הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

דור אלון: זינוק של 300% ברווח הנקי בשל עליית ערך נדל"ן להשקעה

בנטרול השפעות חד פעמיות הרווח התפעולי עלה בכמיליון שקל, הוצאות המימון עלו בכ- 3.8 מיליון שקל; החברה תחלק דיבידנד של 30 מיליון שקל
ערן סוקול |
נושאים בכתבה אגורות דור אלון מוטי בן משה

חברת דור אלון 0% בשליטתו של מוטי בן משה (69.9%) דיווחה היום (ג') על תוצאותיה לרבעון הראשון של שנת 2018 עם עלייה של 1.4% בהכנסות וזינוק של 300% ברווח הנקי כתוצאה משערוכי נדל"ן. החברה תחלק דיבידנד של 30 מיליון שקל לבעלי המניות אשר בנוסף לדיבדנד של 30 מיליון שקל אשר חולק בתחילת ינואר - משקף תשואת דיבידנד של כ-9% מתחילת השנה.

הכנסות החברה נטו (בניכוי היטלים ממשלתיים) גדלו ברבעון הראשון של 2018 בכ-4.2% לכ-953 מיליון שקל לעומת 915 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הגידול נבע בעיקר מעליית מחירי הדלקים ומגידול במחזורי המכירות של חנויות הנוחות.

שולי הרווח הגולמי של דור אלון נותר ללא שינוי ביחס לתקופה המקבילה ועמד על כ-12.2% ברבעון הראשון של 2018. באופן דומה, שולי הוצאות המכירה ושיווק של החברה עמדו על כ-9.9% ברבעון, ללא שינוי ביחס לתקופה המקבילה.

הוצאות ההנהלה וכלליות של החברה ירדו בכ-0.9 מיליון שקל והסתכמו בכ-10.5 מיליון שקל ברבעון הראשון של השנה, לעומת כ-11.4 מיליון שקל ברבעון המקביל.

השינוי המהותי ביותר ביחס לתוצאות הרבעון המקביל נרשם בסעיף השינוי בשווי נדל"ן להשקעה אשר עמד על כ-77.4 מיליון שקל, לעומת שיערוך שלילי של כ-0.5 מיליון שקל ברבעון המקביל.

עליית ערך הנדל"ן להשקעה כאמור, הקפיצה את הרווח התפעולי לסך של כ-109.9 מיליון שקל ברבעון ברבעון הראשון של 2018, זינוק של כ-230% ביחס לרווח התפעולי של כ-33.1 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. בנטרול השפעת שערוכי הנדל"ן וסעיף ההכנסות האחרות נרשמה עלייה של כמיליון שקל ברווח התפעולי ברבעון הראשון של השנה ביחס לתקופה המקבילה אשתקד.

הוצאות המימון נטו של החברה הסתכמו בכ-13.6 מיליון שקל ברבעון הראשון של השנה, עליה של כ-38% לעומת הוצאות מימון נטו של כ-9.9 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הנהלת החברה מציינת כי עיקר הגידול נבע משינויים בשווי ההוגן של מכשירים פיננסים, נגזרים, ועליית שער החליפין.

בשורה התחתונה רשמה החברה רווח נקי של כ-74.7 מיליון שקל, זינוק של כ-300% ביחס לרווח נקי של כ-18.6 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

ירידת מרווח השיווק

החברה מציינת כי בסוף אפריל התקבל בידיה סיכום דיוני ועדת המחירים ייחוס עלויות למרווח השיווק של בנזין 95. בהתאם לעיקרי ההמלצות, מרווח השיווק בתדלוק עצמי לליטר בנזין יופחת ב-4.7 אגורות לליטר ויעמוד על 55.6 אגורות לליטר. במקביל, תחול תוספת של כ-1 אגורות לליטר בתדלוק בשרות המלא אשר יעמוד על 21 אגורות. ההשפעה נטו של הפחתת מרווח השיווק מוערכת בכ-4 אגורות לליטר. על בסיס כמויות הדלקים שנמכרו בדור אלון במהלך שנת 2017, עלולה הפחתה זו להביא לקיטון ברמה שנתית ברווח לפני מס של כ-20 מיליון שקל.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

לדברי יו"ר דור אלון, ישראל יניב "החברה גיבשה תכנית מקיפה לצמצום ניכר של השלכות הפחתת מרווח השיווק על רווחיותה, ובכלל זה נקיטת צעדי התייעלות וחיסכון, הקטנת הנחות ללקוחות, הפחתת דמי השכירות במתחמי התדלוק וכן צעדים נוספים אחרים". יניב מעריך, כי עם השלמת יישום התוכנית, השפעת ההפחתה במרווח השיווק על החברה תצומצם במידה ניכרת עד לכדי השפעה שולית בלבד על תוצאותיה, במונחים שנתיים. במקביל בוחנת החברה נקיטת צעדים משפטיים בקשר עם הפחתת מרווח השיווק. 

תוצאות מגזרי הפעילות

סך המכירות נטו במגזר מתחמי התדלוק והמסחר הסתכם ברבעון הראשון בכ-609 מיליון שקל, גידול של כ-4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, כאשר הרווח התפעולי במגזר זה הסתכם ברבעון הראשון בכ-27 מיליון שקל, גידול של כ-4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. עיקר הגידול נבע מגידול במכירות חנויות הנוחות שקוזזו על ידי רווחי מלאי נמוכים יותר ברבעון הנוכחי ועליית שכר המינימום.

במגזר השיווק הישיר נרשמה ירידה של כ-8% בהכנסות אשר הסתכמו בכ-152 מיליון שקל. הירידה מיוחסת בעיקר לקיטון במכירות הסולר והגפ"ם ללקוחות תעשייתיים וכן מהפסקת מכירות הקיטור למפעל סוגת שקוזזו מגידול בכמויות הגז הטבעי שנמכרו. הרווח התפעולי ירד בכ-7% והסתכם בכ-10.9 מיליון שקל.

 

סך המכירות במגזר חנויות נוחות עצמאיות הכולל את רשת חנויות AM:PM וחנויות אלונית בקיבוצים ובמושבים הסתכם ברבעון הראשון בכ-113 מיליון שקל, גידול של כ-3% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, כאשר עיקר הגידול נבע מגידול במכירות רשת AM:PM. הרווח התפעולי ירד בכ-0.8%.

 

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע 0.13%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

ניו-מד דיווחה, ג'י סיטי בירידה ומה ישפיע לחיוב על הבורסה?

ג’י סיטי ממשיכה לרכז עניין עם ירידות במניה ובאג"ח בעקבות חשש מהשפעת רכישת סיטיקון על המינוף; טראמפ תומך בסנטימנט הסיכון עם הבטחת “דיבידנד מכסים” לאזרחים, עם אפשרות של סיום השבתת הממשל והחוזים בוול סטריט מגיבים בעליות ויתמכו גם בת"א
מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

ג’י סיטי ג'י סיטי 2.56%  המשיכה לרכז עניין גם אתמול, לאחר ההודעה בשבוע שעבר על רכישת מניות נוספות בחברת הבת הפינית סיטיקון והתחייבותה להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט. מאז ההודעה של מעלות ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות, מניית החברה איבדה גובה והאג"ח של החברה רשמו ירידות,  סימן לכך שהמשקיעים מתחילים להפנים את ההשלכות האפשריות על המינוף והנזילות. למרות שהחברה הצהירה כי ההשפעה על רמת המינוף תהיה “זניחה”, חברת הדירוג הזהירה כי במקרה של היענות רחבה להצעת הרכש, יחס החוב להון העצמי עלול לטפס לטווח של 70%-75%, ובתרחישים שונים אף לעבור את רף ה־80%. זה אומר שיש עלייה ניכרת בסיכון הפיננסי של החברה, בדיוק בזמן שבו היא מנסה ליישם תוכנית ארוכת טווח לצמצום חוב ומינוף עד 2028. ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%. 

