מתנהגות שונה, זה מעיד על DNA שונה מאוד בעסקים, אלו לא חברות דומות, למרות שהן פועלות באותו השוק. השוני נובע מהאסטרטגיה. רמי לוי - דיסקאונט-דיסקאונט-דיסקאונט. שופרסל פחות מתייחסת למחיר ויותר לכוח, פריסה, עומק של מוצרים. כנראה שיוקר המחייה שהולך ועולה גורם לצרכני שופרסל לעזוב לרמי לוי. 

הצמיחה של רמי לוי בקמעונאות - 5.4%, היא גם בזכות סניפים חדשים שהוקמו. בפועל, הצמיחה האורגנית אפסית, אבל אצל שופרסל זו ירידה אמיתית לגמרי. כלומר, איך שלא תסתכלו על זה - נתח השוק של רמי לוי עלה על חשבון שופרסל. יכול להיות שהסניפים החדשים פגעו ישירות בסניפי שופרסל באזור. אגב, מבחינת נתח שוק, נתח השוק עלה לפי השינויים בצמיחה הכוללת (לא דווקא האוגנית). יות רסניפים - יותר מכירות - יותר נתח שוק לרמי לוי.  

דוחות רמי לוי - עלייה במכירות, ירידה ברווח

רמי לוי מספקת מוצרים נוספים. יש פעילות קטנה של ביטוח ויש פעילות משמעותית של מפעיל סלולרי. שם יכולה להיות הצפת ערך על רקע עליית השווים בשוק. ההכנסות המאוחדות של הרשת הסתכמו ברבעון ב-2.04 מיליארד שקל, עלייה של 4.1% לעומת הרבעון המקביל. העלייה נבעה בעיקר מפתיחת סניפים חדשים, בעוד המכירות בחנויות הזהות נותרו יציבות. הרווח הגולמי עלה ב-8.8% ל-493 מיליון שקל, הרווח התפעולי צמח ב-13.7% ל-101 מיליון שקל וה-EBITDA טיפס ל-189 מיליון שקל, גידול של 12.7%. שיעורי הרווחיות הגולמית והתפעולית השתפרו ל-24.2% ו-5% בהתאמה.

• מחר בבורסה: טבע תרד ב-3%, אלביט תתחזק 2.6%
• רווח גולמי של 180 מיליון דולר: שדה נדל"ן לקראת השלמת רכישת מגדל המגורים ביוסטון
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• 10 סימני אזהרה למפולת בבורסה - מה המחקרים מלמדים אותנו

למרות השיפור התפעולי, הרווח הנקי ירד ב-17% ל-55 מיליון שקל, בשל עלייה בהוצאות מימון, בעיקר כתוצאה משיערוך עסקאות גידור דולריות. בנטרול השפעת הגידור, הרווח הנקי המתואם עמד על 84.3 מיליון שקל. החברה ממשיכה בהתרחבותה: כיום היא מפעילה 64 סניפי סופרמרקט, חמש חנויות פארם חדשות ונערכת להשקת פורמט חדש, "רמי לוי סטוק". בנוסף, הקבוצה מפתחת מועדון לקוחות ונבחנת הקמת שותפות עם ישראכרט וישראייר. הנהלת הרשת מייחסת את הביצועים לאסטרטגיה ממוקדת לקוח, הדגשת תחרות מחירים והרחבת נוכחות באזורים חדשים, תוך השקעות בטכנולוגיה וניהול יעיל של המלאי והספקים.

שופרסל בעצירה - נפילה בהכנסות, קיפאון ברווח

שופרסל דיווחה כאמור על הכנסות של 3.69 מיליארד שקל לעומת 4.07 מיליארד ברבעון המקביל. ה־EBITDA הסתכם בכ־473 מיליון שקל (כ־12.7% מההכנסות), לעומת 528 מיליון שקל (12.9%) באותה תקופה בשנה שעברה. הרווח הנקי נשאר סביב 168 מיליון שקל. זה רבעון שני של ירידה בהכנסות, אך צריך לזכור שהאחים אמיר שנכנסו לפני שנה ותשעה חודשים הצליחו מאז להכפיל את שווי החברה וליצר מזומנים של 2.5 מיליארד שקל. החולשה עכשיו היא בהחלט איום ותקלה. אבל ברשת יש עוד בורות שומן שניתן לחסוך אותן, וזו הכוונה של האחים אמיר.