עליית התשואה בספרד יצרה הזדמנות
המשבר בגוש האירו הדביק לאחרונה גם את ספרד, אשר חובה הינו בהיקף של כ-640 מיליארד אירו. תשואות האג"ח הממשלתי בספרד ל-10 שנים חצו את רף ה-6.5%. עליית התשואות באג"ח הממשלתית האירופית, תרמה לעליית התשואה באג"ח הקונצרניות האירופיות בכלל, ולא פסחה על אג"ח טלפוניקה הספרדית.
זאת למרות שבתקופות האטה, משקיעים מעדיפים חברות דפנסיביות אשר הכנסותיהן אינן מושפעות ממחזוריות השוק, ואינן צפויות להיפגע באופן משמעותי. דוגמת חברות שירותי התקשורת והסלולר בפרט, שהפכו למוצר צריכה בסיסי, עם עליית מספר מנויי הסלולר בעולם שהולך וגואה מדי שנה.
טלפוניקה הספרדית (סימול: TELEFO) הינה ענקית התקשורת המנהלת את עסקיה הגלובליים ממדריד. החברה מעסיקה יותר מ 280 אלף עובדים. היא מפעילת הטלקום השלישית בגודלה בעולם מבחינת כמות לקוחות (אחרי צ'יינה מובייל ותאגיד וודאפון). לחברה כ 300 מיליון לקוחות ברחבי הגלובוס(גידול של 6% השנה), והיא החברה הספרדית השנייה בגודלה. טלפוניקה משווקת שירותי סלולר, קווים נייחים ובעיקר תשתיות אינטרנט, הפרוסים על פני 25 מדינות באירופה, באסיה, בארצות הברית, עם דגש על אמריקה הלטינית.
החברה נוסדה ב 1924 והייתה מונופול בשוק התקשורת הספרדי, עד לפתיחת השוק לתחרות ב 1997. כיום החברה עדיין בעלת נתח שוק גדול בתקשורת הספרדית. במהלך שנות התשעים, החברה הרחיבה את פעילותה לאמריקה הלטינית ונכנסה כבר בשנת 1990 לפעילות בארגנטינה. ב-1996 הרחיבה החברה את הפעילות לברזיל והיא המפעילה השנייה בגודלה במדינה זו.
משנת 2000 ביצעה החברה מהלך אסטרטגי של רכישות חברות תקשורת אירופיות, ב-2005 נרכשה חברת הטלקום הצ'כית, ב-2006 רכשה החברה את O2 הבריטית הפועלת בבריטניה, באירלנד ובגרמניה. ב-2007 רכשה החברה יחד עם שותפות נוספות כ-22% מטלקום איטליה.
לחברה כ-40 מיליון משקי בית המחוברים לקווים נייחים, כ-232 מיליון לקוחות שירותי סלולר וכ-18 מיליון לקוחות אינטרנט מהיר. שווי השוק של טלפוניקה עומד על כ 61 מיליארד אירו. בתשעת החודשים של 2011 הסתכמו הכנסות החברה בכ 46.7 מיליארד אירו, עלייה של כ 5.4% לעומת התקופה המקבילה ב 2010. למרות זאת, ה-EBITDA ירד לכ-14 מיליארד אירו בכ-14.5% פחות לעומת התקופה המקבילה של 2010, לשיעור של כ-30% מההכנסות. ירידה שנובעת מעלייה חד פעמית של מעל 2 מיליארד אירו בסעיף הפרשות שכר ברבעון השלישי. לראיה תזרים המזומנים מפעילות שוטפת צמח ברבעון השלישי השנה לכ-12.1 מיליארד אירו מכ-5.1 מיליארד אירו ברבעון הקודם. לחברה הון עצמי המהוה כ-19% מהמאזן ,יחס החוב נטו להון עצמי של החברה הוא כ-2.64 ויחס החוב נטו ל-EBITDA הוא כ-2.62 - יחסי כיסוי אלה מעידים על מינוף בינוני.
הפיזור הגיאוגרפי של הכנסות החברה מפחית את הסיכון שלה, כיוון שהפעילות באמריקה הלטינית, עם דגש על ברזיל, משמשת לה כמנוע צמיחה. זרוע החברה בדרום אמריקה (המהווה כ-47% מהפעילות) צמחה ברבעון השלישי כ-3.1% וזרוע החברה באירופה (כ-25% מהפעילות) צמחה כ-2.6% ברבעון. שתיהן מפצות על סטגנציה בהכנסות זרוע החברה בספרד. נציין, כי החברה מתמודדת עם תחרות בספרד הגוררת הוצאות תפעוליות גבוהות והורדת מחיר הקישוריות (המקוזזות בעלייה בהכנסות של התוכן).
הפעילות בזרוע החברה באירופה לא צפויה להיפגע משמעותית עקב משבר החובות, מכיוון שהכנסות הענף מתאפיינות ביציבות ובתזרים מזומנים חזק. דירוג החברה ירד באוגוסט ברמה אחת לדירוג BBB+ יציב, על ידי סוכנות הדירוג S&P, ואיגרת החוב הדולרית שלה לשלוש שנים וחודשיים (פדיון בינואר 2015), נסחרת בתשואה של כ-4.6% ובמרווח של כ-4.1% מעל אג"ח ממשלת ארה"ב.
לסיכום, הפיזור הגלובלי של טלפוניקה מקנה לה בסיס איתן. החברה משווקת שירותים שהביקוש להם הוא קשיח יחסית, והם נחשבים למוצרי צריכה יומיומיים. לדעתנו התשואה הגבוהה מגלמת את סיכון משבר החוב האירופי. בהחזקה סבירה מסך תיק ההשקעות, האיגרת מהווה הזדמנות השקעה נדירה ומעניינת למשקיע בעל אורך רוח אשר יקבל תשואה גבוהה להשקעה קצרת טווח יחסית.