ירידות השערים במניה ובאג"ח משקפות את החשש שהמהלך, שנועד לחזק שליטה ולנצל תמחור חסר לכאורה של סיטיקון, עשוי להפוך לעומס פיננסי שיחזיר את ג’י סיטי למסלול של לחץ באגרות החוב, הורדות דירוג ומכירת נכסים, תסריט שהמשקיעים כבר ראו בעבר. הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?



לקראת תקציב 2026, פורסמה טיוטת חוק ההסדרים. חוק ההסדרים הוא חוק נלווה לתקציב המדינה שמרכז בתוכו עשרות רפורמות ושינויים רגולטוריים שמטרתם ליישם את מדיניות הממשלה לשנה הקרובה. בטיוטת חוק ההסדרים לשנת 2026 נכללים צעדים כמו החזרת מס היסף על רווחי נדל"ן, קיצוץ בהטבות לגמלאי מערכת הביטחון, מס חדש על סיגריות אלקטרוניות, חיוב משכירי דירות בדיווח הכנסות, קיצור זמני אישור תוכניות בנייה, פתיחת שוק החלב ליבוא, הקמת נמלי מסחר פרטיים בחדרה ובאשקלון וצעדי התייעלות ברשויות המקומיות. בסך הכול מדובר בשילוב של צעדי מיסוי, רפורמות מבניות וקיצוצים תקציביים שמטרתם לצמצם גירעון ולהגביר תחרות במשק. מדובר בטיוטא שאינה סופית, ועל פי ההחלטות שיתקבלו החוקים ישפיעו גם על שוק ההון.


בגזרה הגיאופוליטית, אתמול ישראל קיבלה גופת חטוף אחרי 4,118 ימים. נכון לבוקר זה, נותרו עוד 4 חללים בעזה, וכאשר האחרון יחזור זה אמור להיות האות להתקדם לשלב השני והמורכב לא פחות. הפסקת האש עדיין שברירית, ורואים את זה גם בדיווחים שמגיעים מאזור לבנון, כאשר צה"ל תוקף מדי פעם בהתאם להתפתחויות בגזרה הצפונית.


בעוד בוול סטריט אנחנו בשלהי עונת הדוחות, בתל אביב היא רק בתחילתה. בשבוע שעבר זכורים לנו דוחות טבע 0.26%  ו- נובה 1.63% שהתוצאות שלהן גרמו לתנודתיות גבוהה, טבע לכיוון מעלה עם עקיפה של הציפיות ועדכון תחזית, נובה עם ביצועים קצת מעל הציפיות ותחזית שמרנית שדרדרו את המניה. אתמול הצטרפה סקופ סקופ 1.65%  שפרסמה דוחות חיוביים, ואף רמזה על הנעשה בסקטור הביטחוני (סקופ: עליה של 13% בהכנסות ו-7.5% ברווח על רקע ביקושים מהתעשיות הביטחוניות). גם בהמשך השבוע מצפים לנו דוחות בעיקר מסקטורי האנרגיה מתחדשת, שבבים ו-IT. מהחברות שדיווחו על מועד הגשת התוצאות ניתן לצפות לדוחות של החברות הבאות: 

היום: משק אנרגיה, טאואר, קמטק, נקסטויז'ן, קופיוג'ן, לייבפרסון, ניו-מד (דיווחה)

בשלישי - אלעל, הבורסה, בזק, אמות, וברייסנוויי. 

ברביעי - אייסיאל, אנלייט, אנרג'יקס, תורפז, מבנה, פריון, מטריקס, גילת ולוינשטיין

בחמישי ידווחו נייס וספיינס.


להמשך הכתבה לחץ כאן