סופר מיקרו תגייס 7 מיליארד דולר - המניה נופלת ב-20%
הביקוש לשרתי AI מזנק והחברה מדווחת על הזמנות של כ-39 מיליארד דולר, אך המשקיעים חוששים מדילול בעלי המניות ומהיכולת לתרגם את גל ההזמנות לרווחיות גבוהה יותר
חברת שרתי ה-AI סופר מיקרו קומפיוטר Super Micro Computer -4.72% ניצבת בפני פרדוקס שמאפיין כיום חלק גדול מתעשיית הבינה המלאכותית: הביקוש למוצרים שלה ממשיך לעלות במהירות, אך כדי לעמוד בהזמנות היא נאלצת לגייס סכומי עתק מהמשקיעים. החברה הודיעה כי תגייס כ־7 מיליארד דולר באמצעות הנפקות מניות ומכשירים פיננסיים הקשורים להון, מהלך שהכביד מיד על המניה.
המשקיעים הגיבו בזהירות
מניית סופר מיקרו נופלת לאחר ההודעה וממשיכה את המגמה השלילית שנרשמה כבר יום קודם לכן. החשש המרכזי בשוק אינו נוגע לביקוש למוצרי החברה, אלא להשפעה של גיוס ההון על בעלי המניות הקיימים. לפי תוכנית הגיוס, החברה מתכוונת להנפיק מניות רגילות ומניות בכורה בהיקף של כ־5 מיליארד דולר. בנוסף, היא מתכננת לבצע בהמשך השנה גיוס נוסף של כ־2 מיליארד דולר באמצעות מנגנון המאפשר מכירת מניות בהדרגה בשוק הפתוח.
הצורך בגיוס נובע מזינוק משמעותי בהזמנות שקיבלה החברה. סופר מיקרו מסרה כי בשבועות האחרונים קיבלה הזמנות בהיקף של כ־39 מיליארד דולר עבור שרתי AI ומערכות אחסון נתונים, והיא זקוקה להון נוסף כדי לרכוש רכיבים ולממן את ייצור המערכות.
המצב מדגיש את אחד האתגרים המרכזיים של תעשיית הבינה המלאכותית. בעוד שחברות רבות נהנות מצמיחה מהירה בהכנסות, קצב ההשקעות הנדרש כדי להרחיב את הפעילות גבוה במיוחד ודורש מקורות מימון משמעותיים.
מגבלות רווחיות
בשנים האחרונות הפכה סופר מיקרו לאחת הנהנות המרכזיות מהביקוש הגובר לשרתי AI. החברה מספקת מערכות מחשוב המשמשות להפעלת מרכזי נתונים ולאימון מודלים של בינה מלאכותית, תחום שבו הביקוש גדל במהירות בעקבות התרחבות השימוש בטכנולוגיה. עם זאת, למרות הגידול בהכנסות, החברה עדיין מתמודדת עם מגבלות רווחיות. שיעורי הרווח שלה נותרו נמוכים יחסית, בין היתר בשל עלויות חומרה גבוהות ותחרות מול יצרניות שרתים גדולות אחרות, ובהן דל טכנולוגיות.
המשקיעים חוששים גם מהשפעת הדילול. כאשר חברה מנפיקה מניות חדשות, חלקם היחסי של בעלי המניות הקיימים קטן. מסיבה זו גיוסי הון מסוג זה נתפסים בדרך כלל כמהלך שלילי בטווח הקצר עבור מחיר המניה.
סופר מיקרו אינה היחידה שפונה לשוק ההון כדי לממן את מרוץ ה-AI. בשבוע שעבר הודיעה אלפאבית, החברה האם של גוגל, על גיוס הון גדול שנועד להרחיב את תשתיות הבינה המלאכותית ומרכזי הנתונים שלה. במשך שנים רבות חברות טכנולוגיה גדולות השתמשו בעודפי המזומנים שלהן לרכישות עצמיות של מניות. כיום חלק מהחברות עוברות לכיוון ההפוך ומגדילות את בסיס ההון כדי לממן השקעות בהיקפים חסרי תקדים.
המשקיעים מנסים כעת להעריך האם הגידול בביקוש למערכות AI יצדיק את ההשקעות האדירות שמתבצעות לאורך שרשרת הערך כולה. עבור סופר מיקרו, השאלה היא האם תצליח לתרגם את גל ההזמנות הנוכחי לרווחיות גבוהה יותר בעתיד.