- 3.רוני 12/12/2011 11:58הגב לתגובה זואו שהשם הוא פיקציה או שאני לא יודע מה ! איזה השקעות הוא מנהל בדיוק ? הרי הם רק מתכסים על תעודות סל בתעודות אחרות מה בדיוק הוא מנהל ???????
- 2.מי האידיוט הזה ? 11/12/2011 16:30הגב לתגובה זוכל חברות בדירוג הזה נותנות את התשואה הזאת, כל אידיוט יודע שבמצב השוק היום המרווחים נפתחו, אז מה בדיוק האידיוט הזה בא לחדש פה.
- 1.האגח הזה נסחר בוול סטריט ? (ל"ת)tamur 11/12/2011 10:39הגב לתגובה זו
ביטוח לאומי: מאות אלפי זכאים יקבלו עד 1,200 ש"ח בחשבון
מענק חימום לקראת החורף בסכום של 600 עד 1,200 שקל לזכאים; למי מגיע ואיך לבקש מענק כזה?
המדינה תעביר מענקי סיוע לחימום - רובם ישולמו אוטומטית לחשבון הבנק של הזכאים. המוסד לביטוח לאומי בשיתוף משרד הרווחה יתחיל בימים הקרובים להעביר מענקי חימום לאזרחים הזכאים לכך, לקראת עונת החורף הקרבה.
מענק חד פעמי להקלה בחשבונות החימום
מדובר בתשלום חד פעמי, שמיועד להקל על ההוצאה של משקי בית מוחלשים בחשבונות החימום - בין אם מדובר בחשמל, גז, דלק או אמצעים אחרים. המענקים נעים בטווח של 600 עד 1,200 שקלים למשפחה, בהתאם לקריטריוני הזכאות. סכומים גבוהים יותר יועברו לקבוצות אוכלוסייה מסוימות, כמו קשישים או ניצולי שואה. לפי נתוני ביטוח לאומי, המענק הסטנדרטי לשנת 2025 עומד על 649 שקלים - סכום שנקבע בהתאם למנגנון חישוב שנתי המשלב עדכון קצבאות והוצאות אנרגיה ממוצעות.
מי זכאי למענק ומתי ייכנס הכסף?
ברוב המקרים, הזכאים לא יצטרכו להגיש בקשה - המענק יוזרם באופן אוטומטי לחשבונם, לפי נתוני הזכאות שכבר קיימים בביטוח הלאומי. ההעברות צפויות להתבצע כבר בימים הקרובים, חלק מהתשלומים יוקדם למועד שלפני 28 באוקטובר - תאריך תשלום הקצבאות החודשי.
בין מקבלי המענק נמצאים:
- מקבלי קצבת אזרח ותיק עם תוספת השלמת הכנסה
- מקבלי קצבאות נכות וסיעוד
- זכאים לקצבת שאירים שהגיעו לגיל פרישה
- חיילים משוחררים ונפגעי פעולות איבה
- ניצולי שואה
- משפחות עם ילדים בהכנסה נמוכה
- דרך החתחתים להכרה בנכות מהמוסד לביטוח לאומי
- אחרי שקיבל מיליון: חשמלאי שנפל יפוצה בכ-130 אלף ש'
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, מי שקיבל גמלת אזרח ותיק מיוחדת או תוספת בגין השלמת הכנסה באחד מהחודשים האחרונים - יזכה אף הוא לקבלת המענק.
המספר היומי - איך 2.25 נקודות זכות משפיעות על המס שלך?
ישראל מעניקה נקודות זיכוי ממס עבור נשים, גמלאים או תושבים חוזרים, כמו גם אנשים השרויים במצבים לא פשוטים כמו מחלות כרוניות, מוגבלות או הורות יחידנית. יש גם נקודות זכות שקשורות למקום מגורים, לשירות צבאי ועוד. נקודת הזכות זו הדרך של המדינה לווסת מסים, להוריד מסים לקבוצות אוכלוסיה מסוימות - יש אפילו נקודות זכות לסטודנטים ותקופה מוגבלת לאחר סיום לימודים.
מדובר בהטבות שמפחיתות את המס שאנחנו משלמים כשכל נקודה שווה סכום כסף שמופחת מהחבות למס הכנסה.
אך יש מדינות שמנהיגות מדיניות אפילו יותר רחבה ומעניקות הטבות במס הכנסה במקרים "פחות טראגיים", ואפילו כדי לקדם מדיניות. באירלנד אדם צריך לבחור באומנות כמקצוע והמדינה תוותר לו על מס ההכנסה לחלוטין.
בדרום קוריאה, הממשלה מנסה לפצות את עצמה על מס הכנסה שהיא "איבדה" לאחר שעובדים פוטרו מאחר והם הוחלפו על ידי מכונות ורובוטים והפחיתה הטבות מס לחברות שהשקיעו באוטומציה. הממשלה השבדית מנסה לקדם עולם ירוק יותר שבו מבזבזים פחות ולכן היא מעניקה הנחות במס לאנשים שמתקנים את מכשירי החשמל שלהם ולא ממהרים להחליף אותם בחדשים.
בפולין, הנשיא חתם באחרונה על חוק חדש שמעניק פטור מלא ממס הכנסה להורים לשני ילדים ומעלה. חוק שאם יחוקק בישראל, ששיעור הילודה בה עומד על כמעט 3 ילדים, המדינה תיוותר בלי תקציב מספק, בלי צבא ובלי חינוך ורווחה עבור כל הילדים שאנחנו ממשיכים להביא, כך שבארצנו הקטנטונת הסתפקו במתן נקודת זיכוי להורים לילדים עד גיל 3.
