הפצצה של סיטי, שצפויה ליצור רעידת אדמה בשוק ההון הישראלי - הנה הפרטים

שוק המט"ח גועש בימים האחרונים. הדולר צלל בשבוע החולף לרמה של 3.63 שקלים (שפל של מעל שנתיים) ורק התערבות אגרסיבית מצד בנק ישראל הצליחה לרסן את התחזקות הדרמטית של השקל לשיא מול סל המטבעות. סקירה של ענקית הבנקאות סיטי שהגיעה לידי Bizportal חושפת כי בקרוב עשוי השקל לראות לחץ טכני אדיר שיגרום להתחזקות נוספת, כלומר כאב ראש גדול לבנק ישראל. שער הדולר היציג נקבע היום בירידה של 0.38% וכעת ממשיך המטבע האמריקני לאבד גובה בשלב הרציף. 

דולר רציף

בסקירה שהגיעה לידי Bizportal מעריכים כלכלני סיטי כי שוק האג"ח הישראלי קרוב מאוד כעת להיכלל במדד האג"ח העולמי של סיטי, ה-World Government Bond Index (או בקיצור, WGBI) שכולל כיום 22 מדינות. לפי הסקירה, שוק האג"ח המקומי קרוב לעמידה בשלושת הקריטריונים. בשנים האחרונות שוק האג"ח הישראלי לא נכנס למדד וזאת בשל אי עמידה בקריטריון של סכום היקף כספי במח"מ של מעל שנה. הקריטריונים הם מעל 50 מיליארד דולר, מעל 40 מיליארד אירו ומעל 2.5 טריליון יין. לפי סיטי, בחודשים האחרונים שוק האג"ח הישראלי עבר את הסכום באירו וביין, וכעת רחוק 1-2 מיליארד דולר בלבד מעמידה בסכום הדולרי. לפי סיטי, הפער הזה צפוי להיסגר בחודשים הקרובים כאשר בחודש מארס לבדו צפויה הממשלה להנפיק כ-3.2 מיליארד שקל (0.9 מיליארד דולר).

משקל שוק האג"ח הישראלי במדד האג"ח העולמי (WGBI) שאחריו עוקב סכום כספי של כ-3 טריליון דולר צפוי לעמוד על 0.2%-0.3%. כלומר כ-2 מיליארד דולר צפויים להיכנס לשוק האג"ח הישראלי (בסיטי ככל הנראה מתייחסים לכ-25% מהסכום שהינו כסף פאסיבי).

וכך נכתב בסקירה: "שוק האג"ח הישראלי נמצא על הראדר כבר זמן רב. ברגע שהשווי הדולרי יעמוד בקריטריון, אנחנו סבורים שלא ייקח יותר מידי זמן עד להכרזה על הכללת ישראל במדד". בנקודה זו מזכירים כלכלני סיטי את המקרה של דרום אפריקה ב-2012 (האחרונה שנכנסה למדד) שההודעה על היכללותה הובילה למהלך עליות חזק מאוד באג"חים של המדינה עד לכניסה בפועל. נציין כי מרגע ההכרזה על ההיכללות במדד, לוקח כ-5-6 חודשים עד לכניסה בפועל למדד.  

• האנליסטים שעדיין פסימיים לגבי סולאראדג' אחרי הפיטורים
• סיטי בנק: למרות הקשיים בתקציב, לא צפויה הורדת דירוג נוספת

כאן נכנס לתמונה עניין שער הדולר. כניסה של 2 מיליארד דולר לשוק האג"ח הישראלי, משמעותה רכישת השקל בסכום זה (הזרים יירכשו אג"ח מקומיות ולצורך כך ימירו דולרים לשקלים) - מהלך שעשוי לתמוך בהתחזקות משמעותית בשקל אל מול הדולר. ורק נזכיר כי בשבוע שעבר בנק ישראל היה כביכול אגרסיבי כאשר רכש כ-450 מיליון דולר. פה, כאמור, מדובר ברכישות של השקל ב-2 מיליארד דולר.

בסיטי מציינים כי מדובר ב"נקודה קריטית" וכי במפגש האחרון של נציגי הבנק עם משרד האוצר בישראל, נציגי האוצר נשמעו חלוקים בהשקפתם על היכללות ישראל במדד. מצד אחד באוצר מבינים את ההשפעות החיוביות אבל מצד שני גם מבינים שבבנק ישראל לא ממש ירצו לראות את זרימת הדולרים בשלב זה. כך או כך, בסיטי מבהירים כי לפי ההערכות, למשרד האוצר או בנק ישראל אין את האפשרות למנוע את הכללת ישראל במדד. "אנחנו מאמינים שהכללת ישראל במדד צפויה לתרום להתחזקות השקל ועדיין לא ברור לנו כיצד בבנק ישראל מתכוונים להתמודד עם המצב", כך נכתב בסקירה. אמנם 2 מיליארד דולר זה כמעט טיפה בים ביחס לרזרבות המט"ח של בנק ישראל שמגיעות כעת ליותר מ-100 מיליארד דולר, ובכל זאת עוד אירוע להתמודד איתו.

טור\ מדיניות המט"ח של בנק ישראל, למה זה לא עובד? 

ראו ראיון, הכלכלן רפי גוזלן על הסיבות להתחזקות השקל: 

• הדולר מאבד 0.9% - למה זה טוב לארה״ב?
• הדולר והאירו צונחים - מה מושך אותם למטה?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"